现在的主流宏观经济学很难对经济做出准确的预测，而外汇其实就是一个经济体的“股票”。货币可以看成是一个主权国家发行的股票，所以了解一个经济体的繁荣水平和所处的周期阶段可以帮我们丁可以更好地预测一个货币的大趋势。走在曲线之前的非主流经济学家之一是约瑟芬·埃利斯，大家可以从他的网站上了解他的宏观经济周期预测理论（http://www.aheadofthecurve-thebook.com／），他的专著也有中．文版《走在曲线之前：运用常理预测经济和市场周期》。他的理论也存在一些不完备的地方，最主要表现在忽略了个人真实收入的长期决定因素，同时也忽略了要素收入分配问题，这两个问题对于经济周期的影响很大。像日本和中国这类东亚国家一般倾向于后端驱动，也就是依靠真实资本支出来推动经济，消费反而成了后端。中国的资本支出针对的是出口类工业生产和政府支出，而出口产品主要销往欧美，这就使得中国更像位于经济流程后端的经济体，而美国更像经济流程前端的经济体。

下面我们就来简要地介绍一下埃利斯的三阶段经济周期理论，请看图6-1。个人真实收入在驱动消费支出，个人消费支出的变化一般先于工业生产，而工业生产的变化又先于真实资本支出变化，可以看到个人消费支出到工业生产之间的变化存在6个月左右的时滞，而工业生产到资本支出则有半年到一年的时滞。这幅图中的箭头可以帮助我们理解剩下的内容，一般而言我们可以根据前端的变化推测经济体的走势，从而先入一步。由于美元是外汇市场最重要的货币，所以研究美国经济走势也是外汇交易最重要的任务，从埃利斯的网站上可以看到定期更新的三阶段数据分析走势图。另外，www.huidafx.com这个网站也提供了美国经济数据的走势图，大家可以将其数据纳入这个图中来解读当前的经济走势。埃利斯的理论能够使我们比大多数经济学家更擅长于预测而不是阐释经济，但是更加完备的分析框架要比这个复杂得多，而且从埃利斯的理论中也可以看出类似于哈耶克三角的框架，由此看来埃利斯理论与奥地利学派的周期理论比较接近，毕竟三个部门存在调整时滞。

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