价差交易并不是在所有情境下都完美，其产生利润的速度较卖出裸头寸慢得多，但是这一策略绝对是优秀的风险管理策略。

基于期权价值设定出场点

基于期权价值设定出场点是控制头寸风险最简单的方法，具备计算简单、容易执行及所涉参数少等特点，但是很多激进投资者并不愿意使用，因为这可能会牺牲部分超额收益。

基于境外市场的经验，通常将止损点设置为期权费的两倍，例如卖出的期权收入为400美元，当期权价值变为800美元时进行头寸止损，这也被称为200%规则，当然这一规则并不是一定的，可根据市场的波动情况进行相应调整。

期权的止损并不能像期货一样设定止损口令，因为期权的流动性不如期货强，挂的止损单很可能被其他人狙击。因此，建议在每日收盘前如果价格超出了止损线，则挂单平仓。

这一策略的缺点是，止损的期权极有可能在未来无价值到期，因此即使止损风险指标已经被触及，许多成熟的期权交易者都会在期权依然是较远价外的情况下，选择承受短期亏损。然而从长期来看，严格执行止损策略能在市场发生巨大反转时避免大额亏损，其代价仅仅是多几次小额损失。

期权滚动

期权滚动是对期权止损的另一类补充处理方式，如果投资者认为自己对市场大方向的判断并没有什么问题，可考虑采用期权滚动移仓的手段保持原有方向的头寸。在此情况下，投资者可了结手上已有卖出期权头寸，然后卖出相应数量下月更远执行价格的期权。

这一操作能够实现三个目的：首先，将delta快速增长且接近平值的高风险期权转换为低delta、未来获利可能性更高的期权；其次，这一操作让投资者能继续留在市场中；最后，在一定程度上能够减少投资者在某个市场中的损失。

假设某个投资者卖出了5份某品种看涨期权，期权价格为500美元，未来一段时间，市场出现了短期的上涨，期权的价格上涨为1000美元，投资者亏损了2500美元；但是投资者依然相信市场处于熊市状态，因此考虑移仓至执行价格更高的、价格为500美元的看涨期权上，此次卖出的份额为10份以获得最初卖出期权的目标收益。

这样做的风险非常大，因此在期权滚动前应该更严格地审视市场的熊市基本面是否有所改变，不要因为不想承担亏损而盲目地进行期权滚动操作，这样只会深陷市场风险之中。

对于所有投资者而言，在同一市场仅能进行一次滚动操作，滚动之后依然亏损，则建议止损出局，因为极有可能某些被忽略的因素已经发生了变化。

基于标的价值的风险

另一个可替代的设定止损的方法是基于标的价格，被视为更激进的风险管理方式。通常可考虑两个策略：第一，持有头寸特定技术形态被击破；第二，持有头寸直至其变为实值。这类策略在大多数情况下是十分有效的，但是投资者需要承受更大的风险。

2008年5月，某一投资者认为长期国债处于牛市，当他感觉到市场开始有向上的趋势时，他选择卖出9月份执行价格为110的看跌期权，当时国债价格在115美元附近。国债价格在115美元上下波动了好几周的时间，如果投资者进行的是期货交易，很可能就被这一阶段的波动清洗出局，且在7月底，国债经历了较大幅度的下跌，跌至112.5美元。幸运的是，国债的价格并没有跌到执行价格之下，而当时期权的价格已经超过了200%原则。随后，国债价格一路上涨至117美元。如果投资者按照200%原则进行止损，则不可能获得后续的收益，所以在承受较大风险的同时，保留了获得收益的可能性。

尽早兑现利润

一次成功的交易，并不是持有期权直至其无价值过期，尤其是在市场已经朝头寸有利方向变动了一段距离。

为何要提前止盈，可从以下三个方面考虑：首先如果已经获得了潜在收益的90%，建议止盈，因为剩余的10%可能需要花费较长时间才能获得；其次，释放保证金，如果期权费仅剩一小部分，则占用保证金带来的收益在未来并不会有太高的增长，因此平仓释放保证金进行其他头寸的操作将是更好的选择；最后，了结获利交易，能减少监控花费的精力与时间，并且腾挪资本去寻找其他更好的交易机会。

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