第五课 真正的高手一定明白的道理：高胜率和高报酬率的悖论
高胜率和高报酬率是不相容的，这事心理学和统计学的角度得出的结论。
——魏强斌
金融工程专家、数址分析师Oavicl Roclriguez从一个易于理解的角度证实了趋势交易和区间交易思想的相对有效性，我们就部分引用他的论文来阐述这个问题。不过其中亚为根本的意义在于说明“外汇交易中至关重要的成败因素是仓位竹理，集中于一点就是由场问题，而出场决定了高胜率和高报酬率的反比关系”。仓位管理的水平直接决定外汇交易水平的高低，而交易者的心理偏向则往往将仓位管理引向失败！
外汇市场的剧烈波动和网络媒体制天荒地的宣传使得外汇交易越来越普及，外汇市场在短短的数十年间就成了全球第一大金融市场。虽然每天有如此之多的新手涌入，但也不能忽略了一个事实，那就是真正能够持续盈利的外汇短线交易者儿乎是凤毛麟角。外汇市场与其他金融市场一样，在诱人的利润后面潜藏着莫大的财务风险，外汇交易者面临的挑战一如既往。从持续亏损到持续盈利是绝大多数外汇交易籽电尘莫及的目标，失败者采用了各种各样的交易策略，为什么这么多的手段在外汇市场上都无法发挥预期的成效，其实最为根本的原因在于人类天性中追求高胜率的本性。
胜率可以依靠迅速地兑现较小盈利来实现，通过放任亏损和截短盈利，任何一个交易者都可以得到一个足够高的胜率，这是一种违背交易本质的做法。不过，这种做法却在各类媒体和别有用心的软件推销者的宣传下得到强化，他们往往自称有一个胜率超过90%的交易软件。追求胜率、追求成功率是每个人的天性，顺着这个天性去发掘交易的真谛是永远都找不到的，因为你本身的天性已经使你无法找到自己需要的东西。下而我们就来简明扼要地解释为什么会有如此多的外汇交易者在持续地亏钱。
我们发现绝大多数外汇交易者之所以不能持续盈利的关键在于他们缺乏恰当的仓位管理技巧。许多外汇交易者是从其他金融领域转过来的，他们抑氏“分析”，甚至“预测”，他们的拿手好戏是技术分析和基础分析，但是他们仍旧难逃失败的厄运，最为根本的原因在于他们拙劣的仓位管理!能力和心理控制技巧。最为成功的交易者，无论是外汇市场上的那些好手，还是股票、期货等其他领域的顶尖高手，都有一个根本的特点，那就是上乘的仓位管理能力，但是他们未必有一个“分析”和“预测”上的优势。外汇市场上“尸骨累累”，大家都拼命想要在技术分析上或者基本分析上胜人一筹，殊不知真正的盈利者往往注重的是仓位管理。
那些注定失败的新手有一个共同的特点，那就是将焦点集中于“最好的分析和预测技术”，而对于仓位管理则置之不理。在大众眼中没什么价值的仓位管理其实是持续盈利者的法宝。一个好的外汇分析师并不能带来真正的盈利，因为仓位管理才是最终能否胜出的关键！
那么，什么是良好或者说恰当的仓位管理呢？截短亏损，让利润奔腾！许多有价值的交易书籍都提醒交易者应该这样去交易。问题在于：在理论上做到这点很容易，只要让利润目标大于停损目标即可，但实践中却存在这样或那样的难题，绝大部分外汇交易者在运用这一策略的时候都表现得十分糟糕。如何“截短亏损，让利润奔腾”，这才是交易最本质的问题，“Not What，But How”！
全美排名靠前的外汇经纪商FXCM曾经进行过一个广泛的交易绩效统计，这些数据来自于在该经纪商开户的外汇交易者，这些数据是不记名的，包括了从2005年到2008年的欧元兑美元的交易。图5-1就是由这些数据经过统计加工后得到的，这幅图向我们展示了外汇交易者的盈亏特征。纵轴是天数，横轴是当天亏损或者盈利的点数，正数代表盈利的点数，负数代表亏损的点数。最大单日亏损是180点，而最大单日盈利是130点，这反映出交易者存在一种普遍的倾向：截短利润，让亏损奔跑！图5-1还表明，交易者们在大概54%的日子中都是盈利的，尽管如此，他们最终还是亏损的，因为他们倾向于赢小输大，这就得到了一个很差的报酬风险比，这是所有职业交易员的大忌!
成功的外汇交易者和失败的外汇交易者的策略差异究竟是什么样的呢？我们用一个简单的模型来说明这点，当本书读者看完这个例子之后很快就会有恍然大悟的感觉。通过这个简单的模型我们可以区分出外汇交易中被普遍使用的失败策略和极少被采用的成功策略。
