利昂·库珀曼：传奇投资者的“价格至上”主义
20年来，库珀曼获得了16%左右的年化收益率，2010年更高达24%。他曾对比自己和巴菲特的投资策略，“巴菲特是以任何价格买进对的股票和债券，而我则是以对的价格买进任何股票和债券。”
在美国对冲基金界，利昂·库珀曼(Leon Cooperman)享受“传奇投资者”的声誉。
他于1991年创立的对冲基金——欧米茄顾问公司(Omega Advisors)，曾与朱利安·罗伯逊的老虎基金、乔治·索罗斯的量子基金以及梅里韦瑟的长期资本管理公司并称国际四大对冲基金。与其他三家公司强大的“明星阵容”和广为流传的经典案例相比，库珀曼显得有些低调，然而，在较长时间跨度中保持高额稳定收益是他被称为“传奇”的关键所在。
当长期资本1998年因遭遇俄罗斯金融风暴而沦陷，老虎基金又因在互联网泡沫破灭之前难以为继而解体，库珀曼和他的欧米茄顾问公司在暗礁险滩面前奇迹般生存下来，至今依旧活力十足。
20年来，库珀曼获得了16%左右的年化收益率，高于同期标普500指数10%的年均增幅，而在刚过去的2010年，他更是获得了24%的净回报率。欧米茄顾问公司也从最初的4.5亿美元发展成为一家拥有60亿美元资产管理规模、员工集体参股的国际大型对冲基金。
以好的价格买入任何股票
与业界声名卓著的理查德·佩里(Richard Perry)、艾迪·兰伯特(Eddie Lampert)以及丹尼尔·奥克(Daniel Och)一样，库珀曼的成功也得益于成长在高盛这个优秀对冲基金摇篮。
早在1967年，24岁的库珀曼就进入高盛公司投资研究部门并逐渐崭露头角。他曾连续9年被评为全美最佳组合投资策略师，因业绩表现优异而被晋升为合伙人，兼任投资政策委员会联席主席和选股委员会主席。1989年，他成为高盛资产管理主席兼首席投资官，管理包括开放式基金和高盛资本增长基金(GS Capital Growth Fund)在内的整条高盛股权产品线。
很多人认为25年的高盛生涯使得库珀曼积累了一套独特的投资策略，但库珀曼给出的答案很简单。他是一个典型的以价值为驱动的投资者，投资理论源自于一代价值投资大师罗杰·穆雷(Roger Murray)。他认为，不可能存在完美的有效市场，因此一个公司的内在价值与其市场价值存在差异，这就使得找出内在价值被低估的股票成为可能。
价值投资者之间也必然存在差异。库珀曼曾拿巴菲特作为对比来总结自己投资的策略：“巴菲特的策略是以任何价格买进对的股票和债券，而我则是以对的价格买进任何股票和债券。”
库珀曼认为，一个公司的内在价值不一定能最终被市场发现，而在大多数情况之下，市场对一只股票的价值评估都是正确的。因为相对来说，他更倾向于关注一只股票的价格。他使用由上向下的方法选择行业，然后通过了解公司经营业务和管理层决策，分析财务报表等一系列基本面，用自下而上的方法来评估一只股票的价格是否合理，进而创建投资组合。
他认为，在市场中没有免费的午餐，只有付出艰辛的工作才能使财富逐渐积累。而对于成熟的投资者来说，必须善于发掘那些尚未为大多数人发现的公司。
库珀曼对价格的重视还表现在他时刻审视自己所投资的股票是否已被错误定价。他将此视为规避投资风险的最佳长期投资策略，因为这样的策略让欧米茄基金多次躲过大盘暴跌带来的灾难。
不过，库珀曼十分谦虚地称巴菲特也是他心中的“英雄”。他曾这样表示：“我比较中庸，沃伦·巴菲特是一个远远比我优秀的投资者。”
美股牛市进行中
从2009年开始，库珀曼就坚定认为市场信心将在几年内恢复，经济和企业盈利也将稳定，因此投资股票的好时机到了。基于这样一种观点，他在2009~2010年的收益颇丰，其旗下一只专注于美国股市的旗舰基金获得了54%的净收益率。
时至今日，尽管美国股市的牛市已经持续了两年，库珀曼依然对股票市场抱有信心。他认为，经济扩张的周期一般会持续3~4年，从2009年3月到现在只过了2年时间。虽然经济远没有恢复充分的活力，但复苏迹象明显。“在这一点上，我与巴菲特持有同样的观点。”库珀曼这样说道。
库珀曼指出，自1948年以来，美国股市在经济复苏后的第三年以及总统竞选周期时，总会有所表现。
另外，现在股票的估值也相对便宜。库珀曼认为，无论和历史纪录相比，还是和通胀率以及利率相比，股票都显得相对便宜。数据显示，美国股市当前的市盈率为14倍，过去10年的平均市盈率约为17倍。
对于信贷市场，库珀曼认为其千载难逢的机会已经过去。他说，有人在大量卖空美国国债，也给股市创造了上涨机会，资金将继续源源不断地从债券市场流入到股票市场。
库珀曼还持有这样一种观点：“正常情况下牛市不会轻易消失，但通常会因为一些过高的经济增长、急速上升的通货膨胀，以及美联储刻意升息而结束。”因此他认为目前股市的状态还远远未及悲观的地步，牛市也依然将继续下去。
库珀曼说：“股票最起码也是矮个儿中的高个儿。如果美国能解决财政问题，那么股票就是更好的选择了。”他预计，美国股市今年最终将收涨8%左右。
基于以上的观点，他将80%的资金用于做多美国股市，也是目前市场中最坚定看多市场的对冲基金之一。
但库珀曼并不看好一些市盈率太高的股票。例如一些公用事业还有以消费为导向的行业，他更看好一些在行业内享有特权的大市值股票。库珀曼认为，这些领头羊公司更便宜，而且它们的国际化特征令其持续增长。其中，他比较看好的公司有微软、麦当劳、百事公司以及思科公司等等。
此外，随着油价持续上扬，他也青睐一些与能源有关的公司。阿特拉斯能源(Atlas Energy)是库珀曼目前重仓的股票之一。该公司拥有阿巴拉契亚山脉沿线马塞勒斯页岩天然气资源的开采权，而目前它正与合作者商谈开发事宜。库珀曼认为，一旦交易达成，2030年之前，公司都可以获得充足的能源供应，这将给公司带来持续稳定的发展。
此外，库珀曼还重仓了一些不被大多数人看好的小公司，如技术外包服务供应商布罗德里奇财务解决方案公司(Broadridge Financial Solutions)。库珀曼指出，该公司垄断了所有上市公司发布财务报告的系统，目前市盈率是12倍左右，每年能创造3亿美元左右的现金流。
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