每一个CPI的发布都有两个关于通货膨胀的大标题数字：

(1) 所有项目:所有项目CPI 的月度百分比变化。

(2) 核心CPI: 该子项称为核心CPI ，是不包括食品和能源成本的CPI。美联储在制定货币政策时更喜欢监控这一指标。

为什么除去食品和能源成分?因为这两项占到CPI 的25%左右。每月由于临时因素的变动很大，例如农作物的减产或全球石油供应的下降，食品和能源的成本能潜在地扭曲美国真实的通货膨胀情况。不把这两类商品包括在内，也许能获得一个更准确的关于影响经济的通货膨胀压力的描述。

当然，对消费者来说，核心消费者物价指数几乎不重要，因为毕竟食品和能源在我们的经济中是必需品，我们不能简单地忽略它们。仅仅根据核心消费者物价指数得出关于通货膨胀和实际经济增长的长期结论是危险的。在任何情况下，这两种消费者物价指数通货膨胀测算随着时间变化的差别不大。在2005 年前的10 年中，它们年度的数据差别不到1 个百分点。

(3) CPI 趋势的变化:不要依靠1 个月的CPI 数据来说明太多通货膨胀表现的情况，更加有用的是看年度3 个月、6 个月和12 个月的百分比变化，以获得一个关于通货膨胀表现的更好判断。表A 代表了最近3 个月和12 个月的CPI 和重要CPI 组成的变化。

表1   所有城市消费者的CPI (CPI-U): 按照支出种类和商品服务组合的美国城市平均值

除了CPI 数字头条外，观察每个商品和服务，尤其是住房、交通和医疗的通货膨胀表现是有用的。这就是下面两个表格传递的信息。

(4) 医疗保健：企业最大的支出之一是支付雇员的健康护理。企业计划它们未来的预算将留出一大笔资金用于该项支出。但是具体有多少呢?经理人能通过观察医疗服务在CPI 报告中的组成来估计该成本。该组成划分为四类，包括专业和医院服务。观测这些子类之前的价格变化能让你作出此类成本在以前月份如何变化的判断。

(5) 个人计算机与外设：由于个人计算机、软件及其外设的广泛使用以及它们对美国生产率增长的贡献，劳动统计局通常观测这些产品价格的变化。速度更快的计算机和更好的软件不断被引进，主导了计算机技术主要的价格变化。这在CPI 数据中得到了很好的证明。打算购买新的计算机系统的公司能根据近期趋势推断价格在未来如何表现。

表3    所有城市消费者的CPI (CPI-U): 所选地区的所有项目指数

(6) 所选的局部地区：通货膨胀的预期可能由于你生活和工作地区的不同而发生变化。显然，纽约市生活成本的增加和克利夫兰是不一样的。CPI 报告根据地理区域和人口规模来划分通货膨胀率。为什么该表是有用的?如果你有兴趣重新安置你的工厂，或者你是一个正在寻找生活成本更低的地区的退休人员，你可以比较每个地区的通货膨胀率并得出一些关于该地区未来价格变化的结论。除了该表中所列的地区，劳动统计局在1月和7 月的CPI 详细报告中发布一个半年度的通货膨胀率，包括多于12

个的其他大都市社区。该报告是从月度报告中分离出来的，但都能在劳动统计局的网站中找到。

市场影响

债券
CPI 的意外上升能降低债券的价值并促使发行量增加。如果核心CPI也上升，那么债券的损失可能更大，因为它代表潜在通货膨胀率的恶化。相反，一个有益的CPI 报告表明，只有一点或没有通货膨胀，对固定收益债券是利好消息，伴随的是债券价格的总体上涨和利率的下降。

股票

股票投资者也厌恶CPI 特别是核心CPI的迅速上升，因为它导致了更高的债券利率，而这将增加企业的借人成本，企业的收入甚至利润可能进入通货膨胀的环境中。此类收入对股东来说是贬值的。股东更乐于见到的收入改善来自更大的销量而不是价格的上涨。而且，通货膨胀的威胁很可能促使美联储介入并提高利率，这对股东来说也是一个不利的消息。

相反，如果通货膨胀是平静的，它将保持利率不变并剌激股票价格。此时，投资者通常对未来的收入流给予更高的评价，因为它将源于更大的销售额或更高的生产率。

美元

通货膨胀对美元的影响不太明确。通常情况是在一个健康的经济扩张中，提高美元的利率能使美元更具吸引力。如果利率的上升主要来自通货膨胀的上升，它将损害美元价值。更高的通货膨胀率损害了外国人持有的美元投资的价值，因此， CPI 的持续上升对美元有负面影响。

已经说了这么多，记住，货币交易者也对其他细微差异十分敏感。例如，如果外汇市场的交易者认为美联储已经迅速行动并灵活地控制了通货膨胀压力，美元可能将保持它的价值甚至升值。

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