全新的政策工具：美联储支付储备金利息
近期金融市场危机和衰退导致了美联储新生力量的诞生。2008年9月，经济稳定紧急法案授予美联储支付由储备银行持有或代表储蓄银行结算利息的权利。此前，此项权利便被2006年金融服务监管救济法案所批准，但直到2011年10月1日才开始实施。最新的立法加速了这一授权，所以它得以在2008年10月1日便开始较早实施。
为什么美联储支付银行在美联储持有的储备金利率至关重要？因为这是美联储稳定联邦基金利率的一个重要方法。我们也将要学习它是如何帮助美联储使用其新的政策工具——量化宽松（我知道你正对此愈加好奇，我保证我们将在第21章探讨更多细节）。
眼下，我们简单来说吧。银行在美联储有两种基本准备金：存款准备金和超额准备金。存款准备金是用来支持银行借贷的准备金。银行不能借出其全部准备金。超额准备金是高于监管要求的准备金。银行可以借出超额准备金但不能借出存款准备金。过去，两种储备金都不从美联储那里获得利息。如果超额储备金可以贷出去，银行就赚钱了。但是在任何时候对任何一个银行，对超额准备金的需求都可能很低。为了从准备金上获得回报，银行可能会提供一个非常低的利率。这会降低有效的联邦基金利率，导致美联储无法将联邦基金利率保持在目标利率之上。
相反，如果美联储支付的超额准备金利息稍微低于目标利率，则会提高有效的联邦基金利率。银行没有理由以低于美联储支付的利率借出超额准备金。美联储决定支付存款准备金的利息是因为长久以来银行一直抱怨，它们被要求将那些钱置于一旁不顾，而不能在它们身上得到任何回报，这对他们的股东来说是不公平的。
为什么美联储想要支付准备金利息？因为这可以使美联储加强对联邦基金目标利率和货币政策的控制。对超额准备金支付利息有助于建立一个较低的联邦基金利率范围。这样美联储就可以向金融系统注入更多流动性，而又不至于导致有效的联邦基金利率急剧下降。准备金的支付利率是由理事会而非联邦公开市场委员会或分行行长确定。存款准备金的支付利率要稍微高于超额准备金的支付利率。
正如你在下面图表中所看到的，2008年10月准备金支付利息的引人确实为有效联邦基金利率创造了平台。
存款准备金比率
美联储控制货币供给量的一个很少用的工具是设定存款准备金比率的权利。美联储设定银行和存款机构持有的储备金的量以应对各种存款负债。存款机构不能将所有准备金都借出去，存款准备金得是库存现金或者联邦储备银行的存款。存款准备金比率适用于商业银行，储蓄银行，储蓄和贷款协会，信用合作社，和美国分行和外资银行机构等。存款准备金率根据银行规模、存款类型（储蓄账户与支票账户）和所在地区（农村银行比城市银行的存款准备金率低）有所不同。
存款准备金率如何影响货币政策？存款准备金率（负债或存款的比例）越高，银行及其他存款机构可扩大其贷款业务的可能越小。较低的比率让更多的信贷扩张。美联储很少调整变化存款准备金率，这也不是市场关注的东西。但是，如果您想了解更多，请访问美联储的存款准备金率网站，www.federalreserve .gov/monetarypolicy/reservereq .htm。
我们已经谈论了美联储货币政策和货币政策工具的关键角色。但是我们还没有观察市场反应， 这将在下一章中谈论事实新闻发布时讲到。
你至少要知道
· 美联储的主要货币工具是操纵短期利率，具体来说是联邦基金利率。
· 美联储的首要政策革团是联邦公开市场委员会（FOMC） 。
· 联邦公开市场委员会每年召开8次会议，由华盛顿的联邦理事和12位联邦储备银行分行行长中的5位轮流交替组成。
· 货币政策的目的是低通货膨胀和健康的经济增长。
· 美联储在2008 年10 月开始支付银行的储备金利息， 为联邦基金利率搭建平台。
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