坐在《投资者报》记者对面的薛军态度温和，如同所有的清华学生给人的印象，沉稳而耐心。

在他的投资过程中也渗透着这样的性格——从2002年回国至今，9年来薛军如同孤独的羚羊，一直摸索早期人民币基金的投资方向，最终将启迪创投做成了国内为数不多的大学基金。

2001年3月，启迪创投前身——清华科技园孵化器公司和技术资产经营公司成立;2007年，更名为启迪投资。薛军在2002年加入并被委以重任。国内专注于早期投资的风险投资机构不多，而启迪创投就是其中之一。

从“打游击”开始

提起启迪创投，人们可能并不熟悉，但提起它的LP(有限合伙人)清华大学及清华科技园，却无人不知。背靠这棵“大树”，启迪创投获得了丰富的项目资源。

但在9年前薛军刚回国的时候，一切并不像现在这么美好。如今回忆起来，他不免有些感慨。

“坚守早期人民币投资是我们的一个特色，但是这也不能说我们就适合做早期，而是因为我们在过去有这方面的积累与经验，有过真正从零开始，然后一个项目走10年的经历。”

2002年，启迪创投并没有多少钱，也没有一个专业的投资团队，他们一路走到今天，书写了一个饱含艰难的创业故事。正如每个企业家背后都跨过了九死一生，只有经历过的人才能体会到坚守背后的孤独。

“我回国时，核心团队中的三个人——我、罗茁、雷霖每人都有自己的具体工作，我们只能松散地聚集在一起，然后开始VC运作。刚开始是去找钱，但找了很长时间，2002年~04年我们都没找到什么钱，直到05年资金才落实，06年正式用这些钱进行投资。总的来说，前5年，我们属于非正规的"游击队"，处在积累阶段，近5年才进入快速发展阶段。”

在找钱的过程中，他们打起了“游击战”，这边找着钱，那边同时找项目。看到一个项目还不错，就赶紧说服领导能不能拿点钱把这个项目给投了。清华科技园虽然有钱，但因为其主营业务并不是投资，因此能拿出来投资的钱有限，需要去申请。

实践历练真功夫

成功的投资人似乎天生拥有一种直觉，知道什么样的企业值得投资，什么样的人值得信赖。

其实，无论在美国硅谷还是中国清华科技园，投资的感觉都需要长期的实践才能形成。

“做投资最重要的是要有一个符合VC的投资理念，做得最好的美国硅谷VC就是如此。实际上，VC的投资理念是实践出来的，而不是写出来或说出来的，所以说不是你这个公司的名字叫做创业投资公司，你就会做创业投资。”

对于薛军来说也是如此。行进的道路虽然艰苦，但“塞翁失马 焉知非福”。他调侃道：“如果刚开始就有人给我们一笔钱的话，其实也不知道钱该怎么花。”

正因为经过这么多年的历练，从无到有，从小到大，认认真真实践了VC的这套投资理念，启迪创投才能形成一套早期投资的真功夫。

那么，这到底是什么样的功夫?他们又是如何练就这套真功夫的?

“我们一开始也不知道这个事情该怎么做，先是学，看别人怎么做。那时候你想投资一个项目，但是由于接触的项目少，对行业不是很了解，对人的拿捏也不像现在这么自如。”

后来薛军总结出了一套规律，那就是先接触企业家，然后了解行业，最后判断出这个项目的好坏。VC与PE投资不一样，在投资的过程当中，要学会用什么样的角度、什么样的方法去看待投资风险。其实，投资一个企业，风险必然存在，关键是你是否有能力管理风险。

启迪创投投资的都是早期企业，在薛军看来，早期的企业什么问题都可能发生，发生什么问题都是可以理解的。但有一个问题不能发生，那就是创业者出现了道德风险。其实只要创业者拿着钱兢兢业业去做业务，失败就失败，他已经做好了思想准备，但创业者不能拿着钱自己买房子。

因此，他现在比过去几年更有经验、更有效率，过去判断一个项目要花很长时间，现在不需要花太长时间就可以做决定。

虽然说起来简单，但在实际投资过程当中，这套真功夫背后需要做大量的工作。“由于是早期投资，因此我们需要花更多的时间看项目，与创业者一起沟通，帮助他们寻找方向，也要比其他PE投资更耐心。如同抚养一个孩子，真的很难，有患难与共的感觉。因此，即使现在有一些我们投资的公司已经上市，做得很大，但是当我们有事情找他们的时候，他们也很愿意帮忙，因为他们知道，是我们在最困难的时候帮助了他们。”启迪创投内部人士告诉《投资者报》记者。

抹不去的清华情

如同所有清华人一样，即使毕业多年，薛军及他的启迪创投，依然有着浓浓的清华情结。

“虽然投资是投资，市场是市场，价格是价格，看起来跟清华没有多少关系，但其实，我们投资的企业大部分都跟清华有关联，主要是清华校友创立的公司，或者是技术、市场、合作伙伴与清华有关联的公司。清华情结是我们的特色和优势，也可以叫做我们的一个策略。”薛军对记者说。

刚开始，清华是启迪唯一的靠山，那时候他们非清华项目不看，只在清华好的项目里挑一些。

这主要有几个原因：第一，跟清华相关联的项目质量比较高，可以规避风险;第二，清华基金会是启迪的LP之一，也是启迪的单一大股东，因此他们接触这些项目很容易，这实际上降低了投资成本;第三，由于启迪是有清华背景的投资公司，清华相关项目更愿意第一时间接受其投资，这是一个两厢情愿、两全其美的双赢局面;第四，做尽职调查的时候，要了解清华相关项目的背景比较容易，成本很低。”

事实上除了将“清华”作为一个策略之外，启迪创投与清华的渊源更为悠长，因为清华基金是其大股东，启迪创投的创立与发展都离不开“清华”这个巨人的肩膀。

“不管是基金会的体系还是企业的体系，它毕竟是我们的根。”薛军说，“同时，在启迪创投的日常运作中，清华基金会对我们没有任何要求，他们无非是想通过我们实现资产保值。不过清华基金会也不是把所有的钱都投给我们，让我们来管理，它也是多元化投资，这样才能规避风险。我们毕竟是VC，风险还是比较大的，因此它只能把一小部分钱投给我们，表示对我们这个团队的信任。因为我们启迪创投这个团队也是从清华出来的，我们就相当于他们投资组合中的一种产品。客观来说，这个产品实现的回报率上要比其他产品更好。”

薛军非常感谢清华基金会的信任，同时他还告诉记者，在他眼中，清华基金会是一个很合格的LP。

“一般来说，我们的决策他们都不参与，但是我们每年都得汇报，告诉他们今年做了什么，业绩有哪些，偶尔他们也会提一些问题，比如我们投资的公司情况，股权什么时候能够退出等等。”

薛军提到一个细节可以看出清华基金会对他们的信任。清华基金会就在他们隔壁办公，不过他们一般都不过来，有时候薛军去找清华基金会，让他们参加股东会，他们都会说：“我们很忙，就不参加了，我们很信任你们。”

作为一个长期的承诺，清华基金会给了启迪创投一副值得依靠的肩膀，而LP的支持也让启迪创投坚定了将早期投资进行到底的决心。