日元的历史走势（见图17 -4)

日元的特性

对于邻国日本的地理状况和经济情况我们比较了解。日本的国内市场狭小，一直坚持出口导向，以教育和科学立国。特别是近十余年经济衰退。使出口成为日本国内经济增长的救命稻草。为了抑制日元走强，日本财政部经常性地干预汇市，使日元汇率不至于过强。一直以来，保持出口产品竞争力成为日本习惯的外汇政策。曰本方面干预汇市的手段主要是口头干预和直接人市。因此，日本央行和财政部官员经常性的言论对日元短线波动影响颇大，是短线投资者需要重点关注的，也是短线操作日元的难点所在。

因为日本经济的对外联系比重极大，与重要的贸易伙伴如美国、中国以及东南亚地区密切相关。因此日元汇率非常容易受外界因素影响。例如，中国经济的增长 对日本经济的复苏日益重要，因而中国方面经济增长放缓的消息对日元汇率的负面影响也越来越大。

日本虽是经济大国，但却是政治上的小国，不得不唯美国马首是瞻。因此，从汇率政策上来说，基本上需要符合美国方面的意愿和利益。1985年的“广场协议” 正是政治上软弱，受制于人的结果。

石油价格的上涨对日元是负面的，虽然日本对石油的依赖日益减少，而且现在日本大量投资于油田和输油设施，石油价格的上涨对日本的影响巳经没有以前那么大了。

曰元的影响因素

影响日元的主要基本面因素有：

日本财政部的汇率干预。日本财政部对汇率的影响要超过美国、英国或德国财政部。日本财政部的官员经常就经济状况发布一些言论，这些言论一般都会给日元造成影响，如当日元发生不符合基本面的升值或贬值时，财政部官员就会进行口头干预。所以,日本财政部有好几任官员被称为“日元先生”。

基准利率。日本银行是日本的中央银行。隔夜拆借利率是主要的短期银行间利率，由日本银行决定。日本银行常使用此利率来表达货币政策的变化，是影响日元汇率的主要因素之一。

日本政府金边债券的收益率。为了增强货币系统的施动性，日本银行每月都会购买10年或20年期的日本政府债券。10年期日本政府债券的收益率被看做是长期利率的基准指标。例如，10年期日本政府债券和10年期美国国库券的基差被看做推动美元兑日元汇率走向的重要因素之一。日本政府金边债券价格下跌，也就是收益率上升，通常会利好日元。

重要的经济数据。日本较为重要的经济数据包括：国内生产总值、短观报告、国际收支、失业率、工业生产值和货币供应量。

曰本的主要贸易对象

日本的主要出口对象：美国、中国、韩国。

日本的主要进口对象：中国、美国、韩国。