4.10 百分比回撤
朋友们从前面关于上升趋势和下降趋势的所有图例中，肯定已经注意到，在每场重大的市场运动之后，价格总要回撤其中的一部分，然后再按照既有趋势方向继续发展。这类与趋势方向相反的价格变化，往往恰好占先前动作的一定的百分比。50%回撤便是一个众所周知的例子。举例来说，假定市场处于上升趋势，已经从100的水平上涨到200的水平，那么，接下来的调整常常是回撒到这场运动的一半处，即大约150的水平，然后市场才恢复原来的上升势头。这是一种十分常见的市场倾向，在期贷市场上频繁地重现。同时，这种百分比回撒的概念也适用于任何规模的趋势——主要趋势、次要趋势和短暂趋势。
确切地说，在很大的程度上，50%回撤是市场的一种倾向性，而不是一条精确、严格的规则。此外，所谓最大和最小百分比回撒——三分之一回撤和三分之二回撒——也是广为人知的。换言之，价格趋势可以分成三等份。通常最小的回撤大约是33%，最大的回撤约为66%。这就是说，在一个强劲趋势的调整过程中，市场通常至少回撒到前一个运动的三分之一的位置。有几方面的原因使这一常识极有意义。如果交易商试图在市场下方计划一个值得买人的价格，那么他可以在图表上算出33%-50%回撒的区域，以此为参考，来选择大致的买进机会（图4.20a和b）。
最大回撤百分数为66%，这里对应着一个特别关键的区域。如果先前的趋势能够持续下去的话，那么调整必须在三分之二处打住。于是，在这种关键区域，无论是在上升趋势中买进，还是在下降趋势中卖出，相对来说风险都比较小。如果在调整中价格越过了三分之二点，那么趋势反转的可能性就会大于单纯的调整了。下一步，价格通常将返回原先趋势的起点，也就是要100%地回撒了。
有心的朋友或许已经发现，上述三种回撤百分比——50%，33%和66%——都是从道氏理论原原本本地移植来的。当我们学到艾略特理论和菲波纳奇比数的时候，就会发现，它们也都步道氏理论的后尘，引入了38%和62%两种回撤百分比。我宁愿把两组数字结合起来，把最小回撤区域设为33%到38%，把最大回撤区设为从62%到66%。有些技术分析者进一步地折衷，得出了40%和60%两种回撤区域。熟悉W·D·江恩理论的人都知道，他把趋势结构划分成人等份——1/8，2/8，…，8/8。不过，即使如此，江恩对3/8（38%），4/8（50%）和（5/8）（62%）的回撤比例也另眼相看，并且也觉得趋势三等分法——1/3（33%）和2/3（66%）——很重要。
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