对于涨跌幅度未知的风险，可以从以下几个方面来考虑应对策略：

(1)仓位控制。对于大仓位账户来说，幅度未知的状况可能使账户承受过大的亏损。比如满仓做多，第二天如果跌停就会亏去总资金的50%。因此要想控制大幅度涨跌对账户安全性的冲击，就必须相应地减小仓位，从而控制住当日最大回撤：如果单品种最长连续亏损天数为10天，承受最大回撤比例为30%话，每天最大回撤比例只可以有3%，即单个品种仓位不应超过6%。

(2)日内交易、长周期操作。除了调整资金仓位外，还可以调整操作周期。在“时间法则”中，我们谈了在各种操作周期中，日内短线、1周以上1月以下的长线周期都能够有效回避跳空幅度过大、风险不易控制的问题。

(3)不预测幅度。如果涨跌幅度无法预测的话，最好的办法就是在交易中不预测幅度，而只把握行情的大趋势与概率方法。只要管理好仓位和交易周期，让利润和风险都自由奔跑——在一定范围内风险总是小于利润，这才是风险控制的最理想状态。

4.涨跌过程未知

行情的结果是未知的，过程更是未知的。当2005年的铜价站上40000元/吨时，当时市场上很多分析师认定铜的真实价值只有10000~20000元/吨，价格早晚要回归。很多投资者基于这样的判断开始做空。不得不承认，到了2008年年底的时候，铜价确实回到了20000元/吨附近，看似分析师们2005年的分析确实是应验了（见图8-3)。然而其价格回归的过程又是怎样的？2005〜2008年这四年间，铜价曾一度飆升到80000元/吨以上，并且在60000元/吨附近巨幅震荡了三年。有没有人能够从2005年开始一路空铜一直熬到2008年？我表示怀疑！无论大资金还是小资金，客观上都没法承受这样的过程，除非你的时间和金钱都是无限的，而且具有足够的耐心和勇气。

 

所以在期货上，即使你能知道结果而不注重其中的过程，在交易上仍然会面临非常大的风险。对此可以采取以下策略：

(1)只跟随过程，不在意结果。这是典型的“以市场为中心”的投资理念。简单来说就是“让盈利和亏损都自由奔跑”。市场怎么走我就怎么做，没有绝对的高低点，没有绝对的趋势市、震荡市——这正是《期货兵法》所推崇的交易理念。在交易方法的设计中，关键是要把握一个大的概率，即确保长期下来盈利的数额比亏损大。所以并不需要设置所谓的止盈和止损，因为该赚多少、亏多少不是由你定的，而是由市场定的（见图8-4)。

 

(2)只达到结果，不思考过程。这是一个典型的“以自我为中心”的投资理念。简单来说就是“盈利和亏损都严格限制”，行情的走势或者幅度与我无关，我需要做的是设定一个固有规则、限定固有幅度。行情达到设定的风险限度时，砍仓出场；行情达到设定的盈利限度时，获利了结……长期下来，如果规则的胜率超过50%的话，自然可以取得期望收益（见图8-5)。

(3)控制过程，达到结果。这是一个理想化的交易状态，即教科书上所宣扬的经典投资理论——“控制住亏损，让利润自由奔跑”。这是一个美好的愿望，然而问题在于这样的交易哲学是建立在既不尊重市场，也不尊重自己的基础上的。止损是你根据自己的承受能力设定的，而盈利却无法设定。这样的交易方法设计和操作难度都很大，属于市场入门级选手一般选择的交易思路。

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