1944年，由于布雷顿森林会议在全世界确立了稳定的货币体系，而且美国政府不允许私人拥有黄金，人们在储藏贵金属的时候只能选择白银，促使银价逐渐回升，白银的价格慢慢脱离0.35美元/盎司的低位。到1950年之前，白银价格已经回升到0.7美万盎司以上;到1960年之前，白银价格已经接近1美元/盎司的水平;1960年后，银价很快就回升至1792年美国建国之时确定的1.29美方盎司的价格水平。

同一时期内，金银价格比率也由19世纪40年代接近100的水平持续下跌至27左右。在布雷顿森林体系垮台前夕，白银的价格已经上涨到1.65美元/盎司附近，与官方规定的35美方盎司的黄金价格相比，当时的金银价格比率只有21左右。

在以金银计价时期，美元和英镑是当时世界上价值最稳定的两种纸币体系。英镑体系在长达200年的时间里，与黄金的比率从来没有改变过。美元则从1792年一直到1933年的142年间，每盎司黄金的价格始终保持在20.67美元。1934年的1月，美国通过《黄金储备法案》把金价重新确定为35美方盎司，这一价格一直持续到1971年布雷顿森林体系垮台，维续了37年之久。

无论在金本位、银本位还是金银复本位的体系下，一个国家或者地区的钞票总数量都应该与该国或者该地区拥有的真金白银的总价值相当。可惜，布雷顿森林体系垮台之后，各国政府和中央银行各自印刷本国的纸币，以纸币价格来计算的黄金、白银以及石油等大宗商品的价格开始进入大起大落的新阶段。

1971年之后，全世界再也没有一个国家严格根据自身黄金和白银的存量来限制发行货币的总量，纸币的发行成为各个国家经济政策调控的工具。图7-2所示的是布雷顿森林体系垮台之后40年间的美元钞票的供应量情况。

布雷顿森林体系垮台之后，全世界都知道美国一直在偷偷地滥发钞票，使美元供应量不断增加。因此白银价格飞速上涨，短短几年之内，就从1971年的1.29美元/盎司上涨到1973年的2.9美元/盎司，涨幅远远超过100%。

这时候，投机家亨特兄弟进入美国白银市场， 他们看到垄断白银市场能得到巨大利润，于是开始大量买入白银，一瞬间就让白银价格上升到了4.3美元/盎司。随后他们更加积极买入白银，终于，白银的价格在1979年开始疯涨，很快从6美元上升到11美元。随着场外投机者的不断涌入，白银的价格日趋疯狂，从11美元上涨到20美元，然后30美元， 到了1979年年底突破了40美元。1980年1月，白银价格达到了当时不可思议的高度——50.35美元/盎司。这下子，连印刷美元的美联储以及美国政府都不能忍受这样的上涨了，美国商品交易委员会终于开始"调查"和"调控"白银期货市场，这很快导致了白银价格的崩溃。2个月之内，白银价格从50美元/盎司的高点，一直下跌到10美元/盎司。

在这段时间内，黄金价格的表现如何呢?金银价格是不是因为银价的暴涨而再创历史新低呢?非也!在同一时期内，受第二轮美元贬值，第二次世界石油危机爆发，金价因此上升了接近300%。而1979年12月，前苏联对阿富汗的出兵，引起全球性的政局动荡，导致国际市场对黄金产生巨大需求，金价暴涨至600美元/盎司以上。1980年1月18日，伦敦黄金市场每盎司金价高达835.5美元，纽约当天的黄金期货价格甚至达到每盎司1000美元，这是黄金有史以来的最高价。后来苏联军在阿富汗裹足不前，金价出现迅速的回落。

因此在这段时期内，黄金和白银的价格比率并没有再创新低，而是保持在30~40的范围内波动。

此后，白银陷入了20年的漫漫熊市，价格一路狂泻。1981-1983年，白银价格还勉强维持在10美元/盎司左右;1984-1992年，银价持续下跌， 1992年达到3.6美元/盎司的最低价格。

1993-2003年，白银价格一直维持在5美元/盎司附近。从2003年年中开始，白银重新进入大牛市，从5美元/盎司左右，在8年间再度暴涨到2011年4月25日的49.77美元/盎司近20年历史新高，与1980年1月份时候的价格相当。

至于黄金与白银价格比率方面， 1984-1992年金银价格比率开始一路狂飘，到1991年再度超过90。随着1993年白银牛市的开始，金银价格比率又缓慢下降到50~60的水平。

整个20世纪金银比率走势如图7-3所示，这个世纪的金银价格比率经历了翻天覆地的动荡，最后又回到50~60的中值比率。

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