信奉基本面，不做技术分析，傅海棠可以说是绝对的价值投资者。他对技术指标的理解是，技术分析可以作为参考，但不能全用。“人是千变万化的，程序化不能代替人，如果两军打仗可以用程序化作战，那就不用人指挥了。”

 

多年的投资经验让傅海棠对于商品价格与供求有自己独特的见解。他认为，价格不是围绕价值波动，而是围绕成本波动。“价值是个含糊的概念，成本有个最底线，所有产业链都亏钱，那就在成本线以下，长期在成本线以下就没人生产，谁都亏不起。”

 

傅海棠认为，价值投资的本身，就是成本线以下有价值，成本线以上没有价值。不过，特殊商品例外，钻石这类稀缺资源成本线以上也涨。归根到底，还是供求关系决定的价格，价值是成本和供求相结合的结果。

 

“只要对价值的分析判断没有错，是真理，价值规律是不会变的”，洞悉了市场的运行规律，傅海棠捕捉到数次的行情。

 

亏钱是大概率事件

 

2012年，傅海棠通过运作豆粕和股指，赚了接近1个亿，资产再翻倍。去年4月份，傅海棠投身股市，持有了银行、钢铁、房地产等大盘蓝筹股，几乎抄了底，至今，他还持有着宝钢、万科、浦发等股票，并打算长期持有。

 

去年底，傅海棠做多了螺纹钢、甲醇、PTA、铁矿石等品种，遭遇深度调整，在商品期货上的投资几近腰斩。不出一个月的时间，这些品种触底反弹，收益从2000万最高增长到9600万。

 

财富犹如滚雪球，对于外人的惊叹与羡慕，傅海棠坦言这些年的投资并不成功。究其原因，傅海棠称自己风险偏好太重。“有钱就麻痹了，对风险意识不够，开仓过大”。豆粕那波行情，资金占比过大，傅海棠的持仓占了整个市场总持仓量的八分之一。空头打压疯狂洗盘，由于被对手围剿，回撤严重，于是他就平仓控制，最后没赚多少钱。

 

“亏钱是大概率事件，赚钱是小概率事件，收益和风险永远成正比。”

 

这些年，傅海棠几乎涉及了所有的品种，不再局限于农产品，只要有机会都不停的尝试。然而，他做的最多的依然是熟悉的农产品。“农产品靠天，人为没法改变供求，可确定性强。工业品看人，不好判断人的意志，尤其是国家的政策”，傅海棠说，农产品的季节性和周期性强，天气、季节等因素不好改变，需求相对稳定和刚性，经济好坏对农产品需求的影响不大。工业品是工厂化生产，产量等人为可控的因素不好判断。

 

对今年宏观形势的判断，傅海棠认为，当前整个大宗商品市场已经到了熊市的末期，面临转折的关键点。“好比节气的冬至，虽然继续冷，可是太阳已经回归，增加能量。降息、降准、增加投资、减产，这些都是柴火，有一天能量添足就会从量变到质变。”

 

“工业产能开始缩减，增加需求，这正是由量变到质变的过程”，傅海棠说，商品价格也正如此，“不是不跌，立春后还有倒春寒呢，可是时间不长，跌的幅度有限。”

 

傅海棠表示，今年大宗商品市场要找超跌买入的机会。“价格跌很容易反弹，连续操作波段，往下跌跌幅有限”。从铁矿石等品种来看，逢低买入，逢高卖出的波段性操作比较理性。农产品如果看到种植面积减少或者天气出现减产的情况，可以大胆逢低买入。

 

“棉花价格在2009年就跌破过1.3万元，现在来看也是一个底部，随着时间的推移价格一定会涨上去的。不排除最后再低一点，但现在绝对是底部，这需要时间，未来3到5年一定是大牛市。”

 

期货市场的苦行僧

 

成功的路径是否可以复制？傅海棠的答案是不。“如果说股票赚钱的概率是百分之五的话，期货连千分之五都达不到”。

 

这几年，傅海棠的资产一直在增长，身边朋友眼红的也不少。“身边的农民朋友受我影响做期货的一个也没有，找到我的都被我赶跑了”，傅海棠说，期货是一个不容易进更不容易出的奇怪市场，并且赚不到钱，基本都是以失败告终。

 

期货市场是个修行的道场，傅海棠认为，期货交易本身对投资者的要求很高。首先，做期货没法保证每时每刻都赚钱，一旦亏损心理压力太大。期货是高风险的，交易的过程中经常面临大幅的回撤。他去年在商品期货上的投资，虽然最后赚了9000万，但初始资金一度从6300万的账户浮亏至2000多万，这放在外人身上很难承受，可多年的市场磨练让他镇定自若。

 

其次，预测行情本身就是件难事。“这不是一般人干的事”，傅海棠说，“老话说"谁有前后的眼色"，期货交易面临很多的不确定性因素。进入的门槛要求不高，但实际上对交易者的要求非常高。”

 

第三，期货本身的杠杆大。“有几倍的杠杆就有几倍的风险，对不准犯错的要求高了几倍，本来犯了一分错，实际上犯了十分错，不允许犯错，哪怕是小错误。”

 

成功背后的付出很少有人看到，期货交易的复杂让傅海棠停不下来。业界有人称傅海棠是投资领域的“北丐”，甘于清苦、坚韧达观。在朋友眼中，这么多年他依然勤奋、“接地气”。

 

这几年，傅海棠花在全国各地调研的确实时间不算少。从新疆到黑龙江，从主产区到副产区，从农产品产地到工矿企业，都留下了他的身影。黑龙江大豆面积减产，农民不好出售，新疆棉花也听说减种，具体减产的幅度是多少，等等消息，都要亲自实地调查。

 

接下来，他计划去南美主产区考察大豆，5月份去美国，然后是巴西和阿根廷。“种植季节要去，生产季节还要去看看生长情况。一般三个季节，种植季节，生长期和收获期。最好都要去看看，都很关键，掌握第一手资料。”他说，商品对基本面调研很重要，对商品的认知程度一定要高，供求关系要一清二楚。

 

出书、演讲，参加活动也已成为他生活的一部分，他觉得这是行业交流信息的好机会。只要有时间参加各种交流活动，和朋友喝茶聊天打听各种行业内的消息。“天机不可泄露，真理既然说了就让大家都知道”，傅海棠说，他只想把正确的交易理念告诉投资者。

 

如今，除了各地调研和参加交流活动之外，傅海棠大部分时间仍在老家山东济宁。交易之外，傅海棠最爱听山东梆子戏，赚来的钱给村里修了路，还投了几百万资金扶持老家的梆子戏产业。

 

“会培养一些交易员传承自己的交易理念吗？”采访临近结束，记者抛出了这个问题。

 

“不会”，傅海棠不假思索的摇摇头，“不发产品不培养交易员，拒绝亲朋好友踏入这个市场，子子孙孙都不准进入”。

 

投资是艰苦和枯燥的。“孤独、无聊、空虚、恐惧、紧张”，傅海棠感慨道，期货交易过程中高度紧张，交易本身苦大于乐。但期货市场也如同围城，既然进来就出不去了，“恐怕下半辈子要与交易为伴了。”