第13节 一阳锁套利的风险——龙头转换跟风
龙头转跟风是指：在价格上涨过程中，原来的龙头领涨品种随着时间的推移做多强势特征开始消失，而原来跟风上涨的品种强势特征则越来越明显，并成为新的领涨品种，原来的龙头领涨品种变成了跟风上涨的品种，原来跟风上涨的品种变成了新的领涨品种。或是在价格下跌过程中，原来的领跌龙头下跌幅度越来越小，变成了跟风下跌的品种，而原来跟风下跌的品种越跌越多，成为新的领跌品种。无论哪种现象都称之为是“龙头转跟风”。
当龙头转跟风现象出现时，如果继续持有原来的一阳锁套利仓位，将会导致必然的亏损。假设价格是上涨的，对A品种做多，对B品种做空，随着时间推移，A的上涨幅度越来越小，由领涨转变成为跟风，而B的涨幅则越来越大，由跟风上涨转变成为领涨，此时，A的多单虽然可以盈利，却无法弥补B空单的大幅亏损。
进行一阳锁套利交易时，如果发生了龙头转换跟风的现象，防范风险的办法是：及时平仓不利持仓，将一阳锁套利转变成为投机交易：同时平仓，而后根据新演变的龙头跟风关系重新开仓。
豆一1001合约
2009年7月1日走势图。（图3-47）
豆一1001合约2009年7月1 口（图3-47）开盘的幅度较豆粕1001合约高，其开盘后的快速上冲对豆粕1001合约也起到了上涨的带动作用。从开盘的走势可以初步确定豆一1001合约为上涨的龙头品种。
通过开盘的走势如果进行一阳锁套利，则应当对豆一1001合约开多单，而对豆粕1001合约开空单。
豆粕1001合约
2009年7月1日走势图。（图3-48）
豆粕1001合约2009年7月1日（图3-48）开盘的幅度相比豆一1001合约低，通过开盘的幅度判断相关品种的强弱是常用的方法，因此可以初步判断豆粕1001合约属于跟风上涨的品种。
随着时间的推动，两个相关品种的强弱关系发生了明显的变化，豆一1001合约的上涨力度越来越弱，而豆粕1001合约的上涨力度越来越强，特别是到了尾盘的时候，豆一1001合约的上涨完全受到了豆粕1001合约的带动。早盘豆一1001 合约的龙头领涨现象完全消失，而豆粕1001合约龙头领涨的现象却变得越发明显，老龙头转变成为跟风品种，而原来的跟风品种则转变成新的龙头。
菜油1001合约
2009年7月13日走势图。（图3-49）
菜油1001合约2009年7月13日（图3-49）开盘后便出现了快速的下跌，分时线呈凌厉的下跌形态，再加上其较大的跌幅，相比豆油1001合约而言，成为绝对的空方龙头。
面对菜油1001合约的这种分时形态，无论是进行投机操作还是进行一阳锁套利交易，都应对开空单。
豆油1001合约
2009年7月13日走势图。（图3-50）
豆油1001合约2009年7月13日（图3-50）开盘形成了震荡下跌的走势，与菜油1001合约进行对比可以看到，豆油 1001合约下跌的力度以及下跌的幅度都比较小，属于典型的跟风下跌走势。
菜油1001合约早盘的下跌结束以后便形成了长时间的箱体震荡走势，但是豆油1001合约却长时间保持着下降趋势。 从下午的走势来看，豆油1001合约的整体跌幅远大于菜油1001合约，此时如果对豆油1001合约做空、对菜油1001合约做多，必然可以实现盈利。
从盘中走势来看，菜油1001合约早盘是空头主力，而到了下午则转变成跟风品种。而豆油1001合约上午是跟风下跌的品种，到了下午却转变成领跌品种。两个品种形成了龙头的转换。
一旦进行一阳锁套利的两个相关品种形成了龙头的转换现象，原有的持仓必须要终止，要么平仓不利持仓，将套利转投机，要么同时平仓，而后再根据新的龙头与跟风关系重新开仓。
