第一枚金币是由威尼斯铸币厂制造的，经过地中海的“累范特”地区进入印度。17世纪，荷兰和英国在东印度公司开始以黄金和白银为贸易的支付手段互通有无。随后在美国内战时期，美国以黄金大量换取印度的棉花以补足内需，因此大约有13000吨黄金留在了印度国内，而这个数量大约是当时全球金矿产量合计的9%。

在2005年，印度的珠宝需求占全球黄金珠宝总需求的22%，占总零售净投资（金币和金条）的35%。自从1990年“黄金控制法案”开始重新实施，印度黄金需求的年平均增长率达到了10%，该法案禁止以金条的形式持有黄金。尽管情况有所变化.目前印度仍然持有接近15000吨的黄金，这占了全球整个地表黄金总量的10%。在过去的10年间印度平均每年出售黄金676吨，这个数量比美国所持有黄金数量的1.5倍还要多，而美国是全球第二大消费市场，同时是世界其他主要黄金消费国——中国、土耳其、沙特阿拉伯以及阿联酋的3~8倍。

过去的10年中印度经济经历了高速增长.印度国民收入的增加使得其对黄金的需求也稳健增长，2002~2005年印度对黄金的需求没有完全受到黄金价格上涨的负面影响，当时黄金需求从2760亿卢比（571吨）稳步上涨到4730亿卢比（750吨）。尽管黄金价格在此期间从15026卢比上涨到19599卢比。在2005年，尽管黄金的卢比价格上涨了6%，黄金的消费却从前一年的639吨上涨到750吨，同时表现为各方面的增长（珠宝、金币和金条、金牌以及铸币、电子工业）。

印度对黄金的需求深深根植于这个国家的文化和宗教传统。这个国家是世界上受宗教影响最深的宗教社会之一，对印度教的信仰遍及全国，约占到总人口的80%。黄金在印度宗教的信仰中是财富与繁荣的象征。被尊为财富、丰饶以及繁荣之神的拉萨米（Lakshmi）神传说是由驮着装满清水的黄金器皿沐浴的。她被描绘成一个美丽的被黄金装饰的女子，穿着黄金镶边的红色衣服，从她的手中不断流出黄金。自从传说信奉她的人会得到财富，印度人就认为黄金是能带来吉运的金属。并且他们喜欢在宗教节日期间将黄金作为礼品或者装饰。其中最重要的节日是Diwaii，这个节日被视作印度新年的开始并且通常在10月或11月到来。

通常在4月或5月到来的Akshaya Thrithiya节被认为是印度人购买黄金的重要节日。在这一天购买黄金被认为会带来吉运（这一天是印度历中的第三个吉日）。人们将黄金和“吉运”联系起来被认为是近年来推动黄金购买的原因。在过去的5年中，Akshaya Thrithiya节已经成为南部印度购买黄金的主要时节，特别是在Tami Nadu州，该地区的黄金销售已经达到了空前的高度。从2005年开始关于黄金和“吉运”有关的思想在印度的北部和西部广泛传播，这也使得黄金的销售在这些地区大幅增加。

黄金在婚礼仪式上同样扮演着非常重要的角色。在婚礼上，新娘通常从头到脚都戴着黄金饰品。这些饰品中的大部分都来自新娘的父母并作为她的嫁妆，根据印度传统的规定，家庭的财产通常只会让儿子来继承。新娘收到的黄金（以及其他礼物）意味着新娘的父母能够保证她有经济保障并且能够至少享受和她童年相同的生活水平。由于每年印度结婚的人数估计达到1000万，和婚礼相关的需求就成了一个“大蛋糕”。这其中的大部分需求都发生在结婚季节，通常的结婚季节是在10月到第二年的1月，4月到5月，但是仍然有大部分的购买是在结婚季节来到之前就开始了。我们统计1975~2005年黄金月度波幅可以看出，9月和10月往往是金价表现最好的时候，一个重要的原因就是印度人为他们的宗教及婚庆季节的到来提前做准备而集中购买黄金。此外，印度人以热衷于储蓄著称，国内金融储蓄的比例很高，占GDP的90%还要多。这种储蓄的习惯被继承了下来，深深根植于印度人的思想中，对于黄金也同样适用。一直以来，黄金在印度被当作储备和投资的主要工具，它的受欢迎程度以及普及程度仅次于银行存款。在拥有全国人口70%的农村，黄金同样被视为一种保障并且很容易作为一个储藏的媒介，被认为是用来对抗通货膨胀的良好资产。随着近些年印度国内针对黄金市场一些改革措施的逐步实施，印度目前已经成了以透明规范为标准的自由运作的黄金交易市场。

随着1976年国际货币基金组织黄金非货币化协议公布，黄金的社会意义和职能开始由货币的载体向美化生活的黄金饰品和工业用途转化。当今黄金现货需求中的约80%被用于黄金饰品的制造，余下的部分被用于航天、电子、金币、医疗及其他用途。2001年后黄金价格上升而世界饰品用金没有出现显著增长，相反，统计数据表明在黄金价格本轮上升行情开始的4年间，黄金饰品用金相比黄金价格疲软的1997~2000年出现了显著下降。

接下来我们看看黄金的投资需求。ETF是Exchange Traded Funds的英文缩写，它是一种交易型开放式指数基金，是跟踪“标的指数”变化，既可以在交易所上市交易又可以通过一级市场用一篮子证券进行创设和置换的基金品种。美国证券交易委员对ETF的定义是“投资目标是获得与标的指数回报率类同的一类投资公司”。为了满足这样的投资要求，ETF选择投资某一指数中的所有证券，或者选择某一具有代表性的样本组合。ETF基金份额可以像封闭式基金一样在交易所二级市场方便地进行交易。

2004年11月，道富环球投资推出了第一只以实体黄金为投资对象的ETF-GLD（streetTRACKS Gold Shares）。由于其允许投资者持有金条却无须承担储存成本，投资者通过股票账户就可以直接买卖黄金，交易门槛和成本低，方便快捷，与金价完全联动的特点使其成为投资黄金市场的绝佳方式，实际为投资大众提供了其他投资工具无法提供的途径，大大增强了人们参与黄金市场的积极性。图5-9显示了黄金投资和黄金价格之间的关系。

对于这一新兴的黄金方式，除了一些在海外有资产的投资者可以参与，大多数国内的技资者还不能参与。但黄金ETF这一方式具有门槛低，交易便捷，交易成本较小的特点，对个人投资者而言，该方式更为适合，必将取代传统的实物黄金的投资方式，成为黄金投资的主要方式之一。图5-10是主要黄金投资基金持有的黄金仓量变化。

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