二、基金因素

在国际金属期货市场中，基金的作用不可忽视，它们有时“呼风唤雨”，有时“推波助澜”。基金的惟一目的就是赚取利润。它们总是惟恐天下不乱，从中渔利。

基金一般分为三类：（1)宏观基金（Macro fund),主要以长线战略投资为主，背后一般是银行。如索罗斯的量子基金，高盛、摩根斯坦利、美林等投资银行。（2)对冲基金或套利基金（Hedge Fund)。这种基金的规模小于第一类基金，但也具有相当规模。此类基金的背后一般是大型实物贸易商、生产商或消费商，有的也具有银行背景。它们在期货市场的做法是以长线为主，短线为辅。（3)第三类基金为CTA(Commercial TradingAdvisory),此类基金规模小，基本以技术性短线操作为主，长线为辅。

 

基金往往是借市造市，利用良好的基本面、技术面或其他突发因素推高市场。反之，则利用世界经济的衰退和供应过剩打压市场。一般情况下，基金做多，价格上扬;基金做空，价格则跌，但此规律并非绝对（见图5-18)。

三、技术因素
著名投资家马蒂•泽威格（Marty Zweig)有许多投资名言，其中关于技术指标的名目为：每一项技术指标最终都将尘埃落定（Every Indicator eventually bites the dust)。技术指标具有一定的科学性和指导性，但并非灵丹妙药、百验百准。在一定时期内，技术指标受基金等许多人为因素影响，可能存在与供需和实际市场情况的背离。

技术指标跟基本面因素一样，纷纭复杂，多种多样。诸如移动平均线、相对强弱指数（RSI)、趋势线、随机指数线（KD)、移动平均动力（MACD)、指示线（Signal)、黄金分割以及波浪理论等等。至于利用何种技术指标判断市场，个人爱好不一致，也没有特别规定。如果每一项指标都看重，一则精力有限，二则容易混乱，相互矛盾，有“雾里看花”之感觉。

我们仅以图5-19(资料来源：路透社）伦敦铜为例。伦敦金属交易所的铜价在经历了1997—2003年6年多的低位徘徊后，终于在2003年10月份突破下降趋势线，进人大牛市。其间，技术指标——相对强弱指数在1996年探至20以下，1998年再次探至20以下，2001年又再次下探20以下，而在上述期间，RSI从未探及80的上限，因此从技术面看，2003年10月份的突破是势所必然。

 

四、汇率和利率因素
从图5-20、图5-21中可以看出美元汇率和利率对金属的价格影响也很大。一般来说，美元升值，金属价格下跌；美元利率上升，金属价格上升。反之，则下跌。

五、金属市场的信息来源

目前，有关国际金属市场的信息来源主要有：美国数据公司（Datastream)、世界金属统计局（World Bureau of Metal Statistics)、英国研究机构CRU(Commodity Research Unit)和Brook Hunt，以及国际铜研究小组、国际铅锌研究小组、国际镍研究小组、国际铝业协会（IAI)、.路透社等等。

有关中国金属市场的产量和消费数据信息来源有：中国有色金属协会、中国海关、国家统计局、安泰克信息科技有限公司等。

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