9月8日，第四届衍生品对冲套利论坛期间，台湾元大宝来期货公司总经理卢立正在接受和讯网独家访谈时表示，期权的推出将更丰富市场投资策略，风险控制既需要投资者树立起此意识，也需要管理层的政策配合。

 

卢立正表示，以前市场只有大涨大跌才可赚钱，期权推出后将有更多的策略可以用，包括盘整或者一些特殊情况的时候，都可以用新的期权产品来获利。

 

当问到期货及期权的门槛较高，小额投资者即散户如何来规避风险的时候，卢立正表示，期货不像股票，只要公司存在就可以拿着，期货有清零的时间限制，中小投资者尽量不要满仓，可通过追加保证金的方式来规避风险。

 

以下是访谈实录：

 

主持人：和讯网友，大家好，我们今天有幸采访到了台湾元大宝来期货总经理卢立正，您好卢总！

 

卢立正：您好！

 

主持人：卢总，现在在大陆基本上就是两种主要的操作方式，一个是期货，一个是现货。您上午的演讲也讲了期权，不知道期权推出来之后对现在的盈利模式会带来哪些改变？

 

卢立正：过去我们做现货和期货的时候可能就是看多、看空，就是很两极化的一个做法，可是在期权推出之后，期权有很多的策略可以用，包括我们说以前看的大涨大跌，其实有一些小涨小跌，或者温涨温跌，或者它有盘整的时候，或者中间有一些特殊情况的时候，我们都可以利用这些新的期权的产品来做。

 

另外，期权产品还有一个特色，就是它实际上有避险的功能，如果我们手上是做了一个期货的契约，期货的契约本身需要避险的时候可以用期权来做避险。

 

我们讲台湾的例子，台湾有一个产品叫股票期货，这个其实将来股票期货它自己有期权的时候，互相之间有一个策略的应用。举例来讲，股票期货的部分有很多的现货客户他手上有股票，可是他因为怕拿了红利（就是所谓的股利）之后他必须要缴税，在除权期之前他把现货卖掉，买进的期货，在除权期过去再对冲回来的时候他可以完全避掉缴那个税，这个在台湾是完全合法。这部分在大陆以后会发展出来，股票期货的本身再加一个股票期货的期权，这样是一个蛮好的交易。台湾就可以做出一定的交易量了，我想大陆这边未来会有很大的发展。尤其有期权之后，很多的策略会改变我们未来得交易方式，以前所有这些都必须要把数字、相关买卖等这些资料都要打进去，以后可能全部都是电子的了，全部都是程序化的作业，所以那个速度会快很多。

 

主持人：卢总，现在期权搞风险控制都是针对一些资产量比较大的客户，就涉及到门槛，有很多资金不够的就没有办法通过这个来避险，您觉得小散户他们能通过怎样的方式达到风险控制的目的？

 

卢立正：风险控制其实是很多的层面，就你刚才的问题，我先回答，比如说散户本身对风险控管，他自己就不应该把所有的钱都投进去，我们以前就有讲，你有10块钱你应该只做3块钱，剩下的7块你放着，万一有变盘的时候，你可以拿来补保证金，而不是你把所有的都投进去，万一有变盘的时候，你可能会被砍仓。这是就个人来说，就是你自己要怎么样去控管你的风险。

 

尤其是将来有期权的时候，期权刚入门的人我们是不建议他做卖出期权，你卖出期权的时候要交保证金，而且卖出期权它的风险是无限大的，所以这部分将来还需要我们有所谓的两个层面的交易，客户的交易、从业人员的培训，都好了以后才能够慢慢地把这个推动，所以我觉得这个东西还有很大得空间。风险管控的部分，元大宝来本身就是在过去一二十年的时间我们累计了很多风险管理的经验，风险管理其实就是从事前、事中、事后这三阶段来看：

 

第一阶段就是所有的东西要符合法令的要求，要符合这些相关的规定。

 

第二，一旦进入这个市场开始交易的时候，要符合风险管理的规定。相关的盘中任何时候，不像股票，你只要公司不倒，你那个股票还是有价值的，期权不一样，时间到了就归零了，所以这个东西要随时注意，风险管理很重要。

 

第三，事后我们做了这个交易，我们有没有违反相关的规定，或者有道德方面的瑕疵，这个都是要靠后面的风险控制来管理。

 

所以风险控管不是我们一句两句就能讲得完的，刚刚讲的散户本身要注意。公司也不能放任让客户跟员工之间，因为没有风险管理而产生问题，这两方面都是要加强教育，让他们知道该做什么，期货市场本身你是有义务的，交易所本身也是有义务的，你要做好你的交易，把所有的这些相关的东西都弄好，这个市场才会健全，要不然以后人家听到期货就挺害怕，这不是我们乐见的，这是一个很长久的行业。

 

主持人：就是说风险控制从投资者本来来讲，应该树立起这个意识来，再一个就是管理层要出台一系列的政策来配套？

 

卢立正：每个人都有责任，这个市场里面每个人都有责任，不是说那个不关我的事，别家期货商发生问题的时候你不要觉得没有事，因为它发生这个事情会影响到所有的投资人对这个行业的观感，对从事这样交易的一个做法的恐惧，那就会影响所有从业人员的生计。

 

主持人：对，谢谢卢总！