股票市场令人头痛之事

在生活中，必然有一些我们必须要学会如何处理的不愉快事件。我们必须上学，必须支付我们的账单，必须监视我们的体重等等。我们带着诸如“应付它”或“这就是生活”的想法来接受这些令人不快的事件，过不多久，我们就不再把它们当作负担，而是看作再正常不过的事情。

对于股票交易者而言，有很多不如意的情况都会被认为是正常的，仅仅是“游戏的一部分”。股票交易者不会再三考虑这种情况，因为这种情况已经成为他们日常生活中根深蒂固的一部分。

部分订单被执行

比如，“部分执行”就是股票交易中常出现的一个普通事件。当一个交易者设置了一定数量的股票订单，我们假设是2000股，但是只有其中一部分订单被执行，比如300股，这就是所谓的“部分执行”。这种情况随时都会发生。对此，最符合逻辑的解释可能是，在那个特定的价格只有300股可供交易。

用我们交易界的行话说，就是因为市场太过“瘦小”，才不能吸收全部订单，这话的意思就是在那个价格没有足够多的股票可供交易。这种情况非常让人泄气，尤其当交易者想要大单进场时，但是股票交易者却把这种情况当作非常正常的事情，只是通往成功路上需要跨越的又一个障碍而已。

但是外汇市场就非常具有流动性，或者说“肥壮”。除了最大型的交易者，外汇交易者几乎不会碰到“部分执行”的情况。

成交滑移价差

“成交滑移价差”是股票和期货交易者每天必须面对的又一个问题。成交滑移价差是指“预计交易成本和真实支付成本总额之间的价差”。

比如，假设你以50美元每股的价格买入1000股XYZ股票。为了保护自己，预防价格朝不利于你的方向移动，你在49美元的价位设置了保护性“止损”订单（一张卖出的订单）。所以你最坏的情况就是亏损1美元每股，在此次交易中就是亏损1000美元，对吗？

不对！如果价格跌到49美元以下，还没有触及你49美元的指定价格（记住，比起外汇市场，股票市场成交量较小），就会出现以下两种情况中的一种：要么你的订单再也不会被执行了，要么就会在49美元附近的价格被执行。奇怪的是，执行价格几乎总是比你想要的价格差一点。成交滑移价差会蚕食交易者的利益，是主要令股票和期货交易者头痛的地方。

成交滑移价差很少出现在外汇市场。很多外汇做市商有“无成交滑移价差”的承诺，给了外汇交易者很大程度的价格确定性。

专营经纪人（The Specialist）

要进行成功的专业股票交易，还有一个障碍，就是专营经纪人。这个“专营经纪人”是一个单独的个人，他会控制上市股票的所有交易活动。在华尔街生涯的早期阶段，我有一段无法忘怀的交易经历，我那时十分看好一只曾经高涨的股票，后来却因为丑闻而下跌。

有一天，我在纽约证券交易所做多（意思就是我在价格将上涨的预期下买入股票）4000股股票，买入后，价格开始朝着我设的保护性止损位下跌。后来，价格达到我的止损位，4000股股票只止损一小部分。

当我看着电脑屏幕，发现这只股票还在快速下跌，而我仍然持有3900股股票时，想象一下当时的我有多么惊讶和郁闷。从这一天起，我知道了专营经纪人有只让一部分止损订单成交的权利。

很显然，专营经纪人判断那个价格很可能继续下跌（因为关于那个上市公司的坏消息刚出现在网上，而且明显还有进一步的负面报道出来），所以他只执行了我的订单的最小订单要求量（仅100股），把我置于了非常痛苦的境地。

外汇市场就没有这些专营经纪人。

价差

在股票市场上，专营经纪人同时也控制着价差（买入价和卖出价之间的差额），他还可以自行决定是否扩大或缩小这个价差。由于专营经纪人是与你进行交易，所以仅仅因为你想了结获利的头寸，他就可以通过扩大价差来把你搞得非常不快。哎呀，真是谢谢啦，专营经纪人！

在外汇市场，价差通常是“固定的”，给予了交易者更大程度的确定性。

上涨方能抛空的规则

股票交易者的成功路上还有另外一个绊脚石，就是上涨方能抛空的规则。股票交易者可以在他们想要的任何时候“做多”（设置一张订单，如果该股票上涨，就能盈利），但是想要“卖空气设置一张订单，如果该股票下跌，就能盈利）的话，股票交易者就必须经过一系列的谋划，这个过程耗时费力，让人非常抓狂。

这条规则要求每笔卖空交易只能在高于，或者至少等于前一交易价格的价格成交。当某只股票的价格正在急速下跌时，它会阻止卖空者在已经下跌的动量上增加筹码。由于此时股票的价格已经报跌，卖空操作不能进行，这就常常导致交易者失去卖空某只股票的机会。

为了规避这条规则，专业股票交易者会使用被称为“子弹式交易”（bullets）、“转换交易”（conversions）或“结合卖权”（married puts）的各种混合工具。这些工具可以帮助他们完成想要完成的任务，但是它们也不总是有效，而且也不是免费使用。

外汇市场没有上涨方能抛空的规则。你可以随意地买人或卖出，也不需要使用“子弹”、“转换”或者“结合卖权”等工具。

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