欧猪五国，这是国际经济媒体对欧洲5个较弱经济体的贬称，对经济不景气、出现债务危机的葡萄牙(Portugal)、意大利(Italy)、爱尔兰(Ireland)、希腊(Greece)和西班牙(Spain)，这五个欧洲国家因其英文国名首字母组合“PIIGS”类似英文单词“pigs”(猪)，故名。

概述

欧猪五国，欧元区成员国主权债务危机愈演愈烈，且有蔓延之势，已成为威胁全球经济复苏的主要因素之一，而“欧猪五国”（ Piigs，portugal—葡萄牙、italy—意大利、ireland—爱尔兰、greece—希腊、spain—西班牙)一词也随之成为国际金融市场上的最新热词。

危机背景

欧债危机发轫于希腊，随后波及葡萄牙、爱尔兰。因经济增速低，财政赤字高，三国无力偿还高额主权债务，被迫向欧盟和国际货币基金组织寻求援助。幸而其经济总量较小，仅占欧元区GDP的6%，尚不足以颠覆整个欧元区经济。 

危机现正由欧元区边缘国向中心蔓延。欧洲第三大经济体意大利10年期国债收益率攀升至6.40%，第四大经济体西班牙升至6.22%，都接近7%救助临界点。两国国债对德国国债的息差也升至416和419个基点。分析人士表示收益率以及息差上升将提高两国借债成本，加大融资难度。如不设法阻止增势，意西两国将丧失偿还欧元债务的能力。 

由于市场信心受债务危机的严重冲击，投资者纷纷抛售欧元区风险资产，雅典证券交易所指数跌至最低点。而即将到期的200多亿欧元债务使希腊政府处境更为艰难，在不断升级的债务违约担忧下，希腊国债发行难度加大，西班牙、葡萄牙和希腊三国股市也累计下挫。

欧洲主权债务危机正在不断蔓延、扩大，欧猪五国正处危机的风口浪尖。欧猪五国所面临的困境既无法通过汇率贬值快速形成对外盈余，又无法轻易重启私营部门借贷，也无法削减赤字振兴经济。欧元区各国经济基本面近日并没有出现巨大变化，市场看空欧洲，表明投资者正在对欧债问题失去信心。

剖析原因

欧猪五国2011年经济难有起色，甚至有出现恶化的可能，2011年葡萄牙债务占国内生产总值（GDP）比重将从2009年的77%攀升至91%。2009年爱尔兰经济萎缩7.5%，政府财政赤字高达GDP的11.7%，将近是欧盟所设上限的4倍。2009年希腊债务占GDP比重为113%，预计该数字将在2011年升至135%。欧盟委员会数据还显示2009年西班牙债务占GDP比重为55.2%，预计2012年将激增至74.3%，西班牙央行估计2009年该国经济收缩了3.6%，失业率约为20%，国际评级机构标准普尔此前调低了该国的债务展望，在意大按揭买房的家庭中，有超过1/3的家庭面临还贷困难。[2]

自2009年希腊债务危机爆发以来，欧盟便积极寻求应对之道。时至今日危机不仅未能解除，反而扩大。入不敷出的高福利制度是其主因。欧盟统计局数据显示欧盟用于社会保障的支出占其成员国GDP总量的27.2%。靠借债维持的高福利制度既增加劳动力成本、降低经济竞争力，又令财政支出流动性减弱，削弱政府刺激经济能力，最终导致经济增速放缓，税收萎缩，各国只能借债还钱，陷入恶性循环。

欧元区现有单一货币体制为欧债危机的扩散提供了途径。国际货币基金组织指出，欧元区机构缺乏对政府预算的中央控制，这意味着一个国家的税收和开支决定可能通过其对货币的影响成为所有其他国家的问题。

由于采用单一货币，陷入欧债困境的欧元区国家无法利用货币贬值和通货膨胀手段来渡过难关，只能寻求紧缩财政或外界援助。紧缩财政将损害现有福利政策，激起民众反弹。而外界援助则后继乏力。欧洲金融稳定机制（EFSF）7500亿欧元的总规模，不足以援助负债3万亿欧元的“欧猪五国”，防止债务危机向其他国家蔓延。

造成后果

据世界银行统计欧猪五国2010年GDP总额为4.1961万亿美元，约占欧元区GDP的30%，五国沦陷将使欧债危机无可避免的波及整个欧元区。专家预测塞浦路斯或将成为下一个被卷入欧债危机的国家，塞浦路斯持有310亿欧元希腊债券，相当于其GDP的1.7倍，居欧元区之首，因而对希腊债务存有大量风险敞口。如果欧元区各国受意西影响，减少对希援助，塞浦路斯经济将受其连累，陷入危机。

比利时在欧债危机中其若不能及时重建政府，恢复公共财政，将很难应对占GDP比率高达97%的债务，最终只有步“欧猪五国”后尘。欧元区第二大经济体法国的金融稳定性亦开始遭到质疑。数据显示法国银行业持有意大利债务总量的45%，比其投资“欧猪”其余四国总额2538亿美元的风险敞口还高。意大利债务形势如若崩溃，法国恐难以独善其身。