市场经常非理性

生活中，我们总会遇到这样一类人：对什么事情都非常较真，不争出个子丑寅卯决不罢休。仔细观察，这类人的性格往往很孤僻，人缘也不够好，但凭着一股永不服输的劲头，有时也能取得不俗的成绩。不过，他们一旦进入投资市场，一定会与市场辩个是非、分个高下，其结果往往不容乐观。毕竟很多时候,期货市场不是一个讲“道理”的地方，而交易者自己也不是每次都看对行情，因此，尊重市场甚至经常与市场妥协，也许是投资者应该秉持的生存之道。

在经济学中，理性人假设是个重要的前提条件，但事实上，完全理性的人是不存在的，而投资市场中的投资者更不理性。其造成的市场扭曲，足以使上至伟大的科学家下至投资大师三观尽毁、生无可恋。牛顿在南海泡沫的投机之中，一开始赚了很多钱，但随着市场的下跌，又赔了更多的钱。在经历了南海公司股价的起起伏伏后，他说了一句名言：“我可以计算出天体的运动和距离，却无法计算出人类内心的疯狂。”拉里·威廉姆斯在其《短线交易秘诀》中也写到了他的一段失败的投资经历：有次他判断活牛价格将上涨，于是他在43美分/磅建了第一笔多头头寸，而后在跌到40美分/磅时又加了仓，然后又跌到38美分/磅时，他又加仓，认为捡了个大便宜，但活牛价格继续下跌，最后跌到28美分/磅，至此，他爆仓出局了，在30天不到的时间让他赔了300万美元。更戏剧性的事情还在后面呢，两个月后，生牛价格飙升到60美分/磅。拉里·威廉姆斯虽然看对了行情，却亏了钱。

那么，经过几百年的“进化”，投资市场是不是更加理性了呢？答案是没有。就拿最近的豆类行情来说吧，其不靠谱的程度和以前的市场相比有过之而无不及。从3月至6月中旬，美豆走出了近四年来最大的一波涨势，主力合约涨幅近37%。上涨的原因是阿根廷大豆减产以及美豆主产区可能因拉尼娜气候出现干旱天气。而事实上，除了阿根廷大豆的确略微减产外，就美豆天气来说，实在是没有任何做多的理由。从播种一直到8月初，美豆播种进度、生长进度明显快于往年，生长优良率居于近20年来高点，而且USDA3月份的报告中，美豆播种面积也是近几年高点。但美豆价格就是上涨了，在USDA利多的月度报告作用下，在预计数月后不确定的由拉尼娜可能造成旱灾的担忧中，美豆强势上冲。

如果说期货市场由于投机者众多，往往会造成价格扭曲，那么现货市场应该更加理性吧，毕竟是拿着真金白银，买卖看得见摸得着的现货商品。但事实上，现货市场同样不够理性。比如今年上半年的国内豆粕现货市场，在期货市场上涨后，现货市场也开始出现看涨预期，而之前由于经销商和饲料厂均看跌市场，于是维持了偏低的库存；受买涨不买跌心理影响，经销商和饲料厂也开始补充库存，甚至囤积了超过正常该维持的库存量，从而给市场增加了额外的需求，导致现货价格出现大涨。

别和市场太较真

当自己的观点和市场走势迥异的时候，由于自我保护机制天然存在，人们总会习惯于指责市场被操控、价格出现扭曲，而很少承认自己的信息搜集得不够全面，研究得不够深入，对行情把握得不够准确。事实上，个人的能力是有限的，无论你的阅历多么丰富，知识多么完备，钻研多么深入、刻苦，总会有考虑不到的因素，而且一些影响因素我们根本无法预料。比如天气，比如突发事件，当然还有受人为因素影响更多、随意性更大的各国政策，这些都远远超出了投资者所能预料、提前研判的范畴。如果市场走出了和我们预判不一致的走势，也许它是在真实反映这些预期，而我们无从得知这些信息。

在投资中，如果市场走势和我们的研判一致，那是最好不过的事情了，一切都得遂所愿、顺风顺水，操作计划和行情走势完美契合，收益自然与日俱增。但如果市场走势和自己的观点以及操作完全相悖，我们就要格外小心了。出现这种情况，有两种可能：一是市场错了。市场的非理性导致价格出现过度上涨或下跌，毕竟市场泡沫几乎在每个时期都不同程度地存在着。但即便如此，我们也不可以逆着市场趋势操作。打个比方，此时你就像一个举着小红旗的执法者，站在路中央去纠正一辆逆行的压路机。是的，压路机的确逆行了，违章了，但如果司机没看见你，虽然你正确无比，但你还是会被碾压得粉身碎骨。二是你自己错了。这种情况更多，如果是这样，你更应该迅速放弃自己的傲娇，向市场认错，及时止损。

当然，如果市场真的错了，你非要坚持自己的观点，与市场对着干，也并不是一点胜算没有。在这种情况下，第一你必须尽量压低头寸，比如你看涨时，不用杠杆去做多，期价跌到零的概率似乎不大。期价一旦如你预测反转，你就会解套赚钱。再比如你看跌时，买入看跌期权，最坏的结果也只是把权利金赔光，一样实现亏损可控而受益丰厚。第二你还必须有足够的耐心，忍得了寂寞，像巴菲特那样长线操作，等待市场纠正自己的错误。

前不久的热播剧《欢乐颂》有一句台词深入人心：“常与同好争高下，不共傻瓜论短长。”当然市场不是“傻瓜”，但其很多时候的非理性特征，使我们不可以过分固执己见，非要同市场一搏高低，而应该学学《渔父》中的那位渔父的做法，“沧浪之水清兮，可以濯吾缨，沧浪之水浊兮，可以濯吾足”。结合到投资，就是市场理性时就理性对待，市场不理性时就随波逐流。也许只有这样，才可以在风诡云谲的市场中生存得更好、更久。