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《专业投资原理》的核心精华:20个守则(六)

2015-03-29 19:58   来源:818期货学习网



《专业投机原理》一本书,其实核心内容就是下面总结的20个守则,看完了下面总结的20个守则,也就看完和理解了这本书所表达的内容:
 
    守则16:务必提防“错误的并购消息”
    某天,我接到朋友的电话,他是某家大企业的董事。
“维克,”他说道,“XYZ 刚同意与ABC 合并。你一定要买进XYZ。这是稳赚的交易。”
“佛莱德,” 我说,“你告诉我这项消息,是否合法?”
“绝对没有问题!我们与这两家公司都没有任何关系,而且它们已经宣布了;只是媒体还没有报导而已。”
  于是,我查看XYZ 的价格,每股6 美元,我买进了一些。两周后,两家公司合并了....ABC 兼并XYZ, 价格为每股$4.50
       结果,我发生亏损——标准的 tabeunder(译按:这是对应takeOver[ 兼并] 而言)。
       我想这是我第二次根据特殊消息交易,它也是最后一次。我听到的特殊消息中,这是唯一实现的一次。确实有兼并,价格却不对。从此以后,我再也不碰这些潜在的“兼并”股票。
 
守则17:如果一笔交易的成功与否,必须取决于交易指令的正确执行,则不该从事该笔交易
     诺姆还在美林证券主管国际选择权交易部门时,他习惯将执行不当或时效不佳的交易记录下来。某天,他递入一张交易指令.经过10 分钟还没有回报。于是,他打电话进人场内:
    “哩!怎么回事,10 分钟还没有成交。” 场内经纪人毫不犹豫地说道,“你知道吗?我就坐在造市者的左侧而大声喊价,我想他一定听见了。最后,我站起来,推他一把,问他,“成交没有?”他说,“成交什么?难道你不知道我的左耳不灵吗?”
      哦!当然!
     我这辈子最大的一笔亏损便是因为人为的疏忽。1982 年~ 1983 年间,当时S&p 期货与NYSE 期货的交易非常热络(NYSE合约相当于在纽约交易的S&P 合约). 在一笔套利交易中。我做多350 口S&P,并卖空500 口NYSE. 我当时正打算平仓出场。于是,打电话给我在芝加哥的场内经纪人保罗,向他询问行情报价。
   “买一卖报价, 40—45,”保罗说道.
     我挂断电话,并立即回补500 口NYSE 的合约,所以我仅剩下350 口未抵补的S&P 多头合约。然后,我打算卖出S&p 合约, 根据保罗的报价, 买进价为40. 我联络上在S&P 交易池的经纪人时, 才发现价格不是40—45,而是20—25! 结果, 保罗看错手势!
      如果当时的报价确实是40 一45,我已经获利。如果我知道报价实际上是20 一25,我便不会回补NYSE 合约——在电脑程式交易尚未出现以前,4 档已经是相当不得了。
      当时,因为我的头寸仅勉强浮出水面,所以我决定暂时持有S.P 头寸。然而,市场突然出现新税法的利空消息。在我了结头寸之前群 S&P 下跌2、3 大点。这笔交易让我亏损数十万美元。
    这虽然是极端的案例,但重点是你有时候会因为执行不当而受害,而且你不知道什么时候会发生。你应该养成重复核对的习惯,在可能的范围内,应该再次确定报价。如果你觉得资料或情况有些诡异,应该澄清。不要理会场内的人有多忙碌,他们的工作是提供精确的信息、适当的执行与及时的报告。
      我并没有指责场内经纪人的意思。如果你有机会的话,应该在交易忙碌的时候,参观交易所场内的情况。某些时候,情况会趋于白热化,而经纪人也是人,他们也会犯错。你不可误以为他们是永远不会犯错的机械。你必须保护自己的利益,寻找最可靠的经纪商,尽可能重覆确认。
      最近又发生另一个例子,我设计一套S&P 期货的当日冲销系统。根据纸上作业判断,这是一套相当不错的系统,于是我把它交给助理作临场试探。理论上,它的绩效非常理想,但我没有想到进、出场需要各浪费三档. 谁想得到市场的交易量竟然如此稀少,小量的试探便足以驱动3 档的价格!然而,实际情况便是如此,我们必须调整系统以涵盖执行上的误差。
 
守则18:必须保有自己的交易记录
      某些情况下,尤其是交易自己帐户时,你希望拿起电话,直接下达交易指令。而不留下任何的记录,因为你认为经纪商会登录所有相关资料。可是.经纪商也可能犯错。
       每下达一个交易指令,你便应该记录日期、时间、交易工具、买进或卖出、下单时的报价以及实际的成交价格。定期核对自己的记录与经纪商的报告。如果没有自己的记录,你无从判断经纪商的报告是否正确。
 
守则19:了解、并遵守法则
    对于每1 条交易守则,作至少有5 种方法违背它,而且交易者总是会想出新的方法。依此推理,我列举18 项交易守则,你至少应该有90 种方法违背它们。每当你违背一项交易守则,你又发现一种亏损的新方法。
 
守则19: 85%的法则
      没有任何人可以永远处于100%完美的状况。有太多事物可能使你分神,你可能与妻子(丈夫)或心爱的人争吵;某人可能在紧要关头打电话给你;周遭的一切都可能使你分神。
      例如,1984 年 5 月 4 曰,我应邀到芝加哥演讲。当时与我同台演讲的还有沃尔什.格林伍德的总经理史蒂夫.沃尔什,以及一位造市者加里.奈特。演讲后回答问题时,一位听众提出,“我希望请教这位造市者。交易所的相关规定偏袒拥有席位的造市者。”毫不犹豫地说道,“是的。”
    “我认为这并不公平,”这位听众说。
    “那你可以买一个席位,” 加里回答,“目前的价格大约25 万美元。”
      务必记住,游戏规则有利于场内交易员; 这是他们维持生计的凭借。
       总之,我在台上演讲。当时我看空行情,而且我在1 月份打了一支满贯全垒打。行情已经由涨势转为狭幅盘整。我正在寻找做空的机会,我已经等了三个月。“墨菲定律”再度灵验,我离开办公室的那天,行情向下突破。弗兼克.乔掌握这个卖空机会而赢得交易大赛的冠军......而我坐在飞机上。
 
       重点是:如集你希望在市场寻求生存必须在生理上、心理上与情绪上尽可能维持100%的完美境界。根据我的估计,如果你实际上可以保持85%的平均水准,你的表现便相当不错了。
        所以,从事交易时,心理上要有所准备,你可能因为梦想不到的理由而亏损。某个时候.你完全掌握行情的发展,你已经站好姿势准备挥出全垒打,你却与妻子争吵,你的家人过世,或发生你从来想不到的某些事。
        以100%来准备,但85%便可以接受;这便是现实。
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