图7-4是1991-2010年的金银价格比率走势图，图中精细的比率走势清楚地显示了三个标志性阶段高点，正好分别对应1992年、2003年和2009年开始的三段白银大牛市。2009年的大牛市是由于为应对金融风暴，全球多个国家的货币供应都大幅增加，从2009年至今(2011年)，石油、黄金、白银、铜等大

宗商品价格都以坐上火箭一般的速度上涨。由于黄金的对抗通胀功能比白银更明显，所以白银的牛市要滞后于金市，黄金和白银的价格比率在2009年再度升高到超过70。但随着白银价格的后来居上，涨幅远远超过黄金，从2009年至今(2011年) ，黄金与白银价格比率直线下滑。2011年4月末白银价格在触及49.77美元/盎司的阶段历史高点的同时，金价只到达1570美元/盎司的水平，当时金银价格比率下跌至接近32以下，对应创下20年来的新低。

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