孙成刚：期货市场中确实有一种盈利方式可以复制！
谢谢主办方，非常荣幸有机会和大家一起分享这次比赛的一些感受。两年前，夺冠高手东方杯第一届期货实盘大赛开幕式我就来参加了，当时我还是新手，报名参加比赛，是想检验一下自己和高手之间的差距，没想到在今年第二届的比赛中拿了冠军。作为期货市场的新手，能够获得这个成绩，我认为主要归功于此前做股票的一些收获和体会。
我虽然是期货市场的新手，但是我身边有一个人是期货老手，做期货已经有12年了，她就是我的夫人。她开始做期货得前几年每年都亏损，而且亏损持续了整整十年。亏多了就往账户里转钱，继续做，继续亏。我见识到了亏损、痛苦的整个过程，当时的感受就是，期货根本不是人做的。好在她坚持不懈，一直到了2015年有一些收获，曾经连续30个交易日赚钱，每天都出金。我很好奇她是怎么做到的，研究后发现她是用MACD+布林线+K线分形结合的方法。我从做股票开始，对技术分析就是排斥的，认为一切技术分析都是无效的。但是我想，她能赚钱是不是说明技术分析其实也可以盈利。于是我就自己去研究，结果研究还没有做完，她已经又把钱亏完了。所以，技术分析做期货，是不靠谱的。
后来，我采用程序化交易，一切交给程序，计算机自动下单。程序化交易做了三年，全品种组合，分散投资，曾经连续三年每年稳定盈利30%，最大回撤只有5%。但是2015年股灾时策略又失效了，最大回撤达到了20%以上，所以觉得量化、程序化也不靠谱。
最后还是要感谢我夫人的坚持。2016年底，她第一次出去调研，遇到了一个奇人，回来给我介绍了一本奇书——《一个农民的亿万传奇》。我拿到这本书后挑灯夜读，看了一遍，恍然大悟，才知道期货原来是这样做的。以前的技术分析，程序化分析是没有道理的，做期货应该和做股票的思路是完全相通的。这本书我越看越觉得弥足珍贵，每一个字都是金子刻的。我夫人两年前看到这本书，今年她扭亏为赢，把前面12年的亏损全都赚回来了，还拿了奖。她还给我起了一个笔名“善素”用来参赛，结果，从我看到这本书后到现在也只有三年时间，这次比赛就拿了冠军。这都应该归功于这本书的启蒙。
（注：孙成刚的夫人参赛名“铁木真”，在第二届夺冠高手东方杯期货实盘大赛中荣获重量组亚军。）
我觉得如果中国期货市场有一本教科书，就应该是《一个农民的亿万传奇》这本书。认真阅读和理解这本书，参透其中道理：行情是可以预测的，基本面分析才是王道，这种盈利模式是可以复制的。今天我站在这里就是讲一些自己的体会与经历，告诉大家期货市场中确实有一种盈利方式可以复制。
我今年40%的利润来自于铁矿石。刚开始，还有一些业内专家跟我争论说做多铁矿没有道理。我说这个不能跟我争，我30年前大学本科学习的就是采矿工程，毕业之后去了矿山，在矿井下面工作了三年，身体力行采矿。当时在井下工作，生命安全经常受到威胁，所以那时基本上每星期矿区都会组织一次专门的安全学习。一次我在井下采矿，全身燥热不舒服，起来走两步，突然落石就下来了，这种危险近在咫尺。我身边的矿工有人伤有人死，有一次发生较大事故死了很多人。在矿井里工作，安全是第一位的这个意识就深深扎根在我脑子里。所以，我1993年做股票时就明白一个道理，一定要注意自己的资金安全。这也是巴菲特曾经讲过的投资盈利法宝：第一条保住本金，第二条保住本金，第三条还是保住本金。
在期货和股票市场中，不亏损已经是最大盈利了。我发现今年有人参加比赛，在上半年就停止交易了，但名次却在不断往前移，因为别人都亏了。所以在一波盈利以后能够停止交易，保住本金和利润就是赚钱。我做股票时也发现很多人当本金亏损超过20%后就很难翻身，然后渐渐从市场上消失了，所以保住本金最重要。
