卖出看涨期权
每个期权都有两方:买方和卖方。我们在上面的两个例子中看到的是买方，他们为看涨期权或看跌期权支付权利金。这些钱支付给了期权的另一方，即期权的卖方。实际上，卖出看涨期权就相当于做空。
我们先举一个看涨期权卖方的例子。假如你认为自银价格会在接下来的两个月内下跌，但是你又认为其下跌幅度不会很大，比如会下跌1%向2%。为了在这一小幅下跌中获利，你会卖出三月的看涨期权，其标的期货合约的执行价为30。你所获得的权利金为每盎司30美分或每手1500美元。几周过去后，白银价格的变动很小，成交价为29.9。此时你可以买人对应的看涨期权来平仓获利出场，这样你就可以锁定利润了。那收益到底怎样呢?由于时间价值的减少，看涨期权的价格为20美分，所以你就有了10美分的利润，总共的利润就达到500美元。
如你所见，卖出看涨期权是获得现金收入的一个有效途径。因此卖出看涨期权深受商品投资者的喜爱。但其背后也有着很大的风险。实际上，卖出看涨期权的潜在风险是无限大的。首先你耍了解盈亏平衡点这一概念。对于卖出看涨期权来说:
盈亏平衡点=期货合约成交价+权利金
对于上例中的三月白银期货期权来说，其盈亏平衡点是:30美元(期货合约成交价)+30美分(权利金)=30.3(美元)。所以当价格高于此点时，该笔交易开始亏损。实际上，期货价格每上涨1美分，该笔交易亏损50美元。如果价格暴涨，那损失会非常巨大。因此，经纪人会需要一个保证金账户。此外，也有一些相关的交易限制。比如，限制你在特定时间所能持有的期权数量。
实践证明，许多卖出看涨期权的交易都是盈利的。这是为什么呢?毕竟看涨期权通常没有被执行就过期了，而看涨期权的权利金价格由于时间价值和波动性的原因而比较高。从某种程度上讲，期权卖方就是通过承担价格波动来获利的，也就说波动性越高，价格越高。期权卖方也倾向于那些距离到期时间不远的期权，比如30-40 天。这是因为时间价值会在最后阶段迅速地降低，为其卖出者创造利润。
