运用期权波动率预测市场的波动
在第7市中，我们简单地介绍了，运用期权波动率去预测汇率的波动。由于这是非常有用的策略，也是专业对冲基金喜爱的策略之一，所以有必要更详细地解释一下。隐含波动率的定义是，它是一种衡量的方法，根据过去价格的波动，去预测货币在一段时间内的预期波动。它是通过计算每日价格变化的历史年度的标准差得出来的。将来的价格有助于确定隐含波动率，而隐含波动率被运用于计算期权的价格。尽管这看起来相当地复杂，但是它的应用却不复杂。基本上，期权波动率是根据历史的波动数据衡量了一只货币在未来一段时间内价格的变动率和动能。因此，如果欧元／美元每天的平均波幅收缩在100点到60点之间，并维持了两个星期，那么比较同一时期的长期波动率，短期波动率十有八九也会显著地收缩。
规则
作为一个指引，这里有两条简单的规则要遵循。第一，如果短期的期权波动率显著地低于长期的期权波动率，那么预期会发生突破，但是无法清楚地确定突破的方向。第二，如果短期的期权波动率显著地高于长期的期权波动率，那么预期会反转回区间交易。
为什么这些规则有效
在一个区间盘整的时期，隐含期权波动率不是处于低值就是正在下跌中。这些规则的启示在于，在区间交易的时期，波动通常较小。我们最关心的是当期权波动率急剧地下降时，这预示了一个有利可图的突破正在进行中。当短期的波动率大于长期的波动率时，它意味着，近期的价格波动比长期平均的价格波动更为活跃。这意味着，区间最终会向平均水平收缩。根据经验性的数据，这种趋势最值得注意。以下的几个例子反映了，这些规则准确地预测了趋势或者突破。
在分析图表前，重要的是要注意到，我们使用一个月的波动率作为我们的短期波动率，3个月的波动率作为我们长期波动率。
在图9.20的澳大利亚元／加拿大元波动率阁表中，大部分的短
期波动率相当接近长期波动率。然而，第一个箭头处，短期波动率急速地下跌到长期波动率的下方，正如我们的规则中指出，这意味着货币对即将出现突破的情形。后来，澳大利亚元／加拿大元确实出现向上的突破，形成一个强劲的上升趋势。
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