要想保住本金有三个点：第一是不亏钱就是赚钱；第二是不打无把握之战，控制好仓位；第三是抓住100%确定的行情。很多老股民总觉得资金闲着是浪费，因此随时随地找机会交易，而越是这种频繁的操作损失是越大的，而且尤其不能有特别想赚钱而去赌一把的念头。我自己做股票20年很少出现大亏损，但2012有一次我非常想赚钱，觉得年底突击一下，要是能赚5%就好了，于是动用20%仓位买了一只股票，想赌一次。结果第二天这只股票停牌，复牌以后直接连续十个跌停。我们永远不知道哪个黑天鹅事件会落到自己身上。俗话说，积积攒攒一把伞，狂风一吹剩根杆，有时候辛辛苦苦赚了大半年的钱，一次交易错就全没有了。所以没有把握的行情宁可不做，这是保证盈利最大方法。
想要不让本金亏损超过20%，通过控制仓位的方式是最好的。我是期货新手，今年出现的几次大回撤都是因为我没有控制好仓位。刚开始做期货我基本上都是重仓，总仓位常常超过90%。很幸运的是2017年、2018年没有把钱亏完。我一直是采用多品种分散的交易方法，总觉得即使仓位重也没有关系，商品之间可以对冲，分散风险。结果今年在仓位最重的时候，有一天几乎所有的品种，工业品、农产品、股指期货集体出现回撤，账户整体的最大回撤达到了40%，这对我来说也是个很惨痛的教训。期货与股票最大的不同点是，期货是带杠杆的交易，每一笔资金在市场上都是放大了五倍、十倍，如果重仓去做很容易在短时间内把资金亏完。
众所周知，投资市场中除了盈利，更多经历的是亏损。对于投资者来说一个很重要的素质就是学会认错。认错是每天都会发生的，因为不可能每一笔交易都赚钱。如果这种认错是建立在技术分析、技术统计的基础上，就难免需要反复认错。我做股票有一个习惯，不管什么情况下亏损5%就砍仓，总资金亏损10%就止损，总资金亏损20%就彻底不做了。但这种方法到了期货市场不行，因为在高杠杆的市场中，动不动就出现5%以上亏损，回撤比股票会大很多。
我今年明白了一个道理：所谓认错就是止损，止损本身是止错，是你认为自己错了才会把损失停下来，不让损失继续扩大。但如果你是依据基本面进场，通过分析供需来判断市场走势，那么买进的点就是应该买的点，对于买入价格不会非常计较。如果基本面发生错误，原来买进的逻辑不成立，决定止损，那么止损的时候也同样不看价格。按照基本面进场的单子也要按照基本面出场，做到一致性。如果投资能够把自己一次又一次的亏损总结出来，就可以避免再犯类似的错误。我很喜欢总结，总结可以让人进步。交易赚钱时我会总结为什么赚钱，如果亏损就把亏损的原因写下来，最后通过一次又一次亏损，一次又一次盈利得出了一个结论：如果想赚钱，必须做好基本面研究，如果亏损有理由，唯一的理由就是研究没有做透。
傅海棠老师曾经说过，要做确定性为100%行情。如何做到进场点就是盈利点，保证本金不亏损，最好的办法就是做100%确定的行情。一定有某一个品种在某一个时点上是绝对不会下跌，马上就可以赚钱的，对于这样100%确定的行情，理论上可以动用全部资金去做，只不过这样的机会很少。目前中国期货市场有70个左右品种，如果每个品种都有50年一遇的大行情，其实至少每年都会遇到一次大机会。更何况很多品种并不需要50年，每10年就有一次机会，平均每年期货市场都会有四五次机会。今年我铁矿石的利润占到了4成，白糖、豆油、棉花、期指等等其他一些品种各占了10%左右的利润。所以期货市场的机会还是很多的，最重要的是要抓住确定性为100%行情。
要抓住确定性为100%的行情最重要的一点是什么？我们在做研究、投资过程当中，首先要知道自己研究的目的是什么。我总结了一句话叫，做透研究，看到未来，回到未来。做透研究就是把商品的供求关系研究透彻，知道现在供给和需求各是多少。以我自己目前的体会来看，市面上多数报告是不靠谱的，公开数据都要打问号。只有自己去研究，找出自己所认可的供给需求点，把数据放在自己心里，才不会被别人的数据和分析判断左右。如果能够做到这一点，就可以知道某一个商品在当前位置上应该做多还是做空，未来在什么时点，什么位置出场，对于自己的盈利幅度也有预期。在这种情况下做投资报告，并且按照自己的投资报告去投资，进场之后只需要持仓等待，等待预期的未来出现，预期的未来出现了就是回到未来。优秀的投资家不管赚多少钱都不会太兴奋，因为这些盈利是意料之中的事，这样反而可以更为平和地对待自己的利润。如果出现亏损，走势与自己原来预期的方向相反，也一定会刻骨铭心，反复总结，让自己不断进步。
