(2) 长期的展望是观察PPI 数据的更好方式。表A 列出了产成品的生产价格通货膨胀在过去12 个月的表现。相关的原材料和中间品的年度变化在该报告的表B 中列出。

(3) 从该表中能找到原材料和中间品在过去12 个月中每个月生产价格的年度变化。表现出来的价格变化十分不稳定。这些巨大的波动主要来自食物和能源成本的不可预测的变化。由于干旱、冬季结冰或中东的紧张局势以及经济周期本身导致食品和能源的价格上涨或下跌。

(4) 幸运的是，政府也公布一个生产的每个时期不包括食品和能源的PPI。这个所谓的核心PPI 包含了大约2/3 的项目，并更准确地描述了通货膨胀在经济中的潜在比率。

这里我们看到的是核心原材料和核心中间品的月度价格变化(核心产成品的价格变化显示在表A 中）。

表1    生产过程中的生产者物价指数及其百分比变化

(5) 人们可以通过表1 观察核心生产者物价在过去一年而并非上个月的表现。这里的数字值得注意。它仅次于领先经济指标，但也属于最好的关于美国和世界经济增长的指标之一，可以通过追踪月度(表A) 和年度(表B) 的原材料核心价格的通货膨胀率得出。该组的价格被证明对经济的转折点非常敏感。随着经济向上运行，金属、纸和木材的需求早期增长伴随的价格上涨迅速传递到生产过程。当经济的产出下降时，将出现相反的情况。商品的价格在经济由于购买减少和待售存货增加而进入萧条时的月份下跌。因为核心原材料商品指数对经济活动的变化迅速作出反应，它们对那些想要走在经济周期曲线之前的人们而言是一个有价值的指标。

尽管生产者物价的核心比率能告诉你一些关于未来通货膨胀压力的情况，但人们不能完全忽视食品和能源的情况。毕竟，这两类商品在最终的分析中是美国经济的根本。因此，通常的规则是观察核心比率，以检测通货膨胀的月度变化，但当进行经济增长和更长时期的推算时，核心比率变得没有太大的意义，因为我们最终要为食品和能源进行支付。因此，核心比率可以作为短期通货膨胀的替代，而总的产成品指数有助于决定长期的消费者物价行为。

市场影响

债券

PPI 可能不是一个理想的消费者物价领先指标。你绝不可能知道债券市场对此的反应。生产者物价通货膨胀是政府发布的最热门的经济指标之一。首先，固定收益债券投资者的直觉认为PPI 的上升将唤起未来消费者物价通货膨胀走向更高。其次，由于它是政府每月发布的第一个核心的通货膨胀评价指标，市场倾向于对它更加敏感。如果在PPI 中发现经济中价格上涨的压力，那么债券的价格可能降低，并导致利率更高。生产者价格无变化或者实际的减少在债券持有者看来都是好兆头，因为这表明不存在任何令人烦恼的通货膨胀。

股票

大多数情况下，股票对通货膨胀信号的反应和债券一样。PPI 的上升意味着企业的生产成本更高，这可能减少利润，并有增加股息的风险。然而，一些股票投资者认为，较轻微的通货膨胀是好事，因为它允许生产者对商品收取更多的货币，保证了收入。通货膨胀的压力高于某点时对股利的坏处可能多于好处。问题是没有关于该点从哪儿开始的统计数据。

美元

PPI 的上升对外汇市场的交易者来说是一个好的信号。通常，美元从通货膨胀的略微上升中获利，因为这促使美国的短期利率升高。然而，一个快速上升的通货膨胀报告可能损害美元的价值，因为美联储对此的积极反应会威胁到美国经济整体的增长。大体来说，伴随着恰当紧缩的货币政策的通货膨胀的逐步上升，可能导致美元升值。

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