不持有亏损单——专访长期稳定盈利奖第七名毛环成

 

　　毛环成拥有十六年金融市场实战投资经历，现任凡旭资产管理有限公司投资总监，十多年来每年都能稳健获利，其股指期货账户多次在国内外实盘大赛中获奖：在2013年期货日报举办的全国实盘交易大赛中获轻量级组16名；在2017年期货日报举办的全国实盘交易大赛中获金融组13名；在2018年期货日报举办的全球衍生品实盘大赛中获重量级组亚军；在2019年期货日报举办的全国实盘大赛中获金融组第3名；在2021年期货日报举办的全国实盘大赛中获长期稳定盈利奖。

 

　　“我们已经参赛8年，对实盘大赛很熟悉，最初参赛目的是为了向市场里的高手学习，总结经验，提升自己；最近几年主要想法有两点：一是向稳健型盘手取经，看人家是怎样设置风控、资金配置以及稳健盈利的；二是从市场里失败的案例中学习，反思自己的交易系统与市场的契合度。”毛环成坦言。

 

　　1.轻仓应对极端行情

 

　　受疫情和政策的影响，去年很多品种波幅较大。谈及去年的极端行情，毛环成表示，去年受疫情影响，全球央行开闸放水，大幅通胀的预期特别明显，造成很多品种涨跌非常极端。“政府为了防御通胀，出台了一些调控政策，市场下跌也出现了极端的踩踏效应，我们认为，‘反者道之动’，物极必反是市场正常现象，适应瞬息万变的市场，轻仓应对为良策。”

 

　　据毛环成介绍，凡旭资产团队去年以股指期货日内交易为主，偶尔轻仓参与商品趋势交易，在股指的交易上盈利相对多些。

 

　　“团队交易，有一套完整的久经市场检验的交易体系，公司基金经理配有研究员、交易员、风控人员，每天制定好交易策略、风控策略等交易计划，并且公司有系统的、严格的奖惩管理制度，以此来保证整个交易计划执行到位、不扭曲。”毛环成说。

 

　　2.不持有亏损单

 

　　对多年来的交易经历，毛环成总结了六个字：不持有亏损单。

 

　　“不持有亏损单这一交易理念，是凡旭团队经过漫长时间，从反复不断的亏损经验教训当中提炼所得。早期我们亏损的原因主要有两点：一是一直扛单造成巨亏，二是频繁交易频繁止损。针对这两个原因，我们设计了两个应对方案：第一，规定每天或每周的最大亏损幅度，到了就无条件止损；第二，限制每天和每周的交易频次，规避了频繁止损。久而久之就形成了公司的一套交易制度，从而把‘不持有亏损单’这一理念编入风控制度中。”毛环成解释道。

 

　　“不持有亏损单”是交易者特别是初入者的最基本的素质，而盈利能力是交易者长期稳健盈利的基本保障，因此，“从市场里寻找规律”这个课题是凡旭资产团队长期、主要的研究方向。

 

　　凡旭资产团队所有建模都是以创建一个“以小博大”、有效的正交易系统为目标，以小风险博取大收益。怎样让风险可控？毛环成给出的答案是执行无条件止损。如何做到无条件止损？毛环成进一步解释：“通过长时间训练，公司上下所有员工都达成了一个理念上的共识——不持有亏损单。不仅每天每周总结探讨这一观点，并且以不持有亏损单为图腾符号，把它上升为一种仪式，融于公司文化中。通过每天的不断自我暗示，不持有亏损单这一信仰现已深入到团队每一个成员的骨髓里，交易时做到了这一点，就规避了大亏巨亏，才能在市场里长期活着。”

 

　　3.计划你的交易，交易你的计划

 

　　毛环成认为，资金大幅度亏损是做期货投资的最大风险。

 

　　为了规避这一风险，必须形成一套严格的交易管理制度、风险管控制度以及资金使用制度。凡旭资产团队经过长期的探索与总结，形成了一套适用于自己的止损止盈体系，在资金使用率、周期操作频次、持仓上限、隔夜仓单等方面都有明确的规定和限制，并且配套制定对下单员和风控专员所执行的情况进行正负激励。

 

　　“‘计划你的交易，交易你的计划’，我们在证券投资、期货交易、期权套利、商品套利、固定收益等各类投资上都经过缜密的事前设计、基本面与技术面的深入研究分析，严谨的制定出交易策略、资金分配比例、最大风险与收益比等，做到有目的、有计划、有风控措施和有纪律性的交易。开仓之前，计算好能够承受的最大风险，把亏损控制在最大风险之内，如果连续出现亏损，就调整资金使用额度，缩小止损空间，并且保持耐心等待，提高出击的准确性。”毛环成说。

 

　　谈及交易与生活的平衡，毛环成表示，交易即生活，交易是生活的一部分，但不是全部。不要本末倒置，如果把生活的全部变成交易，心态就会扭曲、交易也会扭曲、生活更会扭曲，即使能从市场盈利，生活也会变得无趣、交易也变得无意义。认清交易和生活的关系，取得家人及周边人的支持，是做好交易、过好生活的外部保障。

 

　　4.“无知论”

 

　　在证券期货市场上，很多交易者包括基金经理经常犯一个错误：知道但做不到，没有达到知行合一。因此，凡旭资产团队给自己定义了一个“无知论”的理论：作为交易者，知道但没做到，就是无知。

 

　　“我们定义的‘无知论’把知行合一提到一个更高的高度，只要没做到，就是无知，就是不知道。市场里绝大部分交易者都处于一种无知的状态，当然也包括我们团队的成员。但是我们知道自己做不到，就用一套制度、规范去执行，把做不到的用制度来强化、干预，从而使其无条件地执行。”毛环成说。

 

　　最后，毛环成提醒所有交易者，贪婪和恐惧是基本人性，贪婪、胆小及赌徒心态重的人不适合从事期货交易。要想成为一个优秀的盘手，必须在市场里反复磨炼、反复学习，同时具备有效的反思、总结、自醒、提炼能力。