市场敏感度：非常高。

含义：首份以制造业为焦点的月度经济报告。

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发布时间：上午10 点整(美国东部时间) ;在相应月份结束后第一个工作日发布。

频率: 每月一次。

来源: 供应商商管理协会(ISM) 。

修正: 不作月度修正，但是每年的1 月对季节调整因素进行评估，这可能导致所有数据的变化。

为什么重要

你可能会选择忽略这个经济指标，因为它的名字并不引人注目。所以需要给你警告:不能这么干!它是每个月的第一条经济新闻，是由私人部门发布的最有影响的统计报告。这份对市场有驱动力的报告的背后是供应商管理协会(Institute for Supply Management, ISM) ，一个坐落在亚利桑那州坦佩市的代表全国的公司采购经理人的组织。当然，在2002 年1 月以前，它有一个为人们所熟知的更为透明的名字:全国采购经理人协会(National Association of Purchasing Managers)。ISM 每个月发布两份重要的调查报告，第一份基于制造业采购经理人的评估，第二份则采自非制造业或服务业的对等人员。能抓住大部分金融市场和新闻界注意力的是制造业调查报告。

这马上就产生了一个问题:制造业采购经理人这样一支势单力薄的队伍，怎么就能够撼动投资界呢?了解公司的采购经理人是干什么的，就可以找到答案。生产企业制造产品需要大量的供应商。那些负责为公司获取这些材料的就是采购经理人。他们订购的物品包括电线、包装箱、墨水、计算机等。如果产成品的需求上升了，那么作为响应，采购经理人就会增加生产材料的订购和其他补给。如果制造业销售额下降了，这些公司采购人员就会削减工业品订单。因此，由于所处位置的特殊性，采购经理人位于监测生产活动的前沿。这很重要，因为产品制造业对更广泛意义上的经济活动的潮涨潮落高度敏感。ISM 采购经理人指数最棒的一点是它的及时性。调查结果在每个月的第一个工作日公布。正因为如此，它为人们了解过去四周经济是如何运行的提供了最早的线索。确实，数字实在太新，以至于美联储的官员们在将它们公之于众之前，必须先简单预览一下。ISM的非制造业报告(参见下一节)在两个工作日后公布，但它带来的兴奋程度不及制造业报告。

如何计算

ISM 制造业调查的历史很有趣。它的起源可以追溯到赫伯特·胡佛(Herbert Hoover) 。大衰退时期，面对美国经济的崩溃，胡佛总统为缺少美国经济健康状况的数据而伤透脑筋。他与当时叫作全国采购经理人协会的ISM 接触，鼓励它们进行一种调查，提供关于这个重要的经济部门健康状况的最新信息。这个机构答应了，并于1931 年开始调查。从那时起，除了第二次世界大战四年短暂的中断外，这一调查就没有停止过。

现在， ISM 每月向全国大约400 家代表20 个不同工业部门的成员公
司寄送问卷。要求公司采购经理人评估以下领域是上升了、下降了，还是
没变：

·新增订货量：采购经理人经手的新增订货量。

.产量:生产产量。

·就业:经济中的雇佣人数。

·供应商交货期(或者卖主业绩) :供应商的交货速度。

.存货量:制造商待出清存货比例。

·顾客存货量：代理商估计的顾客存货水平。

.价格:由制造商支付的商品供应价格。

·积压订货量:未完成订货量。

·新增出口订货量:来自其他国家的新增订货比例。

.进口：代理商从其他国家购买的材料。

（季节调整因素只应用于新增订货量、产值、就业、供货商交货量、存货量、出口订货量和进口。）

采购经理人指数(Purchasing Managers lndex, PM1) 本身是以前面问卷中前5 项的答案为基础的综合。他们是按照以下权重来计算指数的:新增订货量(30%) 、制造业产量(25%) 、就业(20%) 、供应商交货期(15%) 、存货量(10%) 。后面的5 项提供了关于制造业业绩的额外内容。PMl 是作为所谓的扩散指数来计算的。扩散指数表现了月与月之间的活动而不是实际生产水平之间的变化。成员的答卷收回来后， ISM 针对每一个组成部分提取认为订货活跃的比例，并加上那些认为没有变化的比例的一半。如果结果是一个超过50 的指数，它就意味着制造部门在增长;低于50 意味着收缩;指数为50 代表没有变化。

这里有两个例子。第一个例子z 假设100% 的被调查者报告制造业生产没有变化。计算指数时，取那些订货量没有变化的比例的一半(这个数是50%) ，加上那些看到了更活跃的订货活动的代理商的比例（没有人这么表现，因此是0) 。结果得出的指数是50 ，意味着采购经理人没有看出在月与月之间制造业产出有什么变化。

第二个例子:我们假定30% 的经理人报告订货更活跃，另外有50%没有看出什么经济变化。这个例子中的扩散指数是55 (30 加上50 的一半) ,这个信号表明制造业的产出处于扩张之中。

表：关于未来经济走向的线索

从15M 调查报告中，人们可以看出很多关于具体产业部门当前经济状况的信息。例如， ISM 报告考察了20 个不同的经济部门一一从食品生产商到家具制造商，这样我们就能知道经济的强弱之源。哪个部门在增长、招聘或感觉到了通货膨胀的压力?它之所以对于股票投资者有价值，是因为它及时，而且其中的信息都直接来自产业部门的管理人员。

ISM 制造业调查报告一览表

最新采购经理人指数及其组成部分是报告的第一张表，非常值得研究。PMI 总体指数对于评估经济周期的转折点非常重要，因此与GDP 变化密切相关。例如， PMI 的读数为50 被认为与2.5% 的GDP 增长相对应二指数大于50 的每一个整点会导致一年的GDP 另外增加大约0.3 个百分点。

下面从更广泛的意义上看如何解释结果：

·在50 以上：制造业和整个经济都在扩张。

·50 以下但是在43 以上:生产活动收缩，但是经济总体上仍然在
增长。

·持续位于43 以下:生产和经济可能都在衰退。这一前景增加了美联储官员降低利率以剌激经济更快增长的可能性。

如果PMI 指数上升到60 以上，会怎么样?它取决于停留在这一范围的时间长短，以及供给和产能利用是否正趋于紧张。如果PMI 指数在3---6 个月的时间里都停留在60 以上而经济已经表现出强劲增长和低失业率，那就可能促使美联储提高利率。

关于未来生产活动的最有用的领先经济指标就是新增订货量。订货量的增长通常几个月后就会伴随着更高的产出。如果新增订货量表现出持续下降，则是一种征兆，预示着制造业甚至是全部经济不久即使不熄火，也会发出啪啪声。

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