市场敏感度：中，但在经济运行的转折点可能高度敏感。

含义：检查消费者对就业、经济和支出的感受。

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发布时间：上午10 点整（美国东部时间) ;在所调查的那个月的最后一个星期二发布。

频率: 每月一次。

来源: 美国经济咨商局。

修正: 在收集了更多的调查结果时，可能作少量修正。

为什么重要

消费者感到快乐对经济而言是一种好现象。他们更喜欢购物、旅游、投资，有利于维持经济的循环或运行。一个不快乐、没有安全感的消费者往往无精打采。如果这种心怀不满的消费者的数量增加到一定程度，就可能把经济拖出正常的轨道。因此，任何信心下降的信号都会立即拉响华盛顿和华尔街的警报，因为消费者的支出代表了经济总体需求的一半以上。出于这个原因，经济学家、政府政策制定者以及短期资本经营者都会小心翼翼地跟踪观察家庭的性情。

目前，定期调查消费者心态的组织不下3 家。其中最著名的机构及指数是咨商局的消费者信心指数、密歇根大学的消费者情绪调查指数，以及美国广播公司新闻/华盛顿邮报的每周消费者舒适度指数。当然，所有这些组织都认为自己的数据是重要的经济领先指标。事实上，所有这些指标都存在一些缺陷，限制了它们在预测消费者支出方面的有效性。

消费者信心指数声称以5000 个家庭调查反馈为基础，是一个易波动、与家庭支出的联系不太稳定的系列;密歇根大学的消费者情绪调查指数抽查的人口要少得多，它只调查500 个成人;美国广播公司/财经杂志每周与250个新的被调查者谈话，但只问他们当前的经济状况，而不问对未来的期望。

此外，你也许会认为两个最有名的调查一一消费者信心和消费者情绪一一从一个月到另一个月的结论应当比较接近，但是它们经常表现得并非如此。一个可能指出消费者的信心在上升，另一个却显示它在下降。为什么会出现这样相反的信号呢?原因之一是，它们所依赖的调查方法不同。咨商局的调查表更着重于家庭对劳动力市场的反应，密歇根大学评估的是消费者对财政和收入状况的看法。这在某种程度上使得咨商局的调查在作为领先指标方面较为逊色。劳动力市场对经济变化的反应缓慢。比如，当经济刚从衰退低谷走出来时，股票价格和消费者支出一般会反弹，但失业率往往在经济恢复开始了很长一段时间后还顽固地维持在高点。另外，消费者信心指数可能会发生偏离，因为调查问卷是在政府公布了失业报告的时候寄出的，所以，反馈者填表时可能会有些心理溢出。这一点对于密歇根大学的情绪调查来说不成问题，因为它基于个人收入预期，而后者是消费者支出的最重要的驱动力量。事实上，密歇根大学的消费者期望分量已经被列入咨商局指数中的领先经济指标中(参见"领先经济指标指数"一节）。

两种调查的另一个关键差别是，咨商局每月调查的是一组全新的人群，而密歇根大学的调查会回过头去访问许多以前已经调查过的人。这使得消费者信心指数比消费者情绪指数更容易产生月度误差。两个调查中的问题所覆盖的时间段也不同。咨商局想要得到的是对今后6 个月的预期;密歇根大学在预期分量中允许的期限更长，为1~5 年。

关于这些消费者调查的一个实际问题是:它们能够预测未来家庭开支吗?遗憾的是，这些预测做得不够好。当然有理由认为当家庭对未来感到不确定时，他们每花一美元会更加小心。同样，如果美国人对经济前景感到欢欣鼓舞，就可以合乎逻辑地认为他们花钱时会觉得更舒服。然而，让很多分析人员懊恼的是，事情的发展并非如此。尽管直觉上看来应当是这样，但历史表明消费者信心与支出之间并没有密切的关系。也许这是一种提醒，说明没有什么方法、数学构造或统计模型能够成功预测人类在给定的条件下将会如何做。这里可以给出的最好忠告是不要太看重消费者告诉调查人员他们对未来的预期如何，要把注意力集中在他们现在是怎么处理钱的。有一个地方可以让你发现关于信心的强有力证据，那就是自动取款机。

