李佛摩尔，绰号华尔街巨熊，因为曾经多次破产后又重新崛起，以及在1929年美国大股灾中卖空美元而成为20世纪最著名的投机者。

 

上周写王贵文先生的投机生意（微信回复关键词“王文贵”阅读该文章），文章最后提到的保尔森，是3.0的大空头代表：在投机做空美国次级贷款的那一年，他的基金几乎每小时都在赔钱。为排遣压力，他每天去中央公园晨跑，看着小鸟发呆。最后终于等到市场如纸牌屋般倒塌，他挣了200亿美元。

 

约翰·保尔森，亿万富翁，是美国次贷危机中的最大赢家，在这次金融危机中大肆做空而获利，因此被人称为“华尔街空神”。

 

这次14-15年牛市，为中国证券市场至少带进来3000万的崭新3.0散户投资人。他们年轻、热情、富有，他们不记得上次熊市是什么样子，他们不知道530的真正含义，他们没有看过大时代，他们不信任专业基金。50倍市净率的股票，买；10000倍市盈率，他们买；债券宣布违约的股票，他们还是买。他们如同雨季时马拉河边的角马群，如定期搬家的旅鼠，在蓝天白云下，浩浩荡荡自由自在的狂奔。

 

鲜花属于3.0交易员，噩梦也是。3.0的世界，就是澳门的贵宾厅，赢家开粉色香槟，输家提行李回家，等待下次卷土重来。3.0是中学生毕业，进入了大学校园。交易员们为了收益而战斗，人生成熟了一大步。

 

欢迎来到4.0的超高阶竞技世界。他们是巨大的3.0，又是变异的3.0。

 

一般的交易员，都在猜测市场，试图找到漏洞，投机盈利。而4.0的交易员们，他们影响市场、引领市场，甚至创造市场。他们的下单力度，就像被咬后的霍利菲尔德一拳打在泰森脑袋上；他们作市气势，比卡特里娜飓风还要猛烈。更重要的是，他们有个令人恐惧的集体外号：魔鬼交易员。因为，无一例外的，他们给雇主带来了可怕伤害。

 

讲两个4.0交易员故事。

 

第一个是锤子，不过不是锤子手机。

 

滨中泰男，日本住友商社有色金属交易部前部长。他有两个绰号：一个是“5%先生”，因为他控制全球铜期货交易的5%；一个是锤子，因为名字Yasuohamanaka发音和hammer很像。他曾有不可匹敌的交易业绩，因为他就是全球第一庄家。

 

他的交易策略粗鲁直接：1994年至1996年年初，他长期大量控制LME铜仓单，最高时占交易所的90%之多，这使得LME长期处于现货升水的状态，铜价从1500美金/吨冲到3000美金/吨。但这一霸气策略的问题是，太清晰透明，底牌容易被对手摸清。

 

长期横行的锤子终于遭到全球最大的几个大型对冲基金的集体围猎，量子基金、罗宾逊老虎基金、Herbert Black和Dean Witter全部扑了上去。他们把铜价砸回2700，锤子再次拉回到3000，对手们合力放空到2400，锤子不顾一切的投入上百亿美元，把价格又做多到2700美元。在老虎基金们觉得筋疲力尽，即将认输平仓的时候，美国商品期货交易委员会和伦敦金属交易所宣布准备对住友采取限制措施，锤子将被迫辞职的消息四处流传。终于铜价崩盘，跌幅1000美金，曾经排名全球最大公司之列的住友商社，平仓损失高达40亿美元。

 

96年的40亿，几乎相当于现在的400亿美金。

 

第二个故事，就发生在三年前。伦敦鲸鱼。

 

投资界有大小摩一说。大摩是摩根斯坦利，小摩就是摩根大通，其实小摩比大摩的资金体量，大出至少十倍，也不知这大小怎么叫出来的。小摩的伦敦交易室，有一名获得巨大授权的交易员，叫布魯諾·伊克西尔(Bruno Iksil)。他平时只做对冲交易，负责保护小摩上万亿美元资产敞口。

 

一般而言，他有很多常规手段，如买CDS保险，就可以避险。但这天，他想玩个大的。他开始进入CDX指数市场，和市场对赌。伊克希尔不断地增大衍生品持有量，100亿，200亿，一直上冲到1000亿美金左右(具体数字一直没有披露)。结果，很不幸，他进入了一个他自己营造出来的市场，而整个市场里50%的货物是他的，如果他想走，根本走不了，市场一点波动就造成巨大账面盈亏。屋漏连雨，小摩的VaR风险评估系统也发生重大误判。系统没有足够考虑到欧债危机严重性以及特殊市场流动性不畅等特殊事件，给出了远远低于实际风险的乐观评估。

 

终于，此事被对冲基金们对手们捅给了新闻界。摩根大通陷入进退两难局面：要么平仓，要么被逼仓。考虑数天后，有华尔街之王之称的小摩首席执行官戴蒙最后决定放弃对冲，让这笔投资的账面损失曝露出来。几个月后，这笔投机的实际损失已高达30亿美元。

