第1节 被大众遗忘的分析利器
不同于分析股票，在分析黄金或白银价格走势的时候，几乎没有人会打开成交量指标，没有人会关注成交量。因为一来，天通金（银）在目前尚处于试运行阶段，成交量不能实时提供。二来，大多数的看盘软件没有国际现货金和国际现货银的成交量。三来，黄金T+D和白银T+D虽然提供即时成交量数据，但是由于T+D交易时间断续的原因，成交量呈现出集中在刚开盘和收盘前的特征，所以参考意义不强。另外，上海金交所日均交易量只是略高于100亿元人民币，而世界金银市场的日均交易量在2万亿美元以上，中国的贵金属市场在世界市场中的分量还不到千分之一，远远不足以构成代表性。所以，对于绝大多数投资者和技术分析者来说，成交量几乎被完全遗忘。
因为国际现货黄金白银是全球性的市场，没有固定的集中交易场所，所以成交量很难全面统计，更别说即时的小周期内交易量的统计。所以对绝大部分的金银投资者来说，在交易量方面丧失了相对于股票交易者的优势。而笔者在近年来却发现了有两个途径可以找回这种“优势”。
第一个途径是MT4上面提供了国际现货金银的交易量。当然，这不是真正的整个市场的完整交易量，而是平台交易量，是局部成交量。不过，这个局部成交量跟国内T+D的成交量完全不能同日而语。一方面，MT4提供的是国际现货市场一天24小时的连续交易量跟T+D的断点交易量有着根本的区别。另一方面，随着MT4的日益普及，特别在国外，通过MT4交易现货金银的投资者占据了最广大的阶层。所以，MT4的平台交易量在反映整体成交量的方面，是一个非常理想的样本，对真实的完整成交量有很好的代表作用。
第二个途径是分析COMEX期金和期银的成交量。这个途径有两大优势：一个是交易场所集中，纽约商品交易所可以方便而且实时地统计成交量数据，在一般软件上就有实时的COMEX期金和期银的成交量数据；另一个是COMEX期金（银）与国际现货金（银）走势的高度相关性。这是因为现货市场走势是以期货市场为导向的，所以即使在短周期的走势上，COMEX期银与国际现货白银的步调都表现出高度的一致。下页图5-1是COMEX期银叠加国际现货白银的1小时时走势图，从中可以直观地看出，COMEX期银和国际现货白银步调是高度一致的，不细心看的话几乎看不出图中是由两套K线组成的。（COMEX期银是以100盎司为单位的，即COMEX期银4500的价格对应于国际现货白银45的价格。）
在刚刚涉足贵金属领域的时候，笔者也和一般的投资者或分析师一样不知道MT4有提供现货市场的成交量数据，逐渐就忽视，甚至遗忘成交量的存在和价值。甚至一次偶然的机遇发现了MT4平台提供的成交量数据，起初也是不以为然。但随着日复一日的实践，逐渐深谙在分析领域中，其实也和世间万物一般：“存在必有理”。于是就对这个几乎被遗忘的数据开始潜心研究，挖掘它存在的道理。后来更进一步研究COMEX期货市场的成交量。在研究过程中，笔者发现了一片独立于技术分析之外的新天地！
专注于研究成交量的股票投资者都知道，价格是市场参与者的最终体现，而成交量是市场参与者行为的直接体现。成交量是参与者采取的行动，价格是这些行动的动态均衡结果；成交量反映了交易者的心理和行为变化，以及群众的聚散。这种市场情绪比技术分析的逻辑推理更具有决定性的力量，而大众情绪的高潮往往具有指导性的意义，体现为协助技术分析辨别突破或反转的有效性，甚至有时候先于技术分析发出警示，即股票投资者熟谙的“量为价先”。
世界现货市场和中国股票市场存在着本质的区别，这是一个非常重要的大前提，在分析白银市场成交量的时候，要知道它们有类似的地方，更要清楚它们不同的地方。中国股票市场是单向交易，世界白银市场是双向交易。在牛市的疯狂阶段，无论是中国股票市场还是世界白银市场，都会表现出成交量推向高潮，然后行情反转，见顶回落。但熊市的最后阶段则不同，中国股票市场表现为“地价见地址”，而双向操作的国际白银市场则表现为成交量同样是推向高潮，因为最后的看空者也进场了，然后行情反转，筑底回升。市场总是以阻力最小的路径前“阻力最小”就是体现为损害绝大多数人的利益，却符合人类的天性。进。
为什么成交量的高点往往会对应轩银价走势的反转呢？因为人具有盲从性和社会性。世间之事本无对错之分，做的人多了，那事情就是对的。而人类普遍缺乏自信，“跟着人多的方向走就没错了”。特别在中国，上至政府官员，下至小学学生，都信奉着“宁可不做大事，也不做错事；宁愿跟着大伙儿做错事，都不愿意独个儿做对事”的信条。
