我想告诉你一个大秘密，我的朋友。不要等待最终的判决，它每天都在发生。

——阿尔伯特•加缪

在交易游戏中，有一条法则最容易被误解，这便是关于事先设定止损点的法则。事先设定止损点通常也被称为“设定止损指令”。大多数交易者运用止损指令的水平都处于“初级”阶段。我们经常能听到这样的抱怨：市场出现一个小波动，平仓止损指令即被激活，而市场却在不久之后又向着之前的获利方向继续“迈进”了。许多交易者都经历过这样的情形：一宗交易获利前景大好，却因止损指令早早地终止。不过，上述问题涉及的都是对止损指令的使用，而是否采用止损指令似乎并不是一个问题。对一个交易者来说，只要价格走向出现一次反向变动，他就能领略到止损指令的价值所在。似乎每个交易者都需要用止损指令来保护自己，但骨子里却并不希望真正用到它。

毫无疑问，有关止损指令的两个问题存在着大量的争议和看法：止损指令的最佳使用方法是什么？交易者何时应使用它？在这两个问题上，所有的交易者几乎都同意这样的一个观点：设定止损指令这条法则是不能被忽视的。坚持设定和使用止损指令，对交易者来说，这是防止意外损失的首选，是最佳的防御措施。

在这本书中，开始讨论有效法则时我就曾说过，你只有和指令流保持同一方向，才能持续从交易中获利。如果你在这方面做足了功课，在某段时间内，你对交易的猜测准确，指令流的方向和你预想的一样，那么你就将持续从一宗交易中获得收益，直到市场反转为止。在这个问题上，我们关注的是净指令流，而不是导致价格行为出现起伏的短暂失衡。

把握净指令流以及市场的可能走向是正确理解多重时间框架的一个要素，我将在后面的章节中详细讨论多重时间框架（见法则12)，但为理解方便起见，我们不妨做一个假设：不管使用什么时间框架，在每个价位上，指令流都不可能处于完美的平衡状态。这就是说，在每个价位上，都至少有一个买方或卖方指令过剩。因此，市场在某个时间框架内将不停地根据失衡状态进行调整。过剩的指令流给市场带了买卖需求，这也将导致价格走向出现起起落落的情形。

上述知识使我们坚定了一个信念：在一段时间内，只要价格总体走向符合预期，我们就可以继续持仓，直到手中交易的获利潜力发挥完为止。市场在一段时间内可能在两个价位之间徘徊；之后，它会从某一方突破，达到我们预期的价位，不过我们只是称之为“调整”或“振荡”，因为此时基本的价格行为仍不明晰，不足以让我们平仓退市。在通往目标价格的道路上，此刻的价格行为表现很正常。我们知道，市场不会涨上天，同样也不会跌到地，它总是跌跌撞撞地走向某一特定价位。因而在这一过程中，持仓静观其变是我们的目标。不过，当原以为走向正常的价格却在4周时间内直线下跌61.8%，期货合约价值下跌7%时，我们就要另谋出路了。

此时，我们就需要与止损指令打交道了，要了解如何设定以及使用它们。在实现贏利目标的过程中，我们如何才能坚定信心，使自己能够在正常、符合预期且健康的价格行为中继续持仓？面临典型的市场回落时，我们又该如何避免被止损指令“请”出局？我想这些问题的答案就藏在你身上。当你弄清楚止损指令的使用目标以及意外情况的具体含义时，答案自然就会浮出水面。

我的观点是，止损指令不是用来保护建仓利润的，它不是风险控制工具，而是利润管理工具，不应该用在平仓可获利的交易过程中；它应该在市场基本架构发生变化后发挥作用，帮助交易者斩仓出局。记住，是市场发生变化之后，而不是之前。

如果你按照上述思路去思考，自然便会得出这样的结论：只有和净指令流保持同一方向，交易才能获利，平仓的最好时机就是指令流在获利方向上的移动行将结束时。换句话说，在净指令流反转前，你可以通过低买高卖获得最大利润。如果你正确把捤住了市场脉搏，那么保护性的止损指令就不会是个问题。因为这种情况下，你不会遇到亏损；在可获利的市场走向上，你的操作也不会出现什么问题，所以止损指令就无从发挥了。实际上，如果能够走到这一步，你会有这样的“感悟”：没有设定止损指令不会影响盈亏结果，因为市场走势与自己预测的一样。这其实也是一些交易者试图“撇开”止损指令进行交易的原因，不过，这是一个不同的话题。

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