艾略特波浪理论经常为人所诟病，我们见过的许多外汇交易员都认为波浪理论与其说是一种实证理论不如说是规范理论，因为似乎它能够对市场指手画脚。不过，我们也认识一些对波浪理论态度比较中肯的交易者，他们中的一位认为波浪理论最大的功能就是确定第三浪，而“第二浪和第四浪的交替原理”也是一个非常有价值的东西，后者可以帮助交易者更好地规避震荡走势。

在一波上扬趋势中，一浪是一波上升浪，二浪回调，但是不会吞没完整个一浪，

不过回调幅度一般较大，不会小于0.382这个幅度，然后第三浪启动，突破第二浪起点（第一浪终点），这样实际就形成了一个上升N字。第四浪往往会出现比较恼火的长时间横盘整理走势，这与道氏理论的“水平区间”形态基本一致。但是，我们这里需要明白的是这种情况也可能反过来，那就是第二浪形成“水平区间”，而第四浪则成了锯齿形深幅调整。

二浪和四浪在调整幅度和时间长度，以及复杂程度上是具有替代性。如果二浪调整的幅度较小，那么四浪的调整幅度就较大；如果二浪调整的时间长度较长，那么四浪调整的时间长度就较短；如果二浪调整的内部结构复杂，那么四浪调整的内部结构就简单。不过，超过50%的情况下四浪在调整幅度上要大于二浪，在调整持续时间长度上要显著长于二浪，在调整复杂程度上要高于二浪。这个交替原理对于交易者而言有什么样的具体用处呢？

道氏理论所说的“水平区间”如果出现在第一个显著N结构中，也就是充当第二浪的角色，那么以后价格的调整时间将非常短，但是幅度会比较大（图10-11），因此尽早减仓然后再介入。如果走势的第一个显著N字并没有出现“水平区间”，那么在大幅运动后的调整将持续很长时间，但是幅度不会很大（图10-12），所以正确的做法可能是大幅减仓，然后考虑另外品种的介入。

如果第二浪不是“水平区间”，那么趋势确立的信号可能是以标准的N字结构开始的；如果第二浪是“水平区间”，那么趋势确立的信号可能会以T字的结构开始，这种形态我们又称为翅膀形态；如果市场以T开始趋势，那么此后的行情走势应该是相当猛烈的，走势近乎笔直。为什么会这样呢？因为趋势开始初期就出现了长时间的横盘整理走势，这就使得很多此前盈利的仓位被洗出去，新介入的交易者数目也不多，所以行情一旦突破“水平区间”往往走势凌厉，中途没有什么停顿，所以具有天然防御位置的进场点几乎没有。长时间的横盘整理让不少交易者不敢轻易介入，因为把握不好行情突破的时间，当真正突破发生时，交易者往往狐疑不定。等到确认的时候，行情已经大幅度运动了不少，这时候交易者也不敢追进。