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主力的流动性困境

来源:未知

主力一般指资金量和成交量较大,能对市场产生一定影响的交易者。由于期货是双向交易机制,并且容量不受限制,所以期货主力与股票主力有很大的不同。

主力既然拥有巨大的资金量和成交量,就会对市场流动性产生不小的影响。一方面,主力的吸纳、护盘等暗箱动作给市场提供了流动性;另一方面,主力剧烈拉升、砸盘甚至弃盘,也在掠夺市场的流动性。

股票交易中,主力处于相对优势地位,散户处于相对劣势。主力控制了一定比例的筹码之后,就可以阻止其他主力进人,并可以在一定程度上左右盘面的短期走势。主力通常采取手段诱使散户低位砍仓,趁机吸纳筹码,然后在高位制造强势图形,让散户接盘。在股票市场上,主力和散户之间是竞争关系。这是因为股票的流通盘是固定的,价格从低价涨到高价产生的利润是一定的,主力只有掠夺散户才能使自己的利润增加。

而在期货交易中,正好相反,散户处于相对优势地位,而主力处于相对劣势。这是因为,期货主力利润的主要来源并非中小散户,而是对方主力。期货市场上多空持仓是无限的,主力需要团结更多的散户才能打败对方主力。所以散户是主力团结和争取的对象。并且散户交易灵活,一旦方向不对可以马上出场,而主力则由于船大难调头,易陷入流动性困境。

期货主力面临的流动性困境主要有以下一些。

1.遇到更加强大的对手

因为期货的持仓是开放式的,任何人都可以做多、做空,所以当一个主力持有较大的单边仓位的时候,根本无法预计相反方向是否会进人更大的主力。一旦对方主力进场,掠夺了反向流动性,此时主力难以平仓出场,而只能孤注一掷将游戏进行到底。这种“知己”不“知彼”的游戏,一旦失败就是灭顶之灾。

我们来看一下2005年著名的“国储铜”事件。操盘手L利用国储强大的资金实力和现货实力在LME市场上大举空铜,但是他没有估计到国际对冲基金的实力。在L大举空铜的同时,对冲基金却不断调集资金做多,并且大量接下现货。L本想继续抛出现货做空,但是由于无法预计对手的实力,最终只得砍仓出场。而砍仓的过程又进一步拉升了行情(见图7-21),L最终巨亏,从此人家蒸发、不知所踪。

 


2.遇到大量的散户

对方的主力可怕,散户也同样可怕。如果主力建仓使用了过多的资金,没有更多的资金用于盘中的修整,很可能会沦为众多散户瓜分的对象。在持仓排行榜上,有时候可以看到“一人做空,天下人做多”的场面,这个时候的主力是非常危险的。

2009年年初,浙江绍兴的大户S纠集数亿资金做空铜,导致后来的各路游资盯紧这个大户、疯狂做多,铜价一路飙升,最终这个大户的资金消失殆尽(见图7-22)。在其之后,北京又有一个大户W,也喜欢满仓操作,被散户盯上,开始的时候他每次空铜都是10000手,到最后满仓也只有10手了。

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