在期货市场上，无论是老练的投机者，或者是专门从事期货交易的专业人员，都不可能做到每每必胜。在进行交易时，要求投资者分析市场动态，把握市场运转的脉搏，更重要的是掌握交易的交易策略。差价交易也不例外，同样是根据市场的不同行情，采用不同的差价交易操作。

(1)在正常市场下，即近期月份交割的期货价格髙于远期月份交割的期货价格时，如果预期两种不同交割月份的期货价格差距会扩大，就买入近期交割月份的期货合约，同时卖出远期交割月份的期货合约。这样，如果整个市场行情是看涨时，由于预期价差扩大，即近期期货合约价格上涨速度快于远期期货合约价格上涨，对冲后，则近期多头的获利大于远期空头的损失，交易者获取两者的利差；如果整个市场行情是下跌的，由于预期价差扩大，即近期价格的下跌速度低于远期价格的下跌速度，则对冲后近期多头的损失小于远期空头的获利，交易者同样获取两者利差。

(2)在正常市场下，如果预期近远期价格差距会缩小，那么就卖出近期交割的期货合约，同时买进远期交割的期货合约，这样，如果整个市场行情是看涨的，由于预期价差缩小，即近期合约价格上涨，则对冲后，近期空头的损失小于远期多头的获利，交易者得到两者的利差。如果整个市场行情是下跌的，由于预期价差缩小，则近期空头的获利将大于远期多头损失，交易者同样得到两者的利差。

(3)在倒转的市场中，即近期交割月份的期货价格低于远期交割月份的期货价格，则差价交易的操作与在正常市场下相反。若预期两种不同交割月份的期货价差将扩大，则卖出近期期货合约，买进远期期货合约。如果整个市场行情是上涨的，由于预期价差会扩大，即远期期货价格上涨快于近期期货价格的上涨，则对冲后，近期卖空的损失将小于远期买空的获利，交易者获得两者的利差。如果整个市场行情是下跌的，由于预期价差会扩大，即近期期货价格下跌快于远期期货价格的下跌，则对冲后，近期卖空的获利将大于远期买空的损失，交易者同样获得两者的利差。

(4)在倒转的市场中，如果预期不同交割月份期货价差缩小，则买入近期期货合约，卖出远期期货合约。如果市场行情是上涨的，由于预期差价会缩小，则近期期货价格上涨快于远期期货价格的上涨，对冲后，近期买空的获利大于远期卖空的损失，交易者获得两者的利差。如果市场行情是下跌的，由于预期价差会缩小，即近期期货价格的下跌将小于远期期货价格的下跌，对冲后，近期买空的损失将小于远期卖空的获利，交易者同样能获取两者之间的利差。

正确地利用这些策略进行差价交易的操作必须注意：要正确地判断市场状态是正常的还是倒转的。另外，下单时务必要注意方向正确，买或卖，近期或远期都不能弄混淆，否则会遭受损失。