但这并不意味着消费者信心指数没有什么前瞻性作用。虽然从短期、每个月来看信心和支出之间关系松散，但从长期看两者之间的关系又在加强。6个月或9 个月的消费者信心水平移动平均值己被证明可以作为未来家庭支出的较好的指标。

如何计算

咨商局的消费者信心指数在1967 年每两个月公布一次， 1977 年改为每月公布一次。它是基于对全国约5 000 个家庭的调查做出的。然而，很少有那么多家庭反馈信息。大约有2 500 个家庭及时归入首次发布的指数中。一个月后，公布修正版，再覆盖1000 个左右后来反馈的家庭。尽管如此，在第一次报告和后继的修正报告之间的最终差别通常并不显著。下面是调查中被问及的主要问题:

1.你对所在地区当前总体经济状况的看法：好、正常，还是坏?

2. 从现在起6 个月，你认为这些状况会变好、不变，还是变坏?

3. 你如何看待所在区域的当前就业岗位状况?富余、很多，还是很难得到?

4. 从现在起6 个月，你认为就业的岗位会更多、同样多，还是更少?

5. 你估计从现在起6 个月你的家庭总收入会更高、一样高，还是降低?

咨商局经常根据当时的经济状况增加问题。例如，在利率下降时，它会问家庭在今后6 个月中是否会为不动产抵押贷款再融资。

利用手头的所有这些数据，咨商局编制出三个主要指标，并对其全部进行了季节调整。其一是现状指数(Present Situation lndex) ，它反映了消费者对当时形势的看法;其二是预期指数(Expectation lndex) ，它表示消费者如何看待今后6 个月的形势变化;最后一个是总括性的消费者信心指数(Consumer Confidence lndex) ，它是对5 个主要问题的合成，其中期望部分占60% ，对当前形势的看法占剩下的40% 。

表：关于未来经济走向的线索

咨商局提供的是订阅服务，因此它的网站上只能找到有限的一部分免费信息。需要更详细了解大部分消费者信心调查的人必须订阅。收费数据包含了按年龄和收入的人群划分，来自全国9 个地区的反馈，以及消费者今后6 个月将要购买的主要商品和服务的清单。

网上发布的新闻有全部三个指标一一消费者信心、期望、现状一一的最新数字，并伴随着简短的评论，说明与上个月相比的变化及其原因。

咨商局每个月向被调查者询问的最重要的问题是他们认为找工作是更容易了还是更难了。将认为工作岗位富余的人数比例减去认为工作更难找的人数比例会得到一个非常好的统计数据，可以用来和其他数据一起确认就业形势是变得紧张了还是宽松了。

市场影响

债券

把消费者信心指数作为家庭支出的预报器，还存在大量问题，但它陡峭而持续的上升却能让固定收益市场的投资者焦虑不安。它可能加速人们的借贷和采购活动，这些都是经济快速增长和股市膨胀的动力。债券交易者宁愿消费者对未来不是那么豪情满怀，干脆一点说，就是希望该指数痛快地下降，而这意味着未来开支的节省和温和的经济活动。

股票

股市不希望消费者信心崩溃，因为它预示着企业销售额下降，利润萎缩。股票持有者希望消费者信心指数居高不下，鼓励人们更多地支出，这对股市来说是一个利好信号。

美元

沮丧的消费者使得面向美国的外国投资者的神经有些紧张。它加强了人们对利率下降、经济走弱的预期，而这两者都预示着美元疲软。外国投资者可能会出售美国货币以便到其他经济强劲的地方寻求更高的收益率。从另一方面看，消费者情绪高涨将把美国利率和股市收益率提高到高于世界上其他地区的水平，这一般会产生增加美元需求的效果。