如何做透研究，如何看到未来？最重要的一点是“价值投资，行为分析”。在股票市场中，我们都知道要买估值低的股票，尤其是价值严重被低估的股票。商品期货上也是一样道理，我们要去买入那些亏损到行业无法生存的品种，卖出严重暴利的品种，我们把这个称之为价值投资。价值投资是符合价值判断逻辑和准则的。在做价值投资的同时，很多人都缺少了行为分析这一环节。行为分析是研究买卖双方、供求双方以及市场各个参与主体的行为。知道这些参与主体怎么想，怎么做，这样做可能会导致什么后果，如果不这样做会导致什么结果。把市场各个参与主体研究透彻，知道他们的心理和行为，知己知彼，才能够确保自己不是在打无准备之战。
如果做到以上这些，就可以达到价值投资、行为分析的最高境界，达到三个绝对：绝对上涨，绝对不跌，绝对马上涨。这是我做股票20多年总结出的经验。我曾经买过一家公司，该公司有一个新项目即将落地。如果项目落地，每股收益就会变成1块钱，在当时市场环境下估值可以达到20元，但当时股价只有10元，还有1倍上涨空间。这个时候我就在网络上搜索资料，查这个项目什么时候竣工、投产，结果找到该公司招聘400个工人的信息。当时这个项目非常抢手，工人到岗时间是4月份，所以我就猜测项目是4月份落地，一旦落地各种媒体、上市公司就会炒作报道，从而导致股价上涨。当时上证指数是2050点左右，指数如果跌10%到1850点，我的最大损失也只有10%。所以这种情况下进场，仓位就可以比较重，我单一股票是20%资金进场，进场之后果然短时间内项目竣工，新闻报道后股价上涨，从10元涨到了40元。
而这样的机会在商品期货市场是非常多的。很多商品在买入点上，我们就知道绝对会涨。举例来说，不少化工品经过一年的长时间下跌，跌幅达30%-50%。这样的价格使得很多企业亏损，有些产品甚至上中下游都在亏损，这个时候的商品价格理论上来说就应该是底部，买进去绝对应该是涨的。但还是应该看看有什么因素可能使得价格继续下跌，跌多少，如果预判还有10%跌幅，那就做好准备这10%的准备。
最难做到的判断是绝对马上涨。这就要研究透市场的各个参与主体，研究他们的心理和行为。如果知道有一个大户100亿资金进场，即将建仓五万手，那么这个商品价格肯定会马上涨。把行为研究透彻，判断出三个绝对，就可以从容不迫地10%、15%、20%慢慢建仓，确保自己盈利。很多时候我们没有办法判断出一个品种是否绝对马上涨，那就仓位建少一点；如果没有办法保证绝对不会跌，就再建少一点；如果都不能保证上涨，那就不做。把握越大的时候越可以重仓做。
今年铁矿石我是450点进场的，当时算了一下2016年极端行情下也就跌到300多点，2016-2018最低也就跌到420点，所以今年我判断450往下的空间是有限的。而铁矿石的港口库存可以按照时间去推，去年下半年港口库存下降3000万，按照中国进口速度，全球产能没有新增供给，理论来说未来一年，港口库存可能继续下降3000万。如果真的出现这个情况，铁矿石价格就可能就到700。但是我对于这种情况的把握性也不是很大，就少买一点。当时就是这么决定买进铁矿石的。
有人说这么分析很对，但是黑色、能化商品与宏观经济也密切相关，要怎么把握住宏观大势呢？我的建议是，去看《中国崛起的奥秘》一书，这本书与《一个农民的亿万传奇》核心一致。如果说《一个农民的亿万传奇》是讲微观、讲战术的书，《中国崛起的奥秘》就是讲宏观、讲战略的书；《一个农民的亿万传奇》可以让我们实现小目标，《中国崛起的奥秘》可以让我们实现大目标。通过这本书，你可以读懂中国。只有读懂中国，看透中国，对中国有信心，才敢于在黑色、能化与其他商品上做战略性布局，做中线投资，做多中国。这样早日实现大目标就不是梦想，而是会真真切切发生。
