破产概率和仓位大小正相关
期货投机，某种程度上说是一种概率游戏。没有一个交易者能够百分之百地确定价格的未来走向。交易者都是根据基本面、技术分析，或者其他各种手段来判断市场未来的走势，然后根据自己预期的可靠程度，建立头寸并承担风险。成熟的交易者必须建立一整套属于自己的交易系统，内容应包括交易品种的选择、交易信号的产生、头寸大小的限定、止损和追踪止损的设置、加仓和平仓信号的设定、反馈总结等环节。
何谓破产概率
值得注意的是，交易者的研究对象并不是一次交易，而是把相当长的一段时间内的所有交易作为研究对象。对于职业交易者而言，是很多年甚至是毕生交易的得失。在期货市场，很多交易者都曾经破产或濒临破产的边缘。这里就涉及破产概率。那么，什么是破产概率呢？简单地说，期货投机的破产概率指的是在一套较成熟、较固定的交易系统的指导下，进行多次交易后损失大部分本金，使得后面的交易无法进行的概率。想要精确计算出某一套交易系统的破产概率需要高深的数学知识，普通交易者难以企及。但是，这个概念很重要，交易者必须对自己交易系统的破产概率有所了解，尽量去避免悲剧的发生。本文试图用简单的语言，在简化的模型下来解释这一问题。
重仓交易是破产的根源
假设一个交易者已经拥有一套交易系统，每笔交易理论上回报率是1.05，即每次交易投入的本金可以取得5%的回报。那么，这就是一个很好的系统，应该可以取得长期稳定的盈利。而既然这是一个正回报率的交易系统，是不是每笔交易做得越大赚得就越多呢？
我们可以把这个问题转化为一个概率游戏：掷一枚正反面质量均匀、向上向下概率相等的硬币，猜对哪面朝上可以获得下注本金1.05倍的奖励。很显然，这是一个正回报率的概率游戏。假设本金10万元，那么应该采取哪种策略来玩这个游戏呢？如果采用的策略是压上所有本金玩且只玩一次，那么很简单，破产概率就是0.5；如果玩且只玩两次，那么破产概率是0.75；如果玩且只玩三次，破产概率为0.875。以此类推，不难发现，如果每次本金全押上，玩的次数越多，不管曾经盈利多少倍，都难逃全部输光的宿命，最终破产的概率接近1。
由此可以得出定性的结论：对期货投机而言，不管你的判断预测有多准，只要你经常满仓、重仓，那么总有一次让你破产的交易，会在你交易生涯的尽头等着你。贪图短期暴利而经常重仓的交易者，很难善终，他们是期货界的流星，闪耀但短暂。大名鼎鼎的美国投机家杰西·利文摩尔，一生曾获取过富可敌国的财富，但在第四次破产后饮弹自尽。因此，想要长期进行期货投机的交易者，不仅仅要考虑获取利润，还要考虑如何长期稳定地获取利润，以及在获取利润的过程中，是否付出了过大的心理成本。
轻仓交易有利于心理健康
交易的目的不只是为了金钱。如果为了金钱而冒着破产甚至自杀的风险，就要考虑一下这么做是否值得。如果总是承担着巨大的资金风险，必然要长期承受巨大的心理压力。长此以往，一定会不同程度地诱发各种各样的心理疾病，比如抑郁症或狂躁症等。就算最终金盆洗手，满载而归，但生活得不幸福，金钱又有何用呢？更何况，这种交易方式大概率的结果是破产。
还是上面这个例子，如果每次只拿出1万元来下注，那么连续错10次才会破产，破产概率不到0.001。这个数字足够小了，可以让人安稳睡觉。即使这样，也不是不可能连输10次，输掉10万元。只不过，因为每次猜对可以获利500元，在连续错10次出现之前，可能已经赢回来若干个10万元了。而在实战中，成熟的交易系统每笔交易只承受总资金0.5%—1%的风险，可以把破产概率降到接近于0。
以上例子只是一个简化的模型，但不难得出结论：先要建立一个正回报率的交易系统，然后轻仓运行。不要抱着短期暴富、发大财的心态来做期货，那样如同一叶小舟颠簸在惊涛骇浪的海面上，命运不受自己掌控，最终难逃一劫。只有心态平和，分散风险，控制每笔交易的头寸在合理的范围内，才能自由自在地泛舟在风景如画的桃花源。
