从华山剑法到交易分析

 

　　技术分析与基本面分析各有优劣，前者的优点是有较为明确的概率和盈亏比点位并对具体的商品价格节点很敏感，缺点是无法概括市场的突发性变化；后者的优点是可以抓住商品价格内因转变的重要事件与时间节点，缺点是无法对商品价格进行准确的入场和出场确认。当二者合而为一时，就会像华山派的剑宗与气宗融会贯通一样，无往不胜。

 

　　金庸的小说《笑傲江湖》中的华山派分为剑宗与气宗两个流派，两个流派之间经常互相比斗，想要争一个高低，来证明对方的习武方法不如自己的。在交易分析的道路上，同样也有两个流派，一个是基本面分析派，一个就是技术分析派，两派之间亦相爱相杀，经常争论谁的分析方法更胜一筹。

 

　　武功招式与分析方法

 

　　基本面分析有点像华山派的气宗流派，以修炼内功（理论）为主，通常是从影响商品价格变动的敏感因素出发，分析研究商品价格变化的一般规律。研究对象大致分为两个方面，一是宏观经济类影响因素；二是行业或产业类影响因素。在商品市场中，基本面分析法是根据商品的产量、消费量和库存量（或供需缺口），即根据商品的供给和需求关系以及影响供需关系变化的各种因素来预测商品价格走势的分析方法。

 

　　技术分析法相对更直接一些，类似华山派的剑宗流派，以预测市场价格的未来趋势为目的、以图表为主要分析对象和手段对市场行为进行研究。

 

　　技术分析方法有三个重要前提：市场行为包容消化一切、价格以趋势方式演变和历史会重演。

 

　　技术分析的根本是认为市场一切外部因素最后都会转化为价格的变化，而价格的变化是以K线图的形式展现的，因此技术分析只要研究K线变化及其图形就可以反映一切市场的变化。K线图又称蜡烛图或阴阳图，是由18世纪日本大米交易商本间宗久在其家乡酒田发明的，所以有酒田战法之称，后来逐渐演化成了现在的K线图分析法。一根K线包含4个要素：开盘价、收盘价、最高价和最低价，它忠实地记录了一段时间内的商品价格走势信息。而价格的走势是由市场当前时间段内多空双方的力量决定的，所以技术分析派认为K线包容了市场的一切，价格是最终结果的体现。

 

　　通常商品价格以趋势方式进行演变，当一根根K线连接起来就形成了一段价格趋势，也就形成了技术分析方法上的图形分析。K线的时间周期和价格趋势分为长期趋势、中期趋势和短期趋势。价格运行如同物体运动一样有方向性和规律性，可以认识与把握。就像缠论和波浪理论等分析方法是对价格进行趋势性的推演，找到商品价格运行的方向性和规律性并据此操作。这就是技术分析的第二个重要前提：K线价格以趋势方式演变。

 

　　还有更重要的一点，当价格和K线受市场参与者相同或接近的心理活动支配时，不同时期的价格走势也会出现相似的特征，当价格运行到了重要的空间和时间节点时，比如整数关口、阶段性低点、历史低点的时候就会使市场参与者的心理产生重要变化，从而导致商品价格在不同时期走出相同走势的特征。因为归根结底，参与市场交易的是人类，人类的操作是受心理活动和当时的心理状态支配的。将这个市场特性用金融界的一句经典俚语概括就是：太阳底下没有新鲜事，历史总会重演。

 

　　对于华山派的剑法来说，无论学习剑宗流派还是气宗流派都可以克敌制胜。气宗流派的特点是修炼内功为主、招式为辅，而剑宗流派的功夫在于剑术一途，易于速成且见效极快。剑宗和气宗的功夫各练十年，定是剑宗占上风，各练二十年，则各有胜负，难分高下，二十年之后气宗功夫的优势才会渐渐显现，越练越强。商品价格走势的分析方法，无论是技术分析还是基本面分析，也都可以分析出商品价格的运行规律。基本面分析更注重对宏观周期趋势的解析、产业供需的梳理，是对商品价格变化的内因和内部驱动力进行研究。而技术分析则是根据K线的图形特征进行推理和预判。

 

　　量化逻辑思维的绝招

 

　　2008年世界金融危机爆发后，全球各主要经济体的货币政策一致转向量化宽松，导致接下来的几年商品价格不断上涨，通货膨胀压力大增。宽松的货币政策下全球的货币供应大大增加，可短期内大宗商品的数量却不会发生较大变化，商品的价格自然就水涨船高，很容易导致通货膨胀。量化宽松的货币政策是因，反射到商品价格上的通货膨胀是果。那一轮货币宽松政策从2009年开始一直持续到2011年第二季度，一直到货币政策转向，商品价格终于出现了反转。商品价格的变化节点与全球货币政策变化的时间点正好一一对应。

