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外盘关联度与回归弹性

2014-03-03 16:13   来源:818期货学习网



期货市场并不是一个独立的市场。在金融信息高度发达的今天,国际商品和金融期货与国内市场正在呈现出高度联动的特征。分析内外盘品种的关联性,以及产生这种关联性的机理,对我们分析市场交易行为有非常重要的作用(见表7-6)。

【分析说明】

♦分析外盘关联度可以有两种方式。一种是分析过程,即比对内外盘影响;另一种是分析结果,即比对外盘走势对国内期货品种走势产生的影响。这里采用后一种方式。

♦波动率代表隔夜波动幅度,震幅代表当天波动幅度。如果是受外盘影响大的品种,其隔夜波动幅度会超过日内自身波动幅度。我们用波动率和震幅的比例,得到外盘关联比。比值大于1的品种,明显受到外盘影响,比值越大则受影响越大。如黄金,比值达到1.64,显示出黄金市场是一个完全的影子市场,国内几乎没有定价权(见图7-8)。



♦用波动率与震幅的差值比上震幅,得到外盘关联系数。系数大于0,表示该品种受到外盘影响。数值在0~0.2之间,表明该品种受到外盘一定程度的影响,但是自身的波动也能保持,有一定的回归弹性。数值大于0.2的,表明该品种受到外盘影响较大,自身价格弹性已经收缩。像黄金这样的品种外盘关联系数达到了0.64,代表极易受到外盘影响,自身几乎已经没有太大的日内波动。

♦可以直观发现,股指、L、PVC、玉米、强麦、早稻这几个品种几乎完全不受外盘影响,价格表现出了极大的自主性。其中股指系数达到-0.143,代表股指日内震幅很大,完全不受外盘牵制。

♦用震幅减去波动率得到价格的回归幅度。这个指标代表品种的价格弹性。小于0的品种回归能力差,代表价格回归到前一交易日结算价之间的跳空缺口。黄金、铜、锌就常常因受外盘走势影响,出现无法弥补的跳空缺口。

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