市场敏感度：现在低，但将来可能升高。

含义：测度投资者信心变化。

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发布时间：上午8 点30 分(美国东部时间) ;在与数据相关的月份的第四个星期一公布。

频率: 每月一次。

来源: 瑞士银行(UBS) 和盖洛普公司(Gallup Organization) 。

修正: 不作修正。

为什么重要

最令人好奇的经济指标恰巧也是最鲜为人知的指标。它被称为瑞士银行投资者乐观指数(UBS Index of Investor Optimism) ，测度的是私人投资者的态度。它的特别之处在于具备作为消费者支出的领先指标的真正潜力。其原因是主要的股市指数，如纳斯达克指数、标准普尔500 指数与它对消费者支出影响之间具有密切相关性。这种关系在1990 年后得到了加强，而股市正是从这一年开始首次计算家庭金融资产价值的。回首1983年，那时只有20% 的美国家庭持有股票;而今天，持有股票的家庭超过了50% 。这些家庭中的大部分人年龄在35~64 岁之间，属于高收入水平的年龄段，最富有，购物倾向最强。因此，你有理由确信股市的剧烈波动将影响未来的消费者支出行为。这种在股市表现和家庭支出之间日益重要的联系把瑞士银行/盖洛普投资者乐观指数造就成为一个很有前途的预测工具。

如何计算

1996 年，全球性金融服务公司瑞士银行和在世界范围内从事民意调查研究的盖洛普公司通过它们的联合工程推出了投资者乐观指数。调查
评估一个有限但在不断扩大的人群的心境z 至少拥有10000美元以上可投资资产的家庭。这一人群占美国全部家庭的40% ，拥有美国全部财富的80% 。在这一人群中，有800 家是从全美随机选出的，在每月的前两个星期接受电话采访。需要他们回答的问题涉及三个主题。第一个主题包括7 个问题，是形成总的投资者乐观指数的基础：

1.总体上看，你对在今后12 个月达到你的投资目标所持态度是乐观的、悲观的，还是中性的?

2. 总体上看，你对在今后5 年中达到你的投资目标所持态度是乐观的、悲观的，还是中性的?

3. 总体上看，你对在今后12 个月维持或增加你的收入所持态度是乐观的、悲观的，还是中性的?

4. 考虑总体经济形势，在今后12 个月内，你如何给以下4 项排序?

4a. 经济增长；

4b. 失业率；

4c. 股市景气；

4d. 通货膨胀。

另外两个主题为投资者的思考提供了更广泛的背景。其中一个叫做热点调查(topical survey) ，旨在了解家庭对时事问题的看法，如他们是否把不动产作为好的投资取向，或者恐怖袭击怎样影响他们的投资策略。

最后，第二项"金融市场调查”囊括了与美国和外国金融市场有关的很多问题，如:

·投资者认为股票价值是被高估了，还是被低估了?

.利率将会上升还是下降?

·他们估计他们的股票回报率如何?

·哪种货币或哪个国家有吸引力或没有吸引力?

表：关于未来经济走向的线索

瑞士银行在网上提供了长达6 页的新闻稿，概述了它在调查中的发现，还包括一个历史资料表格。该表格列出了可以追溯到自它1996 年介入开始的总的月度指数。然而，新闻稿中遗漏了按人群对回答进行分类的详细数据，尽管瑞士银行说如果需要它会通过e-mail 免费提供。

瑞士银行投资者乐观指数报告(本书未列出)

主要股票指数和未来消费者支出看起来是正相关的，但股票价值的变化对家庭支出的更精确的影响则取决于很多因素，例如股票价值的波动幅度、利率水平、来自工资的个人收入的增长等。

虽然一个人所持有的股票资产的绩效和未来支出之间存在联系，但仍然需要一个过程来检验瑞士银行的投资者乐观指数在长期作为领先指标在多大程度上有效。不过，至少可以提一下近期的一次观察:瑞士银行投资者乐观指数比2001 年的衰退提前一年到达峰顶。当经济开始下滑时，瑞士银行投资者乐观指数已经下降了超过50% 。

市场影响

金融市场对这个指标还没有表现出多少热情。但如果它和消费者支出之间的相关性经受住了时间的考验，这种状况就会改变。

债券

瑞士银行投资者乐观指数上升，反映经济社会的信心和对投资者资产将会增值的预期在增强。这在债券市场可以解释为负面波动。显然，如果经济和股市看起来更有吸引力，投资者会把钱从固定收益市场提出来转入股票市场。从另一方面看，投资者信心下降意味着人们普遍相信未来经济将会走弱。因此，瑞士银行投资者乐观指数跌落可以刺激人们买更多的债券，引起收益率下降。

股票

较高的投资者乐观指数表明家庭对经济和股市有信心，两者都会鼓励
股市投资，扩大消费者支出。

美元

外汇市场的投资者到目前为止还不是这一指数热情的追捧者。但是如果有更多的研究表明瑞士银行指数和消费者支出之间具有很好的关联性，国际上对这一指标的兴趣就会得到强化。据估计，投资者乐观指数的急剧下降有可能会被视为对美元的一个挫伤，因为调查反映出了对美国经济的失望或关切。反之，该指数的持续上升会吸引外国投资者的眼球。这种情形下他们可能会考虑购买美国资产，而这样的举动对美元价值产生了支持作用。