如何买入套期保值

买入套期保值的基本做法如下：当投资者预计股市将下跌，于是将手中现在持有的股票拋出，以便在跌到一定程度时再以低的价格买进，从中获取价差。但是，市场发展的趋势未必如人所愿。如果市场状况与所预料的情况相反，不仅没有跌，反而急剧上升，这时若投资者将原先卖出的股票再在髙价位上买进，就会出现亏损。为了避免这种风险，就可以在期货市场进行买入套期保值。即先买进股票价格指数合约，再在将来某个时期卖出股票价格指数期货和现货市场做相反的操作。若现货市场发生亏损，期货市场将会盈利，这时可用期货市场上的盈利来全部或部分地抵消亏损。从而实现套期保值的目标。

买入套期保值主要是用来为交易者将要买入的股票保值，以防止将来价格上涨而导致损失。它之所以能取得保值效果，是由于现货价格与期货价格之间保持大致相同的趋势，要涨都涨，要跌都跌。但是由于受时间因素的影响、干扰，期货市场价格与现货市场价格往往趋势相同，但变动幅度却不相等。这种幅度上的差异，最终会影响到买入套期保值的效果，从而套期保值者仍需要承担一部分价格风险，仍有一部分损失无法弥补。基于此，列举以下四种情况供你参考：

(1)现货价格与期货价格的上涨幅度相同。对于套期保值者来说，如果保值者在现货市场上购买实货时，价格正如他所料上涨了，而且现货价格与期货价格的上涨幅度一样，则买入套期保值可以取得十分完美的效果，正好可以用期货市场上卖出期货合约的盈利来补偿现货市场上购买股票的亏损。伹是，如果价格的上涨幅度不一致，买入套期保值的效果就会受到影响。

(2)现货价格的上涨幅度大于期货市场的价格。当现货市场上价格的上涨幅度比期货市场的价格上涨幅度大，由于保值者是要在现货市场上买进实货而在期货市场上卖出期货合约，那么，即使做了买入套期保值交易，也不能完全回避价格风险和完全转嫁损失。在期货市场上虽然盈利，但是在现货市场上的亏损额要比在期货市场上的盈利额稍大。

(3)期货市场的价格上涨幅度大于现货市场价格。当期货市场的价格上涨幅度大于现货市场价格上涨幅度时，则不仅在期货市场上有盈利，而且期货市场上的盈利额要大于在现货市场上的亏损额。从而套期保值者不仅达到了保值的目的，而且还有盈利，即通过做套期保值而得的盈利。

(4)如果价格并未像保值者预期的上涨而是下跌了，那么，买入套期保值的结果会发生变化。这时要用现货市场上的盈利来补偿期货市场上的损矢备这时，如果两个市场的价格都下跌，而且下跌幅度也一样，则在现货市场上的盈利额正好等于期货市场上的亏损额，两者冲抵，获得最完美的保值效果。但是如果下跌幅度不一致，则会影响套期保值的效果。

举例说明：

11月2日，某客户准备建立价值500万元的股票组合，伹资金在12月中旬才能到账。同时该客户判断股市11-12月份仍会大幅上涨，为避免未来购买股票成本大幅提髙，该客户可以考虑实施套期保值，将股票购入成本锁定在11月2日的价格水平上。

操作步骤可以按照下列顺序进行：

(1)准备套保所需保证金100万元。

(2)确定买入套期保值的方向。

(3)确定套保合约为12月合约。

(4)根据需要保值的资产数额计算套保所需要买入的指数期货合约数量：根据11月2日-12月合约当天开盘价1495计算，1手期货合约的价值金额为1495x300=44.85万元(一个指数点为300元)，对价值500万元的股票组合保值，需要买入合约数量=500+44.85=11.148«11(手)。

(5)实施套保操作：以1495限价买人IF0612合约11手。共需保证金：44.85万xl0%(保证金率)xll手=49.34万元，账户尚佘：100-49.34=50.66万元做备用资金。

(6)结束套保：12月15日价值500万元的股票组合建仓完毕同时，将原先买入的11手期货合约以1695点卖出乎仓。

当期市上盈利时：

 

当期市上亏损时：

假如在1495点买入11手期货合约后股指期货价格下跌，11月2日到12月15曰共下跌100点，则期市出现亏损：

一100点x300元/点x11手=一33万元

这时账户所留资金发挥作用：

50•665万元一33万元=17•66万元

保值结果二期货市场盈亏+股票市场盈亏=33-33=0万元