对于期货投资者来说，一般而言，除了极端行情以外，要尽量避免参与集合竞价。

但是开盘时间，往往是投机的最佳时机。在决定是否参与集合竞价之前，我们先对“选择经历事件”与“必然经历事件”做一个评估。

因为期货是封闭式竞价，并且开盘报价由于受到国外期货市场隔夜涨跌的影响，可能产生大幅度的髙开或者低开，而这个价格可能会大大偏离市场合理的价格。在第一篇“时间法则”里，我们讨论过，开盘的成交是最活跃的，价格波动也是最大的，价格波动速度也是最快的，作为短线小资金交易来说，开盘是一个最好的介入时间。

但是问题在于，集合竞价的时候比较难以判断价格走向。所以我们来分析一下参与集合竞价和不参与集合竞价两种方式的风险收益比。为了直观起见，我们以第一篇“时间法则”中的“两价位暴利短线交易系统”来举例说明（见图6-9）。

“两价位暴利短线交易系统”规则：铜、橡胶、股指、豆油等波动剧烈的品种，开盘有大幅度高开低开的情形下，以开盘价为基准操作，价格在开盘价以上两个点即买入做多并平掉空单，在开盘价以下2个点即卖出做空并平掉多单。如果操作4次未能获利则平仓，如果操作少于4次则持有并在收盘前平仓（涨跌停情况除外）。

(1)集合竞价即买人，成交，开盘后价格从开盘价开始缓慢上涨100个跳动点，持有不动，收益100。

(2)集合竞价即买人，成交，开盘后价格从开盘价开始缓慢下跌100个跳动点，跌2个跳动点时砍仓翻空，收益96。

 

(3)集合竞价即买人，成交，开盘后价格从开盘价开始迅速上涨100个跳动点，持有不动，收益100。

(4)集合竞价即买人，成交，开盘后价格从开盘价开始迅速下跌100个跳动点，跌2个跳动点时砍仓翻空未成交，收益-100。

(5)开盘后观察，价格开盘后开始缓慢上涨100个跳动点，涨2个跳动点时买入成交，持有不动，收益98。

(6)开盘后观察，价格开盘后开始缓慢下跌100个跳动点，跌2个跳动点时卖出成交，持有不动，收益98。

(7)开盘后观察，价格幵盘后开始迅速上涨100个跳动点，涨2个跳动点时买入未成交，收益0。

(8)开盘后观察，价格开盘后开始迅速下跌100个跳动点，跌2个跳动点时卖出未成交，收益0。

综合来看，理论上说，如果执行力能够保障的话，是否参与集合竞价，最终的收益或风险是相当的。但是往往由于行情过于激烈，同时执行力又不能保障，在开盘后才开始操作的话，往往会错过行情。结果最差就是0，即既没有收益，也没有亏损。但如果在集合竞价已经成交的单子，可能因为行情反向跳动或执行力欠缺，而导致单笔持仓突然产生大幅度亏损。虽然这两种形式从期望收益来看基本相等，但如果单笔亏损过大，就打破了“两价位暴利短线系统”的理论前提。

所以投资者可以衡量选择经历事件与必然经历事件在收益和风险程度。一般认为，在期货上风险永远是放在第一位。所以可以选择不参与集合竞价而降低开盘不可控风险发生的概率。