杰西·利弗莫尔的投资故事

 

历史上最著名的例子莫过于杰西·利弗莫尔，其著作《股票作手回忆录》成为近几十年来期货、证券投资界的必读书目之一。其三起三落，一度富可敌国的传奇投资故事为无数期货人津津乐道。就像人们总爱宣扬战神关羽的过五关斩六将的英勇事迹，却很少提及他的败走麦城一样，很少人去关注这位作为历史上最成功的投资家最后的结局。1940年11月，他最后一次投资失败，身上仅剩100美元，在曼哈顿一家酒店的衣帽间开枪自杀。

 

其实，仔细研究一下他的操作手法，没有复杂到不可理解的地步。大概就是看对行情，然后握着不动，他在书中说，“在华尔街经历这么多年，赚了几百万美元之后，我想告诉你这一点：我的想法从来没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱”。他预测对了当时美国的几波大牛市以及大熊市，在大牛市中全力做多，然后持有不动；而在大熊市中全力做空，然后长线持有，每次都是顺势操作，沿着价格阻力最小的方向开仓。结果他很快从一次次失败中走了出来，并累积了惊人的财富。但是这种使他成功的做法也给他带来致命的风险。一旦看错，重仓以及长线持有，就会让其血本无归。在每一次破产之后，他会深刻总结自己的经验和教训，不过事实上，他赔钱的方法本身也是他曾经赚钱的方法。

 

退休女教师的投资故事

 

如果这个故事还不够通俗易懂，那我们再看一个例子。在2007—2008年那波油脂大牛市中，武汉有一位退休女教师成为当时最耀眼的国内期市明星之一，半年多的时间，其账户权益从5万元最高赚到1450万元。但很快在2008年3月，随着油脂价格冲高回落，她的账户权益很快又滑落到5万元左右。很多人在扼腕叹息，“责怪”她为什么在赚了那么多之后，不减少投资规模，或者清仓，保住巨大浮盈；为什么不设定止损，在行情出现小小逆转时，及时“刹车”，将亏损限于小额。其实，我们不必为她感到遗憾，因为导致她亏损的方法也即是她获取暴利的方法，在之前的大牛市中，满仓做多，利用浮盈不断加仓，这才得以使其能够从区区5万元赚到1450万元，而在之前的牛市行情中，肯定有回调，但她不设止损，最后抗过来了，她坚信行情会继续上涨，结果她对了。对她的“成功”经验总结成一句话：要想赚得狠，满仓做多不止损。但最后一次，她没那么幸运，巨大的回调把她打回“原形”。那些曾经盈利，曾经让她暴富的方法也让她赔了浮盈。

 

三方面防范风险

 

“瓦罐不离井上破，将军难免阵中亡”，很多让我们血本无归的操作方法大都是之前曾经大获其利的好手段。只是因为我们太自信于以往的经验，而罔顾现实的变化，才导致了最后的失败。那么，怎么做才能避免呢？笔者认为，应从以下三方面引起注意：

 

第一，认真评估之前的所谓成功方法是不是科学的、可重复使用的操作方法。如果只论结果不论过程，那掷骰子也有可能成为一个赚钱的好方法。价格的运行方向无非涨或者跌，掷骰子也有50%的概率和市场方向一致，然后建仓握着不动，就有可能出现与上述那位退休女教师一样的一度的成功。但这种方法毕竟有其不完善之处，也许下次你就不会这么幸运。如果你的所谓的曾经成功的方法是类似这样的方法，那最好加以改变。否则赔钱是一种必然。

 

第二，认真评估当前的市场环境是否发生了变化。任何一种方法都是在一定的市场环境中有效。比如武汉退休女教师的“做对方向、浮盈加仓法”。她是在一个不断上涨的趋势中，不断动用浮盈增加多单而取得了巨大盈利。其间，虽然行情也有回调，中间也被套过，但因为趋势还是向上，所以她就一直赚到了最高1450万元。但随后，市场形势发生变化，市场趋势出现逆转，由上涨行情转向下跌，但她一直延续以前的操作思路，加上不止损，所以权益就又回到了5万元，落得个空欢喜一场。

 

第三，必须设止损。成功会不断增强自信心，但过度自信就成了自负。而人一自负就很容易忘掉风险。比如，当那位女教师从5万元赚到最高近1450万元时，信心极度爆棚，她会听从营业部人员的劝告考虑止损吗？半年近300倍的业绩足以让所有人闭嘴。但是不设止损，盲目自信，即便如杰西·利弗莫尔，其结果又怎样呢？金无足赤，人无完人，任何人都会犯错，任何成功的方法都有失效的时候，而止损是终止错误、截断亏损的唯一手段。

 

世事如棋局局新，期货市场正因其变幻莫测的不确定性吸引着人们前赴后继、乐此不疲地投身其中。《孙子兵法》云：兵无常势，水无常形，能因敌变化而取胜者，谓之神。在期货交易中，我们只有认真审视当下环境，因势利导、因地制宜地使用成功的方法和经验，才可以避免“成也萧何，败也萧何”的悲剧。