表10 主要最终使用种类商品的实际进出口{经通货膨胀调整)(本书来列出）

最好以实际量考察贸易，这是人们能决定商品贸易实际变化量的唯一方式。它排除了价格通货膨胀造成的扭曲，给出了商品和服务的数量。表10 仅用于商业进出口货物的通货膨胀调整。服务业经过通货膨胀调整后的贸易额在季度GDP 报告中发布。

该表的价值在于净出口(出口减进口）是GDP 核算的一个核心组成部分。因此，观测实际的迸出口能够得到季度GDP 增长率即将变化的早期
信号。

表6 、表7和表8   最终使用的进出口产品的主要种类（表7 、表8 本书未列出来）

该报告中贸易统计的明细项目能轻易吓跑许多读者，这完全可以理解。然而，稍微深入研究一下该表我们便会发现，这些表中蕴藏着大量对投资者和商业领导人非常有价值的信息。

表6 把商品的进出口分成六大类:食品和饮料、工业原料、资本品、机动车(包括零件和发动机)、消费品和其他商品。该表能让读者迅速了解到底是哪个部门导致近期贸易平衡发生了变化。例如，如果进口增加，是因为消费者购买了更多的汽车、电视机或酒，还是因为企业购买了更多的资本品?资本品的进口量超过消费品的进口量显得更健康，因为资本品的进口能帮助美国的企业和工厂更加有效地运作，创造更多的工作岗位，并减少未来通货膨胀的风险。大多数消费品的进口简单地用来满足消费需求，如果是这样，该进口加剧了贸易赤字，并对长期的经济健康有害。

表7 和表8 更进了一步，从该表中你能确认150 种迸出口商品的种类，包括电信设备、计算机、皮革和兽毛、拖拉机、电视机、游艇、钻孔设备，以及缝纫机。该数据有助于认清美国哪些行业的海外销售额正在增加，也能揭示

那些由于外国竞争者进入美国市场而有可能陷入困境的国内部门。

表14    部分国家和地区的出口、进口及贸易差额

如果你想要一个更详细的美国和36 个主要贸易伙伴的贸易情况的分析，表14 可满足要求。与某个国家长期的贸易非均衡不仅给了汇率压力，而且会影响外国的经济政策，特别是其他国家的不正当或不合法的贸易活动最终会损害美国的制造商。

附表:附表6-a 国家和地区的出口、进口及贸易差额(本书未列出)

或许在附表中能发现最有价值的一套表。附表6 和附表6a 表明了美国与单个国家（地区)的贸易。

市场影响

金融市场对月度贸易数据的反应难以预测。人人都意识到了国际贸易的增长对美国经济的重要性。迸出口的走向如何，能向投资者透露关于国内需求、工业收入、定价能力和货币价值潜在变化的信息。较迟的发布降低了国际贸易报告的价值。贸易差额是统计局每月最迟发布的指标。它报告发生在两个月前的交易活动。因此，该报告发布时很难起到作用。可能引起很大反应的情形是某个月的贸易数字显著地偏离市场或决策者的预期。出口或进口的突然变化可能对GDP 增长率的估计和美元有影响，使市场参与者担忧。

债券

预测债券投资者对贸易数据的反应非常困难。没有稳定的反应模式，因为大部分的决定取决于最新贸易新闻背后的因素，这仅是技资者可能面对情况的一个样本。

如果月度贸易赤字比预期的更小，它可能被固定收益债券的投资者看作一个好消息。美元常常在该情况下趋于坚挺，外国投资者倾向于看到美国

的贸易赤字减少，坚挺的美元将帮助降低美国的通货膨胀压力，这能使债券的价格上升。

然而，注意到相同的报告也能被债券持有者看成是消极的。因为赤字的减少能促进GDP 的增长，导致更多的出口或更少的进口——二者都能减少贸易赤字——这意味着从GDP 核算中减去更少。如果这导致出口增加，将进一步使美国的经济外流。这使固定收益债券的投资者感到沮丧，导致他们卖出债券。另一方面，如果更小赤字的产生是由于进口的减少，它表明美国的经济可能正在衰退，这对债券投资者是一个利好消息。

现在考虑贸易赤字的突然增加，你可能议为这对债券投资者是一个坏消息。毕竟，这通常可能使美元承受向下的压力，提升美国的通货膨胀率和利率。贸易赤字的增加意味着已经是世界上最大债务国的美国不得不从国外投资者那里借入更多的资金用于弥补那些增加的赤字。但这对债券投资者也可能是一个好消息。一个更高的贸易赤字也意味着更低的经济增长率，因为进口的增加将从GDP 核算中减去。

面对债券市场上令人眩晕的对可能结果的分类，人们应该怎么做?首先，不要仅看贸易赤字的头条，而应把精力集中于数字背后的动态趋势。如果贸易差额改善，债券投资者倾向于把原因归结为迸口的减少而不是出口的增加。如果赤字上升，交易者希望是由于出口的下降，这至少减少了经济的产出。

股票

对股票投资者的影响也不是可以轻易下定论的。基本上，他们乐于看见由于出口需求强劲导致的赤字减少。这将维持美国工厂的运行，改善对企业利润的预期，并支撑美元的价值。唯一的担忧将源于债券市场，强劲的出口增长将加大对通货膨胀的担心。利率将更高，并使股票投资者受损，不过，在最后的分析中，如果贸易差额的改善来自海外销售的增加的话，股市倾向于表现更好。

美元

当债券和股票投资者为如何应对国际贸易数据而愁眉不展时，货币交易者有一种更直接的方法。除非导致美国经济的深度萧条，否则任何贸易差额的改善都被看作对美元利好。外国人从美国购人更多的商品和服务，他们将需要为这些美国商品支付更多的美元。

相反，贸易赤字的恶化会损害美元的价值。为了购买外国商品和服务，美国人不得不卖出美元，使他们能用当地的货币支付这些商品。问题是外汇交易者已经进入美元过多的状态，更多的美元泛滥于市场能进一步降低美元的价值。

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