 

　　当前的经济环境和2008年后的货币宽松环境有类似的地方，只不过上次是因为世界金融危机，本轮全球多国的货币宽松政策则是为了应对新冠肺炎疫情导致的经济压力，同样是危机后运用了宽货币的政策手段刺激经济，商品价格也同样出现了周期性、趋势性抬升。目前欧美央行先后释放鹰派紧缩信号，且为了应对通货膨胀的压力，美联储已经开启加息进程。欧洲能源危机持续恶化，通胀压力大幅上行，欧央行最新公布的会议纪要显示，欧洲央行已变得更加鹰派。未来货币政策一旦全面收紧，宏观方面的上涨驱动将发生转变，大宗商品价格也有可能发生变化。不过，由于当前国际环境更为复杂，增加了很多不确定性，商品价格的走势亦更为复杂。

 

　　技术分析更注重对商品价格变化的现象进行研究。技术分析更像是一种量化逻辑思维，其核心就是历史总会重演。用概率学剖析可将技术分析分为两个部分：一是样本统计，二是概率分析。不管是技术指标派的均线理论、浪理论还是K线形态，本质上都是把K线图形的样本进行统一归纳，然后对未来的走势进行概率分析，通过大概率事件判断商品价格的运行趋势。

 

　　技术形态的作用有点类似剑法中的绝招，精妙之处在于可使伤敌效果倍增。如K线图形中经典的头肩顶形态、三重底形态等，一旦在K线图表中找到对应的经典技术形态，往往意味着大概率正确推断商品价格的后市方向。图表分析中有很多经典的图形形态，还有简单的线、通道分析，神秘的黄金分割线图形和复合图形形态分析等。简单的线如支撑线、阻力线、趋势线等，通道分析如楔形、三角形、上升通道、下降通道的图形分析等。

 

　　复合图形形态分析对于技术分析流派来说可谓博大精深，特别是对蜡烛图独特的图形赋予神秘的东方色彩，不管是单个的K线图形还是复合形态图形都有非常形象的中文名字。

 

　　比如单根K线的名称有射击之星、扫把星、吊颈线等，多根K线组合的名称有黄昏之星、乌云盖顶、出水芙蓉、曙光初现等。还有一段K线组成的形态，比如双柱立地、双柱擎天、W底形态、M头形态、头肩顶、头肩底等。

 

　　这么多的K线形态、图表组合，不论是简单的线还是复杂的图表形态，都是通过对K线和K线图形的大量观察，以判断出现特定图形或价格出现后的规律性走势为目的。对技术形态进行观察统计，对技术形态出现后市场的价格走势进行量化统计与概率计算，技术分析的这种量化思维和概率分析就像剑术中的绝招，一旦练成几乎可以达到一招制胜的效果。

 

　　二者相辅相成

 

　　对商品价格走势的研究，不论技术分析还是基本面分析都可以在条件充足的时候有所收获。但不管是对商品价格走势的研究还是进行交易，获得的已知信息都是越多越好。实际上，技术分析与基本面分析两种流派各有优劣，而且刚好能形成有效的互补。技术分析的优点是通过量化思维，对K线图表价格统一取样和通过图表形态判断商品价格的量化区间，有较为明确的概率和盈亏比点位并对具体的商品价格节点很敏感，缺点是无法概括市场的突发性变化，当趋势突然发生改变和重要事件引起内因的变化时，技术分析的概率法将失效。基本面分析的优点是可以通过对事件的分析、对产业供需的追踪得出商品价格受影响的大致方向，抓住商品价格内因转变的重要事件与时间节点，缺点是无法对商品价格进行准确的入场和出场确认，对入场时机与出场时机的判断比较依赖技术分析。二者相辅相成，一个分析价格变动的内因，一个分析价格变动的现象规律，当二者合而为一时，就会像华山派的剑宗与气宗融会贯通一样，无往而不胜。

 

　　以剑为生或经常用剑的人，内功和招数融会贯通可谓剑术大成者。纵观金庸小说中的人物，成为剑客之顶尖宗师需具备三个条件：高深的剑术理论、绝妙的剑术和惊世骇俗的内功。成为优秀的交易员也需具备三个基本条件：宏观环境的分析、产业链供需平衡表的追踪、技术分析的量化思维，三者融合且得心应手方能成长为顶尖高手。