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外盘期货交易和内盘期货相比,有哪些区别呢?

2014-07-31 20:10   来源:818期货学习网



多种交易方式

国内期货市场的交易方式为电子交易,而外盘则是电子盘和公开喊价交替或者同时进行。

交易品种

国内期货市场目前仅有25个品种可供交易,其中商品期货24个,股票指数期货1个,而且没有推出期权交易。而外盘则覆盖全球各大交易所的各类交易品种,包括金属、外汇、指数、能源、农产品、利率的期货和期权交易,可以满足不同投资者的需求,制订多样化的投资策略。

交易时间

国内期货市场的交易时间为一天4个小时,外盘交易由于采取电子盘和公开喊价交替或者同时进行。因此,外盘的交易时间更长、更连续,接近24小时全天交易,避免了跳空高开和低开的风险。

开平仓规则

外盘期货只有买和卖两种指令,国内的开仓、平仓指令在外盘并不适用。若客户做了相同品种、相同月份且方向相反的交易,系统将根据持仓情况自动对冲平仓,了结头寸,而不是形成对锁单(LME调期情况下除外)。

涨跌停板制度

外盘许多产品是没有涨跌停制度的。而一些产品采取的是熔断制度,当价格波动触及到某个幅度,则暂停交易,为熔而断;当价格波动触及到某个幅度,则只能在该幅度内交易,为熔而不断,详见交易规则。

保证金与手续费的收取

外盘的保证金是按照固定金额收取的,而内盘保证金是按照合约价值的一定比例收取。保证金分为初始保证金和维持保证金两种。初始保证金指客户开一手仓位所需 要的保证金;维持保证金指当客户出现亏损,到达一定风险程度,公司将通知客户追保,否则将强行平仓,了结客户头寸(当各交易所根据市场情况调整保证金时, 公司也将做出相应调整)。外盘的手续费除了LME金属是按比例收取外,其它品种都是以固定金额收取,而且都是按双边收取。

LME调期

LME(伦敦金属交易所)的产品每个交易日都会自动生成一张当日的新合约,到期日为三个月后的当天。当客户开仓后,当日平仓,则两张到期日相同,方向相反 的合约对冲。当投资者开仓后,隔了一日以上,再做方向相反的头寸时,需进行调期方可对冲平仓。调期即指把到期日不同的两张合约调到同一个到期日,调整合约 到期日涉及到两张合约之间的升贴水,升贴水不是计算出来的,而是经由交易所会员报价。用三个月的升贴水价格直接除以90天,来计算出每日的升贴水价格,这 是对升贴水的一种错误理解。

影响升贴水的因素

升贴水没有固定规律,完全取决于市场。

升贴水大小取决于市场多空持仓集中程度、交货或提货情况、调期交易的分布(有时可能在某一时段的交付延期费(backwardation)很高,但可能现 货市场的供求情况其实并不支持如此高的升贴水,这可能是因为在这个时段做借入(borrowing),也就是空头调期的人较多(需要借入更多),而借出 (lending)的人较少,所以交付延期费高)情况等。
除去市场因素外,理论上,升贴水反应的是资金利息和仓储成本。

调期的结果与市场升贴水的关系

多头开仓:市场升水,平仓不利;市场贴水,平仓有利;
空头开仓:市场升水,平仓有利;市场贴水,平仓不利。

LME-Select

LME-Select是LME电子盘交易。由于涉及到调期,客户在电子平台上下单后,隔一天以上后反方向操作,将视为两笔合约对锁,直到客户打电话至公司交易部询问调期,公司则会按照客户指令协助其调期。

调期手续费

根据LME的规定,若客户调期的两份合约到期日相差在14天以内(包括14天),免收手续费,如果超过14天将收取单边的手续费(远期合约)作为调期手续费。

LME未到期盈亏

根据LME规定,调期后的合约以及未调期的合约中,未到期的盈利可以当做保证金开仓,但不能提前支取,若要提前支取需支付利息(具体情况要询问交易所会员),到期亏损如果大于结存,会出现现金追加。

期货手续费【与交易所同步更新】
期货套利【与交易所同步更新】
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