用止损抵御市场震荡
据英国从事价差交易的公司称，8月份，个人交易员在震荡的股市上损失了大量资金，但许多私人客户本可以运用免费的止损服务来保护自身的利益。
大量损失主要发生在8月17日这天。当天，美联储(Fed)出人意外地将其贴现利率下调50个基点，促使全球市场扭转跌势，强劲反弹。这导致仍然持有英美指数空头头寸的价差交易者被套牢，而那些主要依靠保证金交易（举债加仓）的部分人眼睁睁看着自己的资金蒸发掉了。
“那是地狱般的一天，市场极为震荡，”City Index的交易主管大卫"莫里斯(David Morris)回忆道。“看着这些走势，看着市场较上一交易日上涨40至50点，并且走出了下跌行情，保持不亏损非常困难。”CMC Markets的许多客户发现自己在逆水行舟。“当时许多人在做空，”CMC Markets分析师詹姆斯"休斯(James Hughes)表示。“多数都栽了跟头；做空市场的人损失相当惨重。”
Capital Spreads董事总经理西蒙"德纳姆(Simon Denham)估计，个人投资者是“这里损失一笔，那里损失一笔”。他表示，在其它公司，一些“大客户收到了巨额保证金追缴通知”。
不过，如果运用大公司提供的免费止损指令，多数从事价差交易的私人客户本可以避免或限制这些损失。止损指令是指价格达到指定水平时，自动对价差交易头寸（空头或多头）进行平仓。因此，在8月17日，空头投资者本可以设置止损指令，在富时100指数或道琼斯指数仅上涨几个百分点时就清空空头头寸。然而，City Index四分之三的客户都没有这样做。莫里斯表示：“可能有25%至30%的客户使用了止损服务。”
出于这一原因，目前有3家公司强制规定客户使用止损服务，它们是：TradIndex、Capital Spreads和 Global Trader。“如果没有止损指令，你无法在Capital Spreads建立头寸，”德纳姆解释道。“它们是根据客户资金规模自动设置的——根据它们的资金量来设置止损点——因此，客户只能缩小止损幅度。”
其它公司鼓励客户自主设置自己的止损点，然后根据价格走势进行改动。事实证明，在8月份，这是一个有效的策略。City Index的莫里斯表示：“真正精明交易员的做法，是在交易时设定止损点，然后逐步调高它们。”Capital Spreads正计划为客户自动设置这种“移动”止损点。
但这些止损服务并非十全十美，因为它们只在价格达到客户设定的特定水平时才会平仓。在震荡的市场上，价差交易公司的价格通常会“跳空”——跳过止损水平。
唯一肯定可以限制损失的方法，是使用保证止损，即便市场价格跳过止损点，也可以在指定价位平仓。当然，这种保证是有成本的，价差交易公司通过扩大其价差幅度，将这一成本转嫁给客户。
这项服务是否物有所值，仍然有待探讨。莫里斯辩称：“我们的滚动华尔街合约收费是3个点——这在目前市场上算不上什么。”但德纳姆认为，价差交易公司不会让保证止损点设定在非常接近市价的水平，以提供有意义的保护。“它们一方面要求对服务收费，但另一方面，你又不可以将保证止损点设定在小于10%的范围内，”他指出。“有多少股票一天的波幅有那么大？”
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