每年50%的收益率不算多吧，但如果是复利50%，170万元在8年内能变成多少？有一个人就像变戏法似的在8年内把170万变成了7000万。

这个人就是奚川。说起奚川，未必有很多人知道他的名字，但他的网名“包不同”在网络上却是响当当的。他持续四年半将他的操盘记录公开在炒客论坛上，其中在外盘的操作几乎是“直播”的。

用现在的话说，奚川是个“宅男”，一门不出二门不迈，他与外界的沟通主要是网络。他从网络上获取信息，他在网络上与网友们唇枪舌剑，没事就在网上“灌水”。

本周，通过朋友介绍，记者采访了这位从网络中走出来的“红人”。奚川是上海人，他热情、健谈、幽默，逻辑思维能力很强，言语中无不闪现出对市场的深刻理解。

奚川自1998年开始接触有色金属行业，曾经在多家期货公司任金属分析师。学工程机械出身的他，把理工科的思维方式带到了投资领域，他称之为“科学投资”。

谈及为什么把操盘记录放到网络上，他说：“人家说光说不练是假把式，光说不做是傻把式，有网友拿着1000万实盘要跟我比划比划。我说我有500多万，我就跟你比划比划吧。”就这样奚川较上劲了，从2004年7月2日开始把操盘记录挂到炒客论坛上，这一放就是四年半时间，他的资金规模也从几百万元滚到几千万元。

“一开始只想放半年，证明自己不是光说不练，后来因为有些人经常会听我的看法，我赚钱他赔钱。别人就会对你产生怀疑，公开账户好讲一点——你看我是赚钱的，你赔钱是你自己的事情。”奚川说，“期货就是这样，即使我赚钱，我也不能保证听我看法的人也能赚钱。投资者跟我意见一致的时候听我的，意见不一致的时候听他自己的。听了等于没听嘛。他赚钱赔钱取决于自己的水平，而不是我的水平。”

复利的缺陷

奚川的期货之路开始并不是那么顺风顺水。2001年，他曾经从170万元亏到120万元，2002年上半年资金最多到300多万，但2002年下半年却一落千丈，到了当年底亏到70万，还欠了买房子借的债。

奚川静下心年来算了算这两年多交易成本就达100多万元，“如果能把交易成本省下来，还能算没有亏，只要把一些能够改正的弥补好，再一板一眼地继续下去，应该没什么问题。当时还是很理智的，没有输个底朝天，还比别人多一点点，从此就想着一定不能亏，必须很小心。”

接着奚川撞上了铜的一波大行情，从1700美元涨到3000多美元。奚川看得很准，从1700美元做到2700美元，甚至当中的调整都踩得很准。在这一大波行情中，奚川赚了300%。2004年他的资金已经上升到400多万元，又投了一点钱账户资金有500万元。

奚川反复强调，能做到的就是永远小心谨慎，人一般都会高估自己的能力。做顺的时候就觉得自己水平很高，但总有看错的时候。“为什么2002年会亏很多，因为上半年赚了很多，短时间从120万元赚到300万元。当时觉得自己还可以改进一下，赚到500%都是可以的，实际上是对自己能力的一种高估。”

他调侃道，经常有人说，看得对的时候要重仓，看得不对的时候要轻仓，但是事先知道看对的话，肯定满仓，看错了还会轻仓？因此，没有办法事先知道看对还是看错，只能是事后才知道的。所以只能是仓位轻一点，仓位重，赚得多亏得也多。这就是复利的概念，不管你赚多少个100%，亏一次100%就全都没了。

在接下来几年的交易中，不亏本成为奚川期货交易中的生存法宝。

一切以不亏本为前提

如果有2亿元资金，有的人可以冒5000万元的风险，但奚川只能承担50万到100万元的风险。如果一定要冒险，奚川也只会用盈利去冒风险。

不亏本、小心是奚川在接受CBN采访过程出现频率最高的字眼。他不考虑仓位设置多少，主要想自己能承担多少风险。

如果以5000万元人民币计算，按照4万元/吨铜算，可以买1000多吨铜。可他只抛空两三百吨，比做现货还要少，他说他只能承担两三百吨的风险。

他的方法非常严谨，一切都要以不要亏本为前提。今年奚川一直没有看准行情，他一直看空有色金属，但也没有亏什么钱，因为他一直非常小心谨慎。当然赚的时候也没有暴赚，2006年铜从4000美元涨到8000美元，他的资金还没有翻一倍，只赚了60%～70%。“我看对了，但是我做得太小心了，我始终把保本放在第一位，看错的时候我的单子很小。”

他不看投资回报，他更在乎个人财富的复利增长。举例说，路人甲有1000万元，50万元没几天赚了500%到300万元，但是他的财富增长只有30%。你是追求500%投资回报率，还是追求个人财富30%的增长率？

为什么他不拿1000万元来做？这就是承担多少风险得到多少收益。他只能承担50万元的风险，赚到300万元。如果路人乙只有50万元，能和他一样做吗？甲50万元亏完也无所谓，但乙亏光50万元就什么都没有了。

“如果路人乙对市场有着与路人甲同样的判断，但是他不能冒50万元的风险，只用其中5万元赚30万元。但是，乙50万元赚了30万元，财富增长了60%。甲1000万增长了30%。这样的话乙总有一天会超过甲。”

那么，奚川做了这么长时间，可以说所有的钱都是赚来的，是不是所有的钱都是可以亏掉的？“你自己得有一个财务的规划。你要复利增长，就要划一个时间段，把原来的利润当成本金重新投入。”奚川采用的是年度来结算，每一年过去利润就清零都变成本金，这个是不可以亏的，这样才能复利增长。如果本金亏掉了，哪来复利呢？

他对自己的要求是，任何一年都不能亏掉年初本金的20%。20%的底线不能轻易突破，他就照着10%去做，如果10%都亏不过，20%肯定亏不到。万一亏到10%怎么办，他就照5%做。假设100万元，如果按照10%亏的时候，只做10万元单子；如果亏到90万元，只能做5万元的单子。如果赚到了钱，100万元赚到120万元，那么可以做20万元的单子。

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