 

这两个故事，结论很简单：魔鬼交易员虽然数量不多，但破坏力惊人。还有更多例子：二十年前，尼克李森的一笔越权交易，直接让具有233年稳健经营历史的巴林银行宣布破产；十年前，布莱恩亨特的狂赌天然气期货失误，造成全美最大能源对冲基金Amaranth清盘；五年前，萨劳在伦敦家中的几十笔虚假期货报单，让道琼斯指数瞬间暴跌了1000点，创美国股市历史振幅之最，大量对冲基金的程序化跟风交易导致了上百亿美元亏损。

 

还有货币史学家把英国前首相布朗当做英国历史上最魔鬼交易员，他在财政部长任上，决定以275美金/盎司卖出英国黄金储备的60%，这个决定立刻打垮了黄金市场，结果这批货被中国等交易对手一把接走。事后黄金涨了三倍，英国大概损失了30亿美元。

 

魔鬼交易员，是硕博连读的4.0，是技术极为精湛的3.0，只是不知道被什么蜘蛛叮了一口，他们体内的风控基因突然消失，成为一名暴怒的绿巨人。

 

交易员5.0 对冲基金巨头史蒂夫•科恩

 

到了5.0，既不是系统问题，也不是资金问题，更不是风控问题。

 

一切技术问题到了这个层面，都不是问题。因为，5.0交易员，是一群得了病的交易员。

 

交易员们每天买卖金钱，就是为了获得更多金钱。10万美元，可以让你在孟买活得不错，有4个佣人；50万美元，你可以在北京活得不错，每晚去最好的pub；200万美元，你可以在曼哈顿过得不错，交完税，虽然还买不起房子，但至少可以租个带门房的好地段高层公寓。

 

在金融危机里，雷曼兄弟破产的第二天，史蒂夫•科恩花1200万美金，买了一条大鲨鱼，泡在绿色的福尔马林溶液中。这是他对自己交易获胜的最佳奖赏。

 

这是顶级5.0交易员的最佳奖品：一条泡在福尔马林里的鲨鱼

 

金钱，真棒。但就像黄小琥唱的，没那么容易。

 

3.0以上的交易员，大量生病。有的是身体受损，有的病根深入心灵。

 

做日间交易，脑子万马奔腾，买与不买的折磨，卖或不卖的折磨，很容易让一个交易员心动过速，神经紊乱，手指颤抖。如果时区不够像伦敦那么好，长期熬夜做跨国盘，那种煎熬对中年人而言，是会严重损伤包括性能力在内的一切生理功能。去一些私募基金密集的写字楼看看，凌晨下班的一帮人，脸色苍白，神情黯然，佝偻身体。

 

有一部著名的华尔街老鸨纪录片，主角是个上东区的老鸨，专门给华尔街人拉皮条。名单上不是著名卖方Banker就是买方Banker，就是没有交易员。是啊，交易员哪有精力去干这个，他最好的情人就是键盘和咖啡，这两样东西足够让他加速折旧。

 

身体受损还算好的。3.0交易员普遍有或深或浅、或里或表的精神疾病。如抑郁症、狂躁症、社交孤独症。

 

我有好几个交易界朋友，都是因为抑郁症或狂躁症离开了交易岗位。其中有一位，表面上特别开朗的性格，男人应该喜欢的一切，他都喜欢，没有任何不正常。但抑郁症这头黑狗，还是找到了他，并且死死一口咬住了他。从此，他深深陷入沉默，白天不想上班，厌恶电话，远离人群，甚至长期缺席平时绝对不会迟到的朋友圈麻将定期聚会。

 

我问过他的感受，他说你不懂。再问，他挤出笑容说，一种难以描述的压力持续的涌动，让他无法入睡，无法思考。后来他去加拿大打了半年高尔夫球，坚持在青山绿水间走路，坚持在极其简单的人际范围内生活，坚持去River Rock赌场感受人群的热闹，和抑郁做了最大的殊死抵抗。终于，他赢了。也回来了。现在自己做投资，收益非常不错。麻将也开始恢复。

 

另一个朋友，性情平时也不错，为人非常客气、礼貌、谦逊。明明是北京非常资深的交易作手，经过大风大浪，也参与过动荡搏杀。这种人，完全有资历把上级当空气，把同事当小弟。但在交易室，对我及其它朋友，他完全是一副和尚的平静姿态，像是团棉花。对客户，也是服务周到之极，躬身到底。08年有一段经济崩盘，熊市惨烈，我和这和尚每天去建外SOHO的德国啤酒馆，一直喝到酒馆倒闭，定期去黑三娘饭馆吃酸辣土豆丝，一直到黑三娘破产。

 

但就是这么一个好玩的人，社交孤独症爆发，不想见人，在家自得其乐，出门忧心仲仲。至今还不愿和我等老朋友吃饭，规定只能短信联系，最多是微博隔空调侃几句。原因无他，交易必须赢必须胜的无形压力，如同高剂量放射线，穿透了他的肌体，显著杀伤了他的人生热情。

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