外汇市场对股票和债券市场的影响
在过去几年，很多交易者越来越认识到，外汇市场的波动会影响到股票市场和债券市场。因此，如果股票、债券和商品的交易者要做出训练有素的交易决策，密切注意外汇市场的动向对他们同样重要。以下是一些外汇市场影响到股票和债券市场的例子。
欧元／美元和公司赢利
对于股票市场的交易者，特别是投资那些有大量出口到美国的欧洲公司，关注汇率的变动对预测公司的收入和利润非常必要。在2003年和2004年，欧洲的制造商频繁地抱怨欧元的快速上扬和美元的疲软。当时美元下跌的罪魁祸首是美国快速增长的贸易赤字和预算赤字。欧元兑美元的汇率快速上升高汇率使欧洲出口的商品对美国消费者而言更加昂贵，欧洲公司因此遭受了非常重大的损失。在2003年，大众汽车公司（Volkswagen）由于没有充分地对冲汇率风险，损失了近10亿欧元。荷兰国家矿业化工集团（DSM）发出赢利警告，欧元兑美元的汇率发生1%的波动，将会减少其700万至1100万欧元的利润。不幸的是，在现实中，欧洲公司仍然没有执行充分的风险对冲。因此，要预测欧洲出口商的收入和利润，密切关注欧元／美元的汇率显得更为重要。
日本股票和美元
日本股票的交易者也需要知道美元的动向，以及它如何影响日本股票的反弹。日本经历了10年的经济停滞。在这段时间，美国的共同基金和对冲基金大幅降低了日本股票在投资组合中的比重。最近，日本的经济开始反弹，这些基金担心错失从日本经济复苏中获利的大好机会，急忙改变投资组合。为了支付增加的头寸风险暴露程度，对冲基金借入了大量美元，但是问题在于，他们的借款成本对美元的利率和联储局开始紧缩的货币政策非常敏感。提高高利率会增加美元的借款成本，而美元借款成本的增加会令日本股票的反弹中止。然而，由于美国有巨额的经常项目赤字，联邦储备局有需要继续提高利率，以增加美元资产的吸引力。基金如果过度地运用财务杠杆以大量买入日本股票，美国持续提高的利率加上日本经济的低增长会减少他们的利润。因此，美元的动向也影响着日本股票的未来走向。
乔治·索罗斯
在外汇历史中，其中一个最常被提及的人就是乔治·索罗斯。他因为击败英格兰银行而臭名昭著。在本书第二章的外汇历史中有更多详情。简而言之，在1990年，英国决定加入欧洲货币体系的汇率机制，目的是参与到当时低通胀而且稳定的经济环境中，这个环境是在德国的中央银行，也就是德意志银行的领导下产生。该联盟使英镑与德国马克挂钩，但是这意味着，英国将受制于德意志银行实行的货币政策。在20世纪90年代初，为了避免德国统一所引起的通胀效应，德国积极地提高利率。然而，为了维护国家荣誉和对挂钩汇率的承诺英国没有让英镑贬值。在1992年9月16日，后来这天被称为黑色星期三，乔治·索罗斯倾尽所有的资金（10亿美元）作为保证金，卖出了100亿美元的英镑，与汇率机制对赌。最终，英格兰银行被迫让英镑贬值。在24小时内，英镑暴跌了近5%，将近5000点。为了吸引投机者买入英镑，英格兰银行承诺提高利率。债券市场因此经历了巨大的波动，一个月的英国伦敦银行同业拆借利率上升了1%，然后又在24小时内回吐了所有的收益。债券交易者如果完全没有留意外汇市场，那么他们可能会被如此快速上下跳动的债券收益率吓得发愣。
人民币重估和美国债券
对于美国国债的交易者来说，留意外汇市场的发展动向已经是非常必要。在过去几年有很多关于人民币价值重估的猜测。虽然有着强劲的经济增长和贸易顺差，中国一直保持人民币在一定的区间内波动，以维持经济的快速增长和现代化进程。但是，这引起了其他国家的制造商和政府官员的不满，包括美国和日本。据估计，中国的固定汇率制度使人民币比它的真正价值低估了15%~40%。为了维持疲软的货币和区间浮动，每当人民币要超出区间上限时，中国政府不得不卖出人民币和买入美元，然后用这些美元购买美国的国债。这种做法使中国成为美国国债的第二大持有国。它对国债的需求也使美国的利率处于历史低位。尽管中国已经对货币体制做了一些变革，但整体而言，人民币升值的进程比较温和，未来还会出现更多的变化。人民币继续升值意味着一个大买家可能正在离开市场，这对美国的债券市场是个问题。类似这样的新闻公告会使美国债券的收益率急升而价格急跌。为了有效地防范风险，债券的交易者需要关注外汇市场的发展动向，以免措手不及。
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