全国水平的中间售价和平均售价。这使人们能够评估怎样的不动产价值可以帮助应对数月或数年后的通货膨胀。如果不动产的价格增长明显快于通货膨胀，美国人将倾向于认为房屋是一项有吸引力的投资。当然，如果房屋的价格以实际变量（经通货膨胀调整后）的形式显著提高，它也能对未来的房屋购买者不利，特别是初次购买者，因为许多人都可能买不起。整个购买力的问题被NAR 单独发布在房屋购买力指数中。

成屋待完成销售指数(PHSI)

对成品房销售额的一个普遍抱怨是，它只关注"closings" (最终执行) ，而这与购房者早先几个月所做决定有关。虽然多数合同签订后两个月之内就会执行，但还有约20%需要四个月甚至更长时间。为了使指标更具时效性， 2005 年3 月， NAR 引人了成屋待完成销售指数，这一指数关注已签订销售合同并处于执行过程中的合同数额。

(6) 在PHSI 序列的计算过程中， "100" 代表2001 年期间合同签订的平均水平。正如它所表明的， 2001 年是记录成品房销售的连续五年数字的第一年。按照定义，这些合同包括居民房、公寓、合作住宅的购买。PHSI具有成为住房市场活动优秀领先指标的潜力，但判断它的真实预测价值仍需一段时间。记住，不是所有的购房合同最终都能完全执行。买卖者之间也会在最后一分钟分道扬镶。如果经济状况变糟，房屋购买者或许会突然紧张并寻求取消合同。——多数合同都得以执行，经济学家也想通过几年的PHSI 研究它映射住房市场变化的好坏程度。表中列出了过去12 个月美国整体及四大地理区域的PHSI。迄今为止，我们所见的此指数年度百分比变化(如2006 年8 月与2005 年8 月相比)比月度间指标的比较能更好地预测未来房屋销售额。时间会告诉我们这一序列还能做哪些预测。

住房购买力指数

美国人购买一套住房到底要花多少钱? NAR 每月汇集一个表格，测算在现有的经济气候下的住房购买力。这个数据称为住房购买力指数(Housing Affordability Index) ，它也能在NAR 的网站(www. real tor.org/ research. nsf/ pages/housinginx) 上找到。虽然这个测算事实上对股

票和债券市场没有影响，但还是把它放在这儿，因为住房的购买是家庭和他们一生中作出的最大的单项投资。一个好的经济形势，比如增加个人收入和低的抵押贷款利率使住房的购买具有更大的可能性，在未来为更多的不动产销售铺平了道路。

(7) 住房购买力指数说明一个代表性家庭是否适合一个代表性房屋的抵押贷款，一个代表性的房屋在这儿定义为由NAR 计算的独居成品房全国中等水平的价格。结果能在页面的右端找到。超过100 的指数值意味着中等收入的家庭支付中等价格房屋的抵押贷款绰绰有余。例如，假定减少20% 的支付，复合指数为130 意味着中等收入家庭拥有相当于只能支付80% 中等价格独居成品房贷款的130% 的收入。

NAR 假定最大的合格率为25'% ，月度本金和利息的支付不能超过中等家庭月收入的25% 。

市场影响

债券

对成品房销售额指标的反应是微小的，除非经济在接近过速和面对通货膨胀压力爆发的边缘运行。任何在成品房销售额上意外的波动都可能轻易吓走债券投资者，因为这将导致更低的债券价格和发行量的增加。

销售额的突然下降可能预示着月前经济活动的减速，这将支持更高的债券价格和更低的利率。因此，从大范围来看，这个发布的反应取决于经济的背景。

股票

从公司利润的观点来看，投资者倾向于看到成品房销售额停留在一个高水平上。房地产是许多其他商业依赖的主要产业，一个强有力的报告将提振股票的价格，而一个弱的报告可能对股票的价格有损害。尽管如此，如果房地产的强劲引起了通货膨胀，美联储将最终以更高的利率介人，此时的情况可能使股票市场混乱。

美元

外国投资者关注成品房销售额，是因为它是有关消费者支出的主要指标之一，并能潜在地影响利率。一般来讲，只要成品房销售额不出现一个大范围的衰退，美元仍将坚挺或升值。衰退的住房市场将降低利率并增加未来股票价格的不确定性，二者都可能减弱对美国货币的